銀價(jià)，爆了！再創(chuàng)歷史新高，今年漲幅已接近150%！白銀基金連續(xù)2日跌停，此前有人曬套利教程，稱“500元很快就能賺350”

每經(jīng)編輯｜陳柯名    

12月26日，現(xiàn)貨白銀首次突破75美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高。截至發(fā)稿，現(xiàn)報(bào)74.8美元/盎司，日內(nèi)漲4.35%。

12月26日，滬銀期貨主力合約一度大漲超8%，截至發(fā)稿報(bào)18316元/千克。

此外，廣期所鉑期貨主力合約開(kāi)盤(pán)漲停，報(bào)709.85元/克，鈀期貨主力合約漲超8%，碳酸鋰漲超6%，國(guó)際銅、滬銅、碳酸鋰漲超2%，菜粕、燃料油漲近2%。跌幅方面，焦煤、焦炭、液化石油氣（LPG）、玻璃跌超1%。

現(xiàn)貨黃金一度漲超1%，站上4530美元/盎司，截至發(fā)稿報(bào)4508.94美元/盎司。

值得注意的是，白銀今年漲幅已接近150%，成為今年漲幅最高的貴金屬品種。同時(shí)，已有白銀基金限購(gòu)。

國(guó)投瑞銀白銀期貨證券投資基金（LOF）宣布從12月29日起，將A類基金份額的定期定額投資金額上限重新下調(diào)至100元，C份額暫停申購(gòu)。此前這一額度曾被放寬至500元，以引導(dǎo)套利資金平抑溢價(jià)。

有專業(yè)人士分析，限購(gòu)不是為了制造稀缺，而是因?yàn)樵诮灰姿謧}(cāng)上限和公募禁止高杠桿的雙重制度約束下，這只白銀LOF已經(jīng)達(dá)到可承載規(guī)模的物理極限。如果放開(kāi)申購(gòu)，新增資金將無(wú)法按合同買入對(duì)應(yīng)的白銀期貨，只能閑置或買債，從而嚴(yán)重稀釋倉(cāng)位、制造巨大的跟蹤誤差，構(gòu)成對(duì)持有人和監(jiān)管的違約風(fēng)險(xiǎn)。因此，限購(gòu)是基金公司在制度約束下唯一能采取的合規(guī)止損手段，而不是主觀選擇。

國(guó)投白銀LOF（161226）今日10:30復(fù)牌跌停，已連續(xù)2日跌停。截至發(fā)稿，成交額3億元，現(xiàn)溢價(jià)率為29.64%。

12月24日午后，杭州一位“70后”向錢(qián)江晚報(bào)透露：“太瘋狂了，在白銀LOF基金上賺了3萬(wàn)多元，今天跑了。”這位投資者表示，她是9月底買入該基金的，買入后的兩個(gè)月，都漲得還算溫和，12月份這么個(gè)漲幅，太嚇人，拿不住就離場(chǎng)了。杭州玉皇山南基金小鎮(zhèn)一位資深投資總監(jiān)認(rèn)為高溢價(jià)率不可持續(xù)，像國(guó)投白銀LOF的場(chǎng)內(nèi)交易價(jià)格已嚴(yán)重偏離實(shí)際凈值，投資者不要盲目追高，否則可能面臨雙重風(fēng)險(xiǎn)：既要承受白銀價(jià)格回調(diào)的損失，也要承擔(dān)溢價(jià)回落帶來(lái)的價(jià)格下跌。”這位投資總監(jiān)提示。

據(jù)此前報(bào)道，全市場(chǎng)唯一一只主要投資于白銀期貨的基金產(chǎn)品——國(guó)投白銀LOF，連續(xù)第三日漲停，周三單日溢價(jià)率已高達(dá)68.19%，位列場(chǎng)內(nèi)基金首位。在小紅書(shū)、雪球、微信等社交平臺(tái)上，近期也出現(xiàn)了許多關(guān)于白銀基金套利教程的帖子。

所謂“LOF套利”，就是利用LOF場(chǎng)內(nèi)交易價(jià)格與凈值的價(jià)差，在T日通過(guò)券商APP的“場(chǎng)內(nèi)基金場(chǎng)內(nèi)申購(gòu)”功能，等T+2日份額到賬后，以場(chǎng)內(nèi)高價(jià)賣出，賺取差價(jià)。操作邏輯就是“買入便宜的，賣出貴的”，扣除手續(xù)費(fèi)后就是這筆套利交易的收益。

