連續兩月高額等量續作！央行投放MLF5000億元 機構預計四季度有望展開一輪邊際寬信用過程

每經記者｜肖世清    每經編輯｜陳旭    

10月15日，央行發布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，當日開展1年期中期借貸便利（MLF）操作5000億元和7天期逆回購操作100億元，利率分別維持2.95%和2.20%。

由于10月MLF到期量為5000億元，所以本月MLF為等量平價續作。實際上，這已經是央行連續兩月等量平價續作MLF，上月15日，央行投放6000億元MLF，但當月的MLF到期量也為6000億元。從流動性投放量上看，央行連續兩月實現MLF資金零投放零回籠。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，本月MLF高額等量續作，表明政策面支持目前銀行體系中長期流動性適度寬松，有助于四季度展開一輪邊際寬信用過程。

《每日經濟新聞》記者發現，截至目前，MLF利率已經19個月維持不變。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對記者表示，MLF政策利率保持穩定，預示本月LPR報價利率按兵不動概率大，同時通過直達性創新工具等引導金融機構降低企業綜合融資成本。

央行連續兩月等量續作MLF

Wind數據顯示，10月MLF到期量為5000億元，環比上月下降1000億元。記者注意到，8月的MLF到期量為7000億元，9月到期量為6000億元，10月到期量是年初以來第三高的水平。

王青表示，10月MLF連續第二個月高額等量續作，意味著7月降準釋放的增量長期資金為6000億（10000億-3000億-1000億）。這一增量資金規模不小，能夠對接下來銀行加大信貸投放提供一定支持。

央行第三季度銀行家問卷調查結果顯示，當季貸款審批指數與上季基本持平，改變了自去年下半年以來的較快下行勢頭，表明銀行放貸的意愿和能力邊際企穩。

“更為重要的是，本月MLF高額等量續作，表明政策面支持目前銀行體系中長期流動性適度寬松，有助于四季度展開一輪邊際寬信用過程。”王青強調。

周茂華表示，央行等量續作MLF到期量，價格平穩，主要是目前市場流動性維持合理充裕格局，央行通過多種工具靈活應對短期擾動因素。這也表明央行保持總量適度，強調貨幣政策支持實體經濟精準性，對癥下藥，增強政策有效性。

王青還表示，7月7日宣布降準決定以來，中端市場利率大幅下行。在此背景下央行選擇等量續作MLF，表明政策面繼續支持銀行中長期流動性適度寬松；疊加三季度貨幣政策委員會例會公報重申“增強信貸總量增長的穩定性”，由此判斷9月信貸、社融增速等金融數據基本觸及本輪“緊信用”過程底部，10月起有望進入一輪小幅回升過程，邊際寬信用進程即將展開。

專家預計短期內降準門檻仍較高

在MLF維持高額等量續作的同時，記者發現MLF利率始終未作調整，截至目前，MLF利率已經19個月維持不變。同時，近期央行連續開展7天期逆回購操作，操作利率始終保持在2.20%，短期政策利率持續處于穩定狀態。

王青認為，由于在利率走廊中短期政策利率和中期政策利率之間存在較為固定的聯動關系，這實際上已預示10月MLF利率不會發生變化。

本月MLF操作利率未作調整，進一步打破了市場中部分存在的政策性降息預期，表明7月全面降準更多屬于針對小微企業等實體經濟的定向支持措施，當前貨幣政策并未轉向全面大幅寬松，靈活精準、合理適度的政策基調未發生變化，監管層仍然注重在穩增長、防風險和控通脹之間保持平衡。

周茂華認為，MLF政策利率保持穩定，預示本月LPR報價利率按兵不動概率大。

對于未來是否有降準降息的可能，王青認為，當前政策面強調跨周期調節，央行多次強調要“珍惜正常的貨幣空間”，也意味著未來一段時間穩增長政策力度整體上會比較溫和。由此，在諸多備選政策工具中，短期內實施政策性降息的可能性不大，四季度MLF利率有望繼續保持不動。

“預計短期內降準門檻仍較高。”周茂華認為，經濟運行在合理區間，貨幣信貸環境保持適度，目前國內政策聚焦激發微觀活力，有望適度加碼跨周期設計，貨幣政策將平衡紓困促內需與防風險需要，適度加大重要新興領域支持力度。

封面圖片來源：新華社