振戎拯救泰山石化陷入僵局 破產聆訊又近

每經編輯｜每經記者 喻春來 發自北京    

每經記者 喻春來 發自北京

已延期多次、停牌近一年的泰山石化（01192，HK）至今未脫離破產困局。5月1日，百慕大法院將再次展開清盤聆訊，各方爭斗即將白熱化。

4月23日，知情人士向《每日經濟新聞》記者透露，由于南方石化、華平至今不與廣東振戎完成去年10月達成的出售倉儲資產和優先權的交易，廣東振戎化身“白武士”拯救泰山石化的行動陷入僵局。

今年1月中旬，由于收購倉儲業務協議的執行停滯不前，廣東振戎已向法院提出仲裁，要求華平和南方石化履行合約。業內人士分析，廣東振戎和華平、南方石化已簽署合約，最后階段卻拖延，或意在爭奪倉儲資產。

如果完成上述交易，泰山石化不會清盤，公司最快3個月就有實現復牌的可能性。相反，若泰山石化清盤，華平與廣大股東一樣無利可圖。上述倉儲資產交易有近一倍的利潤可圖，華平有利不取背后或有更大利益訴求。

振戎拯救陷入困局/

去年8月8日，廣東振戎宣布正式入股泰山石化。當時，廣東振戎曾洽談收購由華平及南方石化合營的Neptune接管的倉儲資產。

據知情人士稱，廣東振戎經過與華平投及南方石化協商后，各方承諾由華平及南方石化向清盤官收購倉儲資產后再出售予廣東振戎，各方簽署合同確認安排。

去年9月28日，廣東振戎同意向華平購回倉儲資產及優先股，并按協商條款把3.5億美元注入托管賬戶。10月12日，華平、南方石化與廣東振戎達成協議，以3.25億美元向廣東振戎出售倉儲資產，并以2500萬美元向廣東振戎出售優先股份。

“奇怪的是，廣東振戎將3.5億美元及后來追加的1億多美元的擔保等款項存到托管賬戶之后，對方一直沒有成交，但也沒有終止。今年1月份，廣東振戎向香港法院提出仲裁，要求華平和南方石化投資履約。但就在2月份，華平在中斷4個月之后又重新啟動清盤申請。”上述知情人士說道。

泰山石化也曾公告稱，廣東振戎向華平收購泰山石化優先股，但沒有披露有否完成交易。

對此，上述知情人士表示，由于Neptune資產交易參與方并不是上市公司泰山石化本身，所以相關交易細節并沒有公告披露。

南方石化有關人士則透露，由于交易條件不成立，包括廣東振戎付款晚于約定、作為國有企業的運行報批手續沒完成等其他條件，公司則考慮到資產安全以及擔心后遺問題難解決，所以沒有最終完成上述交易。

“振戎早已達到符合交易的條款要求，在合約指定時間內已取得所需批文，不存在前提條件沒有完成；如交易條款沒有達到，過去5個多月華平及南方石化為何不提出取消交易，而一直拖延呢？”上述知情人士說道。

此前，有消息指稱，南方石化早前抵押了上述倉儲資產以取得貨款，以致交易不能完成，但是否屬實并未證實。

中投顧問能源行業研究員宛學智對《每日經濟新聞》記者說，各方出于自身利益的考量不惜對簿公堂，給泰山石化最終歸屬權添上了一些謎團。南方石化雖與華平共同參與泰山石化下屬資產交易，但并未像華平一樣對整個兼并重組 “興趣極濃”，南方石化與廣東振戎之間并不存在正面的、直接的、激烈的競爭沖突。當前南方石化的態度相對較“理性”，具體解決還需法院裁決后才能知曉。

法院將再次清盤聆訊/

“這次清盤會不會再延期很難說，上述倉儲交易訴訟還在審理中，延不延期還需要雙方律師之間的溝通。”上述知情人士說道，“但是，華平和南方石化一旦出售優先股權和倉儲資產，就會失去債權人身份，上述交易沒中止無法申請清盤。”

泰山石化執行董事黃少雄日前曾在香港向媒體透露，希望獲法院撤銷華平清盤請求，并有信心勝訴。

對此，華平內部人士對記者說，南方石化是倉儲資產大股東，華平只是持股方；優先股上，華平至今未收到相關款項，交易并未完成。清盤聆訊一直拖延至今，作為債權人提出清盤申請身份沒有變化。

“按目前形勢判斷，法院最終判定清盤的可能性不大，”上述知情人士稱，廣東振戎已安排10多億元人民幣重組資金，公司業務也有所開展，并與新加坡相關公司建立戰略聯盟。法院在裁定清盤問題上會充分考慮到債權人和股東的利益，一旦清盤，債權人與股東利益必然受損，法官也不會不做權衡。宛學智認為，從當前情況來看廣東振戎相對占優，泰山石化清盤的可能性不太大。

華平或有更大利益訴求/

“如果上述交易完成，泰山石化最快3個月內就能復牌。反之，廣東振戎的重組資金無法注入，債權人及股東利益無法兌現，復牌更是遙遙無期。”上述知情人士說道。華平、南方石化不按合約完成交易，無疑會造成多輸的局面。

目前，廣東振戎已持有泰山石化約45%股權。廣東振戎早已承諾，上述交易完成，將會把倉儲業務重新注入泰山石化。

一位業內資深人士分析說：“局面很奇怪，對華平而言，上述交易完成，整項投資仍有利可圖，相反清盤后，華平與廣大股東一樣無利可圖，華平尋求各方多輸的清盤之路不太合商業邏輯。”

華平在創投基金界被喻為 “游動的投資鱷魚”。上述知情人士稱，華平投資泰山石化的費用是1.4億美元，如果完成上述交易，華平共可獲得2.75億美元，收益在一倍左右。

市場猜測，雙方交易不完成背后會否牽涉著隱藏受益者？抑或華平和南方石化已另覓買家，愿意以更高代價搶奪倉儲資產？通過將泰山石化清盤可以規避違約涉及的賠償金？南方石化有關人士表示，只要廣東振戎交易條件落實，協議還是要執行的，目前，也沒有就倉儲資產找下家這回事。

“事實上，華平或有預謀奪取倉儲資產。”上述知情人士稱，華平與振戎分別簽署兩份轉讓優先股及倉儲資產合約，兩者互相牽制，預留條款讓其可以通過優先股持有人身份，申請公司清盤而阻止倉儲業務成交，而優先股轉讓又以倉儲交易完成為前題，這使華平有機可乘，借口拖延時間甚至不履行合約條款，使自身利益最大化。