熊錦秋:馬云入主天弘會產生顛覆性影響嗎？

◎熊錦秋

10月10日，內蒙君正發布公告稱，公司及天弘基金其他股東與浙江阿里巴巴電子商務有限公司就天弘基金增資擴股和全面業務合作達成框架協議，阿里巴巴將以約人民幣11.8億元出資持有增資后的天弘基金51%的股份。筆者認為，此舉還難以從根本上扭轉目前公募基金業邊緣化態勢。

此次交易還需要得到證監會批準，筆者認為，這其中仍然存在一些不確定性。2012年新《基金法》放寬了對基金管理公司主要股東的條件要求，但其中第13條規定，基金公司主要股東（持股在25%以上）應當具有經營金融業務或者管理金融機構的良好業績、良好的財務狀況和社會信譽；另外2012年9月20日公布的《證券投資基金管理公司管理辦法》也規定，主要股東應該具備從事證券經營、證券投資咨詢、信托資產管理或者其他金融資產管理業務等條件。阿里巴巴是否具備上述條件，需要有關部門考量。

天弘基金和支付寶的合作，客戶將錢轉入余額寶，即為購買天弘增利寶基金，基金主要投資于短期貨幣工具，投資收益相比銀行活期利息更高。余額寶自6月13日上線以來，規模一直處于急劇膨脹中，三季度末規模已超過500億元。增利寶這類互聯網基金的產生，基金公司等于將電商平臺上用戶的閑錢充分利用起來，對擴大公募基金業規模有一定作用。

互聯網基金的出現，也推動了基金銷售渠道之爭。之前，基金銷售渠道主要是銀行網點，由于基金公司投資能力和業績難以滿足投資者需要，銀行網點銷售基金也進入瓶頸，難以有效擴大基金規模；有的銀行網點在基金銷售中甚至出現 “各類誤導”，客戶經理屏蔽正確信息、誤導推薦、或明或暗誘導目標產品銷售，損害客戶利益，以博取基金公司灰色激勵。現在基金銷售渠道越來越廣闊，不僅有互聯網平臺，保險機構參與基金銷售業務也有了制度規范和保障，基金銷售渠道之爭愈演愈烈。

但阿里巴巴畢竟是作為一個外行進入公募基金行業，它既非證券公司、證券咨詢公司，也非信托公司等專業機構，即使進入公募基金行業，將來或許仍然要倚重天弘基金原班人馬，短期內難以對基金資產管理業務產生實質影響，它目前只是有渠道資源優勢，從這個角度來看，阿里巴巴的進入對基金業影響目前還極為有限。

互聯網基金還只是利用電商平臺上用戶的一點小閑錢，還只能算是小打小鬧。互聯網基金的吸引力，是因為電商平臺上用戶的錢閑著也是閑著，通過購買增利寶基金，最起碼可以獲得比活期利息高的收益，用戶對這部分錢的預期收益水平本來就比較低，增利寶等于抓住了這個機會。但是，互聯網用戶不可能將大規模資產通過這種渠道來進行投資，其他投資者更不會假道于此來進行投資理財，貨幣基金這種投資產品在基金市場上比比皆是；而且，增利寶只是投資國債、銀行存單等低風險品種，相比社會上其他一些投資渠道，其收益水平顯然缺乏競爭力，難以成為主流投資渠道。

阿里巴巴進入基金行業，其積極影響還只能算是局部領域的影響、程度也較為有限。制約公募基金業的核心問題，主要是基金公司及其從業人員對基民忠誠度遠遠不夠，另外基金在市場投資獲利主要通過扎堆投資等手法獲得，有的行為甚至涉嫌操縱，阿里巴巴進入基金行業，還難以觸及這些實質問題。因此，指望阿里巴巴的進入能夠給基金行業產生顛覆影響，有點一廂情愿。基金業要實現新一輪大跨越，必須在提高基金公司投資水平以及對基民信托的忠誠度上有新的突破，否則，基金行業總規模難以有效擴大，即使通過各種方式讓基金規模陡增，最終仍然會被打回原形。