大摩花旗就合資公司股權交易達成一致

每經記者 張寒 發自北京

摩根士丹利和花旗集團當地時間周二表示，已就合資經紀公司摩根士丹利美邦(Morgan Stanley Smith Barney)估值上的糾紛達成和解。

一家仲裁機構將摩根士丹利美邦的估值確定為135億美元，遠低于花旗此前估計的225億美元，高于摩根士丹利估計的95億美元。這是摩根士丹利從花旗手中收購摩根士丹利美邦14%股權協議的一部分。

計劃未來三年收購全部股權

據《華爾街日報》報道，雙方達成的協議為摩根士丹利收購花旗在摩根士丹利美邦的49%股權掃清了道路。股權收購將分階段進行，首先于本月底前收購14%，然后在接下來三年中收購剩余部分。不過所有交易都需要得到監管方批準。

按135億美元的估值計算，花旗所持的摩根士丹利美邦49%股份價值約67億美元。

2009年，摩根士丹利向花旗集團支付27億美元，收購花旗的美邦（Smith Barney）經紀業務部門的控制權，組建名為“摩根士丹利美邦”的合資公司，其中摩根士丹利控股51%，花旗集團控股49%。此后，摩根士丹利一直希望買斷花旗的股權。

摩根士丹利CEO詹姆斯-高曼(James Gorman)稱周二達成的協議為“互惠協議”，為雙方在交易價格和時間上提供了確定性和透明度。事實上，詹姆斯-高曼將摩根士丹利美邦視為自身的戰略核心之一，雖然它近兩年的利潤增長低于高曼此前給出的目標。

一位接近摩根士丹利的知情人士向《每日經濟新聞》記者證實了此次交易的細節，并表示目前摩根士丹利美邦在中國境內還沒有開展業務。

該人士稱，摩根士丹利美邦開展的經紀業務和財富管理業務是現有業務（投行和交易業務）的有益補充。摩根士丹利希望通過“兩條腿走路”，來更好地抵御市場波動的影響。

可提升花旗資本充足率

由于雙方聘請的仲裁機構Perella Weinberg Partners給出的估值遠低于花旗自己的預估，因此花旗集團表示，不得不考慮在三季度出售股份時減記29億美元。雙方約定，仲裁機構裁定的價格適用于花旗持有的所有股權。

不過，雖然這樁交易對摩根士丹利而言是一場勝利，對花旗也并非毫無益處。

根據巴塞爾協議III的規定，如果摩根士丹利美邦公司14%的股權兌換成現金，將能提升花旗銀行的一級資本充足率0.14個百分點。如果出售全部49%的股權，將能提升0.5個百分點。目前花旗的一級資本充足率為7.9%。

有分析師認為，鑒于美聯儲實施的長期低利率政策，未來兩年摩根士丹利美邦的商業價值很難大幅提升。