中信證券：地產(chǎn)債信心來源“城投化”

每經(jīng)AI快訊，中信證券研報(bào)表示，2023年以來地產(chǎn)債市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)反復(fù)，而10月混合制房企的輿情進(jìn)一步擾動(dòng)市場(chǎng)。本周萬科股東支持落地使得市場(chǎng)吃下“定心丸”。展望未來，對(duì)于未出險(xiǎn)房企而言，行業(yè)基本面逐步改善，信用風(fēng)險(xiǎn)正在逐步出清；對(duì)于輿情環(huán)繞的房企而言，其“燃眉之急”更需依靠股東支持，特別是地方政府股東的支持。無論是承接相對(duì)低質(zhì)項(xiàng)目改善企業(yè)現(xiàn)金流，還是市場(chǎng)化購入債券提升市場(chǎng)信心，均可抽絲剝繭地切實(shí)改善房企信用資質(zhì)，從而實(shí)現(xiàn)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的化解。總而言之，地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的至暗時(shí)刻已過，雖然從“資質(zhì)修復(fù)”到“行業(yè)康復(fù)”仍需時(shí)間，但對(duì)于禿鷲投資者而言，當(dāng)前存在顯著價(jià)差的地產(chǎn)債已顯露參與價(jià)值。