對外直接投資備案全部完成，新奧股份私有化新奧能源再進(jìn)一步

每經(jīng)編輯｜朱德燁    

新奧天然氣股份有限公司推動旗下港股上市主體新奧能源私有化并在“A+H”兩地上市的計劃，近日取得新的程序性進(jìn)展。根據(jù)公司12月22日和28日的最新公告，該項目已完成商務(wù)主管部門的境外投資備案程序和完成外管相關(guān)的外匯登記手續(xù)，意味著本次交易在對外直接投資的備案和審批全部完成。

此次資本運作旨在整合集團(tuán)旗下的核心天然氣資產(chǎn)。新奧股份在相關(guān)上市文件中表示，此次安排主要為私有化交易提供股份對價，并尋求業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。今年以來，籌劃港股上市，特別是“A to H”兩地上市的企業(yè)數(shù)量有所增多。公開信息顯示，目前處于相關(guān)審核階段的企業(yè)超過300家，這使整體上市周期相較以往普遍有所延長。

在港股上市過程中，該項目在本次進(jìn)展中所見的“二次遞表”為常規(guī)操作。根據(jù)港交所的上市規(guī)則，招股書中財務(wù)資料的有效期為六個月。若申請在有效期內(nèi)未完成聆訊或上市，發(fā)行人需通過“二次遞表”來更新財務(wù)數(shù)據(jù)等材料，近期成功實現(xiàn)“A to H”上市的納芯微、中偉新材、均勝電子等企業(yè)均經(jīng)歷過該環(huán)節(jié)，審核進(jìn)度會連續(xù)計算，不影響整體上市進(jìn)程。

從項目進(jìn)程看，該私有化交易需要滿足的四項先決條件，目前正在逐項落地：新奧股份于2025年5月28日召開A股股東大會并通過相關(guān)議案，滿足了第（d）項條件；隨后在8月獲得國家發(fā)展和改革委員會的境外投資備案，并于12月取得商務(wù)主管部門備案，至近日完成外匯登記，標(biāo)志著第（a）項條件也已達(dá)成；尚待滿足的為第（b）與（c）項，即香港聯(lián)交所和中國證監(jiān)會關(guān)于介紹上市的相關(guān)程序。全部條件滿足后，新奧能源將寄發(fā)通函并召開股東大會。

若整合完成，新奧股份與新奧能源將構(gòu)成同時橫跨A股與H股市場的天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈平臺。根據(jù)財務(wù)數(shù)據(jù)，截至2025年年中，兩家公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別為54%和50%。交易方案中亦包含通過債務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與派息政策調(diào)整以提升股東回報的相關(guān)安排。

關(guān)于市場所關(guān)注的交易后的負(fù)債水平問題，依據(jù)公告可以看到：在全部現(xiàn)金對價均采用外部債務(wù)支付，且不考慮2025年度盈利積累的審慎假設(shè)下，經(jīng)模擬測算的資產(chǎn)負(fù)債率上限將不高于67%，若實際納入2025年的盈利因素，該比率將得到進(jìn)一步控制。

從行業(yè)視角審視，此次整合反映了傳統(tǒng)能源企業(yè)在優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、深化產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同方面進(jìn)行的新探索。介紹上市完成后，新奧股份與新奧能源在產(chǎn)業(yè)協(xié)同、資源配置及運營效率方面的整合成效，仍有待在后續(xù)經(jīng)營表現(xiàn)中進(jìn)一步觀察和驗證。

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