營收創3年新高，閱文不止要爆款

每經編輯 蒙錦濤    

“營收41.9億元同比增27.7%；Non-IFRS歸母凈利潤7億元同比增16.4%，版權運營及其他業務收入大漲73.3%?！?/span>8月12日，閱文集團發布2024年中期業績，營收創3年來同期新高。

今年，閱文爆款迭出，頻頻點燃市場：《熱辣滾燙》《與鳳行》《慶余年2》《玫瑰的故事》等影視劇佳作成為給財報增色的關鍵力量，也預示著閱文新篇章的開啟。

閱文集團CEO兼總裁侯曉楠在過去一年，發力IP產業鏈，加速國際化、提速商業化，并親自打樣“慶余年模式”，自上而下的變革引發了由內而外的創新，試圖為內容產業的“博幾率”式爆款產出，增加更多的確定性。去年下半年至今年上半年，閱文合計營收79.2億元，尤其在版權運營領域頗為高產，上半年更以“四連爆”坐實了“內娛贏家”。伴隨“慶余年模式”的浮現，閱文在本次財報中，直言其全產業鏈IP建設已取得重要突破。

業界關注的是，“慶余年模式”是否能成為閱文打造更多頂級IP的運營典范。

尋找優質標的，是投資人永遠的追求，而在傳媒板塊，能持續產出爆款的標的十分稀缺。閱文“老樹發新芽”，是否具備投資人青睞的龍頭潛力？

猛增73.3%

版權收入何以創三年最大漲幅？

翻開閱文2024年中報成績單，表現最為突出的是“版權運營及其他業務”，該板塊收入22.5億元，較上年猛增73.3%。

回顧2022年和2023年同期，版權運營及其他業務營收分別為17.8億元、12.4億元。今年閱文版權運營及其他業務已經創下三年來的最大漲幅。

大幅度的業績增長，得益于閱文在電影、劇集市場的“四連爆”：斬獲35億元、目前仍穩坐2024年中國電影票房第一寶座的《熱辣滾燙》，趙麗穎、林更新搭檔的熱劇《與鳳行》，時隔五年后歸來、點燃市場的《慶余年第二季》，以及劉亦菲領銜主演的《玫瑰的故事》。上述爆款內容，助力閱文成為2024年影視劇市場當之無愧的“大贏家”。

在高度競爭的影視劇市場上，每年都有海量作品產出，就2024年上半年來看，拓普數據顯示上映新片237部，骨朵數據顯示共上線劇集125部；觀眾的注意力和時間極其有限，在內容供給過剩的情況下，僅少數作品能夠脫穎而出。

閱文爆款內容頻現，絕非偶然。這些點燃了市場的“好故事”不僅彰顯了閱文在內容創作與IP運營上的深厚功底，更是戰略布局的成果體現。過去一年多來，侯曉楠接連布下四步要棋。第一子，落在“新頂層結構”上，對8歲的閱文進行了一次大的組織變革——重構“四大事業部及三大管理線”，并成立“IP與內容決策委員會”、制定“IP制作人”；第二子，落在作家身上，發力人工智能（以下簡稱AI），推出網文行業首個AI大模型“作家助手妙筆功能”，給作家提供更高效的創作輔助，并推動AI與IP的開發結合；第三子，落在國際化上，送《熱辣滾燙》《與鳳行》《慶余年第二季》《玫瑰的故事》《斗破蒼穹：怒火云嵐》等影視劇、游戲、動漫、網文內容出海，用多點開花讓中國IP走向世界舞臺；第四子，落在商業化上，打樣“慶余年模式”，通過“多端協同、一體開發”的策略集中力量加速IP變現，并在卡牌領域取得重點突破，拓展IP變現空間。

如何打破IP周期宿命

開辟“慶余年式”未來？

作為影視、游戲、動漫等文娛產業源頭的IP，一直被視為金礦。但想成功開采這筆礦產，并非易事，行業內不乏大制作IP失敗，而往往IP續集作品也難逃后繼乏力的困頓。

閱文半年內爆款不斷且能提速IP商業化，主要靠的是“第四落子”，它從頂層設計上解決了以往IP開發的割裂問題，推動閱文在IP可視化、商業化等方面的全產業鏈建設，并最終以“慶余年模式”為藍本，為后續IP的全鏈路開發打了樣。

在探索“慶余年模式”中，侯曉楠親自牽頭成立了閱文歷史上最大規模的一個公司級IP項目組。組內成員幾乎橫跨閱文所有部門：從起點讀書的產品與內容團隊，到衍生品、卡牌、游戲、短劇、消費品授權、生態、市場、設計等團隊。

