科思股份：發布2023年業績預告，歸母凈利潤實現高增長（財通證券研報）

每經AI快訊，2024年1月17日，財通證券發布研報點評科思股份（300856）。 事件：科思股份發布2023年度業績預告。公司預計業績同向上升，預計2023年實現歸母凈利潤7.2-7.6億元，同比增長85.5-95.8%，實現扣非凈利潤7.03-7.43億元，同比增長85.8-96.4%。 單Q4來看，預計實現歸母凈利潤1.8-2.2億元，同比增長37.3-67.2%，環比1.1%-+20.4%，實現扣非歸母凈利潤1.8-2.2億元，同比增長33.1-63.2%，環比-2.7%-+19.2%。 產能利用率提升和新產品放量實現快速增長。隨著公司市場地位的穩步提升和防曬產品市場需求的繼續增長，以及公司整體產能利用率的提升和以新型防曬劑為代表的新產品產能的快速釋放，助力公司主營業務收入和毛利率水平的提升，進而提高了歸母凈利潤。 穩步推進新品擴產和品類增加，產能逐步釋放引領競爭力提升。短期：價格上漲盈利能力回升。隨著消費者防曬意識的提升和疫情影響的減弱，出行需求反彈帶動防曬消費市場需求增加；公司采取的產品價格上調措施逐步落地，使公司毛利率、凈利率持續上漲，盈利能力持續回升。中期：募投項目產能逐漸釋放，進一步增強競爭力和持續盈利能力。公司募投項目中的新型防曬劑PA、P-S進入產能爬坡期，物理防曬劑TiO2進入試生產階段，規模效應逐漸凸顯，為公司業績增長注入新動力。長期：進軍個護領域，打造完善化妝品原料成分矩陣。公司發行可轉債投資于安慶科思高端個人護理品及合成香料項目（一期），在建產能建成后，公司化妝品活性成分年產能將增長近一倍。目前首批項目已進入收尾階段，其中包括年產12800噸氨基酸表面活性劑以及年產3000噸新型去屑劑吡羅克酮乙醇胺鹽。依托防曬劑優勢，公司持續完善化妝品原料產品矩陣，產能釋放有望進一步貢獻業績增量。 投資建議：我們預計公司2023-2025年實現營業收入25.51/32.71/39.13億元，實現歸母凈利潤7.36/9.85/11.91億元。對應PE分別為15/12/10倍，維持“增持”評級。 風險提示：原材料價格波動，產能爬坡不及預期，新品銷售不及預期，新增產能無法消化，行業競爭加劇。 (來源：慧博投研) 免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。 (編輯 趙橋)