分析師：股票想拋就拋吧 不過可別因為特朗普這么做

彭博宏觀策略師Cameron Crise撰稿

不管您對華盛頓今年如火如荼的政治鬧劇怎么看，股市大體上還是堅韌不拔的。從很多角度來看這都是合情合理的，因為實際上，早在幾個月之前股票市場就對特朗普的改革議程放棄了希望。

通常很難將某一具體因素或主題(alpha)發出的信號與市場整體表現(beta)分離開來。若是有不同的主題同時在影響投資者行為的話，就難上加難了，比如說全球通貨再膨脹遇上特朗普的改革議程。

找出一個控制組（比如一個不受您試圖隔離開的信號影響的隊列）可能不容易；跟科學家不一樣，交易員們可不像在實驗室里工作那樣行事。

幸運的是，特朗普的改革議程還是有一個控制組的：盈利性監獄。特朗普上任后不久，司法部就撤銷了歐巴馬政府有關終止聯邦政府與私營監獄運營商合作關系的決定。即使彭斯當上總統，這一政策幾乎肯定也會繼續。監獄相關股票迅即對大選結果做出了反應，此后至今一直表現不錯。

那迄今尚未過關的政策怎么樣呢？醫保領域就是個很明顯的例子：歐巴馬醫保的廢除料會令保險公司獲益而打擊醫院。沒錯，保險股從大選日到去年11月底超過了醫院股30%。然而之后至今卻出現了有趣的現象：保險股和醫院股的相對定價回到了大選前的水平。

監獄問題已然板上釘釘，但與此形成鮮明對比的是其它政策轉型，希望已經渺茫到了無以復加的地步。在我看來，實在是再無他物在價格上體現出了特朗普的改革議程。

要是您認為股市表現已經超過了美國經濟增速上限，我可能會認同。如果您說市場間關聯度必須上升，反映更高的波動性和風險溢價，我會相信。倘若您認為，一個20年業績累積才56億美元的公司（亞馬遜）市值卻高達4500億美元簡直荒唐透頂，我會為您點贊。

不管因為上述哪種原因降低一些股市敞口我都沒意見。唯獨別說什么是因為對特朗普改革議程受阻感到失望，因為說實話，從頭至尾這個因素就沒被市場消化過。