地產行業研報：信用風險可控，行業分化不變【中信證券】

每經AI快訊，5月18日中信證券“中信證券研究”公眾號發布了地產行業研報。研報要點：三家民營公司公告債券發行方案或計劃；優秀地產民企債券發行的限制正在消融；行業分化不變，不宜夸大“困境反轉”；穩住信用意味著縮表。

投資建議：看好高信用企業。高信用企業份額崛起和行業整體信用風險可控，并不矛盾。前者是指，行業盈利能力、收入增幅可能都會大幅分化。后者是說，大多數企業仍能存續，地產類債券清償的規模和比例可能高于市場預期，債券投資者可能過于悲觀。我們認為，對高信用公司來說，其仍然會同時受益于行業周期性的政策寬松和市場份額，尤其是盈利占比的持續提升。我們看好高信用藍籌地產開發企業，推薦保利發展、萬科A/萬科企業、金地集團、招商蛇口、華潤置地、綠城中國、華發股份、濱江集團、美的置業和龍湖集團。

風險因素：相對于收入和財富增長預期，當前按揭利率定價仍然偏貴的風險等。

(記者 湯輝)

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