港股“子”曰 | 誰不漲誰尷尬

每經記者｜曾子建    每經編輯｜袁東    

今天（10月28日），港股四只新股同時上市，真是誰不漲誰尷尬。

結果，滴普科技（01384.HK）上市就翻倍，八馬茶業（06980.HK）漲超60%，劍橋科技（06166.HK）漲超40%，唯獨三一重工（06031.HK）幾乎平開，整整一上午只漲了兩三個點。如此看來，三一重工的表現確實比較尷尬。

為何三一重工不受市場待見？這里談幾點想法。

首先，招股期確定的發行價很高，幾乎沒給二級市場留多少“肉”。三一重工招股價確定在21.3港元，而當前三一重工A股股價也就22元左右，如果算上匯率，H股折價幅度也就在10%左右。這樣看來，港股的吸引力確實就不高了。

同樣是A+H上市，劍橋科技H股發行價僅為68.88港元，比A股折價約44%。今天劍橋科技H股上市漲了40%多，相較于A股仍折價約25%。而在昨天的暗盤交易中，三一重工就已一度破發。

那么三一重工為什么發行價定這么高？我想可能還是要保籌資額吧，此次募集資金133.07億港元，這是一個不小的數額。好不容易來港股發新股，要籌夠錢，只得犧牲上市后的利潤空間。

其次，散戶的參與度還是較低。三一重工H股的公開發售獲得52.93倍認購，公開發售股份占發售總股份比例僅一成左右，申購一手的中簽率高達50%。而國際發售獲得約14倍認購，占比達到約九成，基石投資更是拿了超過四成的新股。說好聽點，這展示了大型機構投資者對三一重工的認可，也能穩定上市后的股價。但說難聽點，缺少散戶的參與，上市后想炒高也難，誰愿意給機構抬轎子呢？

第三，這次四只新股同時上市，也讓我們看清楚了港股對不同賽道公司的喜好程度。滴普科技號稱“企業級大模型AI應用第一股”，這是當前最火的概念，此次港股上市，自然能有很好表現。八馬茶業，則是典型的消費股，在港股市場消費股總體還是比較受歡迎的。而且這次該公司的籌資額也不高，僅約4.5億港元，公開發售的超額認購倍數高達2680倍，其受歡迎程度可見一斑。而劍橋科技就更不用說了，公司所在的光模塊領域，是今年A股最強主題之一，今天上市僅漲了40%多，這個表現并不夸張。

相比之下，三一重工所處的工程機械行業，就傳統得不能再傳統了。而且作為典型的周期股，業績受宏觀經濟和行業周期影響很大，從這個角度看，三一的想象空間也不大。

總結下來，如果你真心看好工程機械這個板塊，與其去炒新，不如看看這個板塊在港交所的其他老股，比如中聯重科、中國重汽、中國龍工等，中長期走勢其實都還不錯。

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封面圖片來源：圖片來源：每經記者 張建 攝