據(jù)紅星資本局，近期各大社交平臺(tái)開(kāi)始出現(xiàn)大量投資者曬收益截圖，有網(wǎng)友稱，“周一套利的500今天賺了350，真的是驚喜，后面溢價(jià)肯定會(huì)縮小，且套且珍惜。”

但是多數(shù)套利“教程”并沒(méi)有對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行提示，而是強(qiáng)調(diào)“有溢價(jià)就繼續(xù)套”。事實(shí)上，一旦二級(jí)市場(chǎng)高溢價(jià)不持續(xù)，價(jià)格回落后，投資者非但薅不到羊毛，可能還要面臨虧錢(qián)。

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

貴金屬價(jià)格為何大漲？

白銀漲勢(shì)兇猛，可能與黃金有關(guān)。

本周早些時(shí)候，受國(guó)際局勢(shì)以及市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)明年將進(jìn)一步降息的影響，黃金價(jià)格已連續(xù)創(chuàng)下歷史新高，首次突破每盎司4500美元大關(guān)。黃金與白銀價(jià)格差過(guò)大，白銀“被迫”拉升。

中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬表示，白銀價(jià)格近期大幅上漲是多種原因共振：工業(yè)需求持續(xù)強(qiáng)勁、全球庫(kù)存處于十年低位、白銀被列入關(guān)鍵礦產(chǎn)清單等。

白銀在電子行業(yè)中得到廣泛應(yīng)用，尤其在導(dǎo)體、開(kāi)關(guān)、觸點(diǎn)和保險(xiǎn)絲上。白銀還可用于厚膜漿料，網(wǎng)孔狀和結(jié)晶狀的白銀可以作為化學(xué)反應(yīng)的催化劑。

今年以來(lái)，白銀主要生產(chǎn)國(guó)墨西哥、秘魯?shù)漠a(chǎn)量減少，同時(shí)白銀原料回收增長(zhǎng)乏力，整體呈現(xiàn)供應(yīng)不足的局面。

中銀國(guó)際的研報(bào)指出，白銀正擺脫作為黃金“附屬品”的傳統(tǒng)角色，其獨(dú)立的投資邏輯和價(jià)值正在被市場(chǎng)重新定價(jià)。

據(jù)新華社，瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室認(rèn)為，黃金已扳回10月跌幅，有望創(chuàng)下1979年以來(lái)最佳年度表現(xiàn)。美聯(lián)儲(chǔ)料將在未來(lái)數(shù)月繼續(xù)保持寬松政策，同時(shí)隨著主權(quán)國(guó)家繼續(xù)降低美元儲(chǔ)備比重，全球央行對(duì)黃金的需求有望保持強(qiáng)勁，對(duì)金價(jià)構(gòu)成一定支撐。

國(guó)泰期貨則預(yù)計(jì)，鉑鈀現(xiàn)貨的供需矛盾及宏觀寬松環(huán)境，將在2026年上半年繼續(xù)支撐價(jià)格上漲，其中鉑金因基本面更優(yōu)，漲幅可能高于鈀金。

不過(guò)，在貴金屬狂熱漲價(jià)的市場(chǎng)情緒中，短期風(fēng)險(xiǎn)已引起監(jiān)管關(guān)注。

12月22日晚間，上期所發(fā)布公告，針對(duì)白銀期貨相關(guān)合約出臺(tái)多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)防范措施，包括調(diào)整交易限額、調(diào)整平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)等。

廣發(fā)期貨指出，由于廣期所鉑鈀期貨處于上市初期，持倉(cāng)流動(dòng)性整體有待提升，國(guó)內(nèi)相對(duì)外盤(pán)呈現(xiàn)溢價(jià)，同時(shí)合約保證金成本偏低容易受到投機(jī)資金流入的擾動(dòng)使波動(dòng)放大。隨著監(jiān)管加強(qiáng)風(fēng)控措施，鉑鈀短期或有回調(diào)。

（聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

編輯|陳柯名 杜波

校對(duì)|段煉 

封面圖來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

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紅星資本局、國(guó)是直通車等