醫藥行業研報：把握產業升級趨勢，持續看好醫藥上游供應鏈【國金證券】

每經AI快訊，5月13日國金證券“國金證券研究所”公眾號發布了醫藥行業研報。研報要點認為，醫藥上游供應鏈產業升級持續推進：2021年，“十四五”醫藥工業發展規劃16次提及“供應鏈”，首次并多次提及“供應鏈穩定可控”。隨著醫藥上游供應鏈相關公司陸續披露21年年報，中國醫藥上游供應鏈已呈現出持續升級、中高端市場分層逐步替代趨勢。我們以2021年歸母凈利潤增速為橫坐標，2021年研發人員人均薪酬為縱坐標，將醫藥上游供應鏈的幾個細分領域進行了分類：成熟期表現為國產化程度高，企業外海業務占比高，增速放緩；紅利期表現為受益于疫情等帶來的下游需求增長，相關企業業績實現快速提升；突破期主要表現為在企業技術實現突破后，業績快速放量；沉淀期主要為技術難度高，國產化率低的行業，預計在未來技術實現突破、產品導入期完成后，將帶動較大的業績增長彈性。 

投資建議：“十四五”醫藥工業發展規劃首次并多次提及“供應鏈穩定可控”，中國醫藥上游供應鏈產業升級將持續推進。建議重點關注：聚光科技、納微科技、諾唯贊、東富龍、森松國際等 

風險提示：產品研發和技術創新風險，市場競爭加劇風險，核心零部件進口風險等。

(記者 湯輝)

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