南向資金持續“買買買”，港股定價權重塑，AH股溢價指數跌至近5年最低！

每經記者｜曾子建    每經編輯｜彭水萍    

2025年將近過半，港股市場正在迎來現象級的IPO狂歡。到6月初，已有超過26家內地企業在港交所完成IPO，累計融資額超過740億港元，數量超過過去三年的總和。

行業橫跨新能源、消費、醫藥科技等核心板塊，港股IPO的盛宴能否延續，取決于港股強勢行情能否延續。隨著上半年即將過去，越來越多的機構開始看好未來的港股行情。

南下資金年內買賣總額達11.52萬億港元，已超去年全年

據Wind統計，截至6月17日，滬股通買賣總額7.13萬億港元，深股通買賣總額4.39萬億港元，南下資金合計買賣總額已經高達11.52萬億港元，這一數據已經超過2024年全年的11.23萬億港元。再看成交凈買金額，今年以來，滬股通成交凈買額4931億港元，深股通成交凈買額1939億港元，也遠超去年同期水平。以上數據，反映出今年南下資金的交易活躍度大幅提升。

近一年來，從南下資金買入對象來看，港股上市的科網股，以及AH龍頭公司是主要買入標的。其中，排名前三位的分別是阿里巴巴（1685億港元）、騰訊控股（388億港元）和中國移動（349億港元）。此外，建行、中芯國際、工行、小米等也是南下資金重點凈買入對象。

AH股價差不斷縮小，多只白馬股A股已較H股出現折價

從南下資金重點買入對象來看，不難看出內地資金除了熱衷于買入A股未上市公司外，也密切關注H股相對A股存在折價的龍頭公司。這樣的結果使得AH股價差不斷縮小，甚至有越來越多的H股開始較A股出現溢價。

據Wind統計，截至6月17日，恒生滬港深通AH股溢價指數已跌至近5年來最低值126.91，此前這一指數一度超過160。

此外，寧德時代、藥明康德、恒瑞醫藥和招商銀行的A股已經較H股出現明顯折價。其中，寧德時代A股折價率超13%。尤其寧德時代和恒瑞醫藥，都是今年剛剛完成H股上市，其H股立刻跑贏A股，這也為后來準備赴港上市的A股形成標桿效應，未來可以爭取更高的定價。

封面圖片來源：視覺中國-VCG21409100706