其中，閱文在起點讀書App上線的《慶余年》活動專區推動平臺DAU創下年度新高，同時推出了11款《慶余年》盲盒和軟周邊，以及包含308個卡面設計的高端收藏卡牌。盲盒銷量超過20萬個，影視卡牌在該劇播出之前的GMV就高達2000萬，銷量位居劇集類收藏卡牌榜首。同時，閱文將《慶余年》IP授權給3C數碼、食品飲料等多個消費品品牌，進一步放大IP的熱度和商業價值。

侯曉楠在電話會上表示，“慶余年模式”驗證了閱文全產業鏈IP聯動的商業模式，也成為了閱文頂級IP系統化管理的新典范，將應用到旗下更多IP。

對內，通過“慶余年模式”，閱文探索出一條IP的新路徑，增強了公司的“護城河”，閱文得到了一套持續產出爆款的方法論和拉上商業變現的鏈條。對外，閱文給“高風險”的內容產業開辟了一個“慶余年式”的未來，讓產業有了一條邁向工業化的新路徑。

大閱讀時代

何以成為投資人眼中的黃金鑰匙？?

大閱讀時代，以影視為代表的精品IP內容正站在文化消費升級的風口上，能持續打造爆款的公司，在資本市場十分稀缺，而對投資人來講，尋找到稀缺標的始終是他們的核心訴求，唯有手握“黃金鑰匙”才能獲得豐厚回報和長期收益。

閱文上半年的表現，一定程度上展現了“黃金鑰匙”的潛質，穩定且持續地產出了《熱辣滾燙》《慶余年第二季》《玫瑰的故事》等爆款作品，而且這些作品都有明確的方法論可循。

侯曉楠也在8月12日晚間的電話會上回應分析師提問時表示，如今的內容市場，頭部效應和馬太效應越來越大，行業對于頭部IP的需求也不斷增加，所以優質內容的價值和重要性更加凸顯。閱文也受益于這一趨勢。“對于優質IP的孵化和長線系列化開發能力，是我們保有長期競爭力的核心。”

和傳統內容人相比，以侯曉楠為代表的互聯網型內容人，基于內容和商業兩個支點建立動態平衡，保證產業發展的高效率和可持續。

一方面，懂內容決定了IP發展的下限。IP全產業鏈開發，以爆款為內核。只有精品內容才能支撐起后續開發空間。管理層尊重創作規律，永遠是IP生意成功的基礎。

另一方面，懂商業則很大程度決定了IP發展的上限，如何讓好內容有更大的影響勢能，從單一的娛樂模式成長為全面的文化消費模式。閱文新生意“卡牌”，就是例證之一。

慶余年卡牌創下影視類歷史銷量第一，帶動2024年上半年閱文整個卡牌業務GMV達到約1億元。閱文財報顯示，接下來，《全職高手》《斗破蒼穹》《詭秘之主》《一人之下》《狐妖小紅娘》等知名IP均計劃在2024年下半年向海內外市場推出卡牌產品。

一手緊抓精品，集中力量做好大IP開發；另一手朝卡牌、女頻IP、短劇等板塊發力，閱文還在布局國際化和AI，在開拓新戰場的同時，也為公司錨定了新增長曲線。

在國際化的星辰大海上，中國文化企業已經整裝待發。今年，閱文在影視出海方面取得多個突破，轉向提前統籌、化零為整的方式，將過往分散于各平臺發行的IP進行了“拳頭效應”分配。

《慶余年第二季》與迪士尼合作、《熱辣滾燙》與索尼影業合作，均取得了不菲的播放成績，打響了國產IP改編內容在國際的知名度。此外，閱文還在加大海外產業鏈建設，和瑞士國家旅游局、新加坡旅游局等跨界機構達成戰略合作，侯曉楠此前提出的在全球市場打造“IP+文旅”的新模式，正在穩步落地。

借助AI翻譯，閱文在推動IP源頭出海方面也實現了翻倍增長。2024年上半年，閱文的海外閱讀平臺新增了超過1200本AI翻譯作品，覆蓋英語、德語、法語等多種語言版本。相較于過去7年，閱文借助以人工翻譯為主的模式，總計翻譯出海規模僅3000多本，提速顯著。在WebNovel暢銷榜前100的作品中，AI翻譯作品占比約40%。同時，閱文還在積極探索AI技術與有聲書、動漫、視頻、衍生品等各類IP內容形態的結合。

在傳媒板塊，閱文憑借豐富的IP儲備、強大的運營實力以及獨特的多元商業鏈拓展能力，構筑起了較高的競爭壁壘。在“慶余年模式”的加持下，不斷創新的閱文有望向市場輸送更多爆款，并在IP的長效運營中挖掘出前所未有的商業潛力，穩健提升公司盈利能力。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）

編輯|蒙錦濤