西王食品揭秘海外并購全程：談判因一封承諾函峰回路轉

每經編輯｜每經記者 彭斐    

西王食品早已是國內食品油巨頭

收購后能否運營成功？

作為出身于山東農村的食品企業，敢于出資48億巨資，蛇吞與其主營業務并不相干的Kerr公司，西王食品早已有了自己的盤算。

早在今年5月，外媒就曾報道西王集團、鼎暉投資和聯想控股旗下的弘毅資本等中資機構參與了Iovate Health（Kerr子公司，也是收購的主要目標）的競購案。

而在6月初，路透率先引述消息人士稱，西王集團已在競購案中取得領先地位，并就超過7億美元的價格進行協商。最終，交易價格定在了7.3億美元。

王棣向《每日經濟新聞》記者表示，收購完成后，公司將正式涉足運動營養與體重管理健康食品市場，并極大推動其打造中國高端健康食品第一品牌的戰略步伐。西王食品公告顯示，Kerr未來計劃加大產品在中國的業務開拓。

不過，在一位券商策略人士看來，中企近年來海外并購案例眾多，但從整體的并購數據來看，“收可以收進來，但是運營下來成功率不高”。

王棣向《每日經濟新聞》記者表示：“其實收這個公司，主要是看重了他在中國的市場空間比較大，在2014年促進中國體育產業發展報告中，體育健身上升到了國家戰略層面。”

王棣舉例稱，整個運動營養包括減脂也就16億美元的產業規模，但數據顯示，中國整個運動營養品類都是以20%~50%的增長。

稱標的3年利潤可還清債務

然而，相比于標的公司的增長空間，在完成對Kerr公司的“蛇吞”后，西王食品在短期內卻要承擔頗高的負債壓力。

財務數據顯示，截至2016年6月30日，西王食品的資產總額為22.18億元。 收購Kerr公司的交易價格，為西王食品資產規模的兩倍還要多。

西王食品方面表示，收購將采用自有資金、春華資本的自籌資金以及公司通過其他法律法規允許的方式籌集的資金，其中包括以非公開發行股票募集的資金16.7億元。

根據初步預估，假設上市公司首期對價全部由銀行貸款支付，則上市公司資產負債率將從截至2016年5月31日的14.89%上升至約67.54%。

不過，西王方面對此卻并不擔心。西王集團董事長王勇向《每日經濟新聞》記者表示，這個錢僅靠標的公司三年的利潤就可以還上。

而前述券商人士向《每日經濟新聞》記者表示，中資企業的海外并購越來越多，但對于海外資產的整合管理上，可能會花費比收購更多的經歷。

對此，馬立東也曾表示，“從上市公司經營和資源配置等角度出發，公司仍要與Kerr在財務管理、客戶管理、資源合作、企業文化等方面進行進一步融合。”