西王食品揭秘海外并購(gòu)全程：談判因一封承諾函峰回路轉(zhuǎn)

每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 彭斐    

西王食品早已是國(guó)內(nèi)食品油巨頭

收購(gòu)后能否運(yùn)營(yíng)成功？

作為出身于山東農(nóng)村的食品企業(yè)，敢于出資48億巨資，蛇吞與其主營(yíng)業(yè)務(wù)并不相干的Kerr公司，西王食品早已有了自己的盤算。

早在今年5月，外媒就曾報(bào)道西王集團(tuán)、鼎暉投資和聯(lián)想控股旗下的弘毅資本等中資機(jī)構(gòu)參與了Iovate Health（Kerr子公司，也是收購(gòu)的主要目標(biāo)）的競(jìng)購(gòu)案。

而在6月初，路透率先引述消息人士稱，西王集團(tuán)已在競(jìng)購(gòu)案中取得領(lǐng)先地位，并就超過7億美元的價(jià)格進(jìn)行協(xié)商。最終，交易價(jià)格定在了7.3億美元。

王棣向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，收購(gòu)?fù)瓿珊螅緦⒄缴孀氵\(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)與體重管理健康食品市場(chǎng)，并極大推動(dòng)其打造中國(guó)高端健康食品第一品牌的戰(zhàn)略步伐。西王食品公告顯示，Kerr未來(lái)計(jì)劃加大產(chǎn)品在中國(guó)的業(yè)務(wù)開拓。

不過，在一位券商策略人士看來(lái)，中企近年來(lái)海外并購(gòu)案例眾多，但從整體的并購(gòu)數(shù)據(jù)來(lái)看，“收可以收進(jìn)來(lái)，但是運(yùn)營(yíng)下來(lái)成功率不高”。

王棣向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“其實(shí)收這個(gè)公司，主要是看重了他在中國(guó)的市場(chǎng)空間比較大，在2014年促進(jìn)中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告中，體育健身上升到了國(guó)家戰(zhàn)略層面。”

王棣舉例稱，整個(gè)運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)包括減脂也就16億美元的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，但數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)整個(gè)運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)品類都是以20%~50%的增長(zhǎng)。

稱標(biāo)的3年利潤(rùn)可還清債務(wù)

然而，相比于標(biāo)的公司的增長(zhǎng)空間，在完成對(duì)Kerr公司的“蛇吞”后，西王食品在短期內(nèi)卻要承擔(dān)頗高的負(fù)債壓力。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年6月30日，西王食品的資產(chǎn)總額為22.18億元。 收購(gòu)Kerr公司的交易價(jià)格，為西王食品資產(chǎn)規(guī)模的兩倍還要多。

西王食品方面表示，收購(gòu)將采用自有資金、春華資本的自籌資金以及公司通過其他法律法規(guī)允許的方式籌集的資金，其中包括以非公開發(fā)行股票募集的資金16.7億元。

根據(jù)初步預(yù)估，假設(shè)上市公司首期對(duì)價(jià)全部由銀行貸款支付，則上市公司資產(chǎn)負(fù)債率將從截至2016年5月31日的14.89%上升至約67.54%。

不過，西王方面對(duì)此卻并不擔(dān)心。西王集團(tuán)董事長(zhǎng)王勇向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，這個(gè)錢僅靠標(biāo)的公司三年的利潤(rùn)就可以還上。

而前述券商人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，中資企業(yè)的海外并購(gòu)越來(lái)越多，但對(duì)于海外資產(chǎn)的整合管理上，可能會(huì)花費(fèi)比收購(gòu)更多的經(jīng)歷。

對(duì)此，馬立東也曾表示，“從上市公司經(jīng)營(yíng)和資源配置等角度出發(fā)，公司仍要與Kerr在財(cái)務(wù)管理、客戶管理、資源合作、企業(yè)文化等方面進(jìn)行進(jìn)一步融合。”