險資入市空間再釋放！直接利好滬深300等指數

12月5日，國家金融監督管理總局發布《關于調整保險公司相關業務風險因子的通知》，引發市場熱議。

根據《通知》，保險公司加權平均持倉時間超過三年的滬深300指數成分股、中證紅利低波動100指數成分股的風險因子從0.3下調至0.27，降幅為 10%。

機構普遍解讀為：險資入市空間再釋放、“長錢”“壓艙石”屬性進一步強化。

新規降低資本占用，提升保險公司配置優質藍籌股和高分紅、低波動股票的積極性；有助于增強A股市場穩定性，尤其利好核心資產。

湘財證券表示：此次調整保險公司相關業務風險因子，可提升股票投資規模約1500億元，推升2026年權益市場保險入市資金規模至2.15萬億元左右，預期將直接利好滬深300、中證紅利低波動100等指數，并成為推動2026年資本市場“慢牛”運行的重要力量。

申萬宏源證券表示：金管局再次調降險資股票投資風險因子，為險資入市注入新的“強心針”。以9月末為基準靜態測算，《通知》有望給A股上市險企帶來789億元股票增配空間。以9月末水平靜態測算，本次調降險資股票投資風險因子合計給A股上市險企帶來200億元最低資本優化，調整后核心/綜合償付能力充足率平均提升1.5/2.1pct。假設調整風險因子后，A股上市險企維持償付能力充足度不變，滬深300成分股（持有3年以上）的潛在增配空間達789億元。

滬深300由滬深市場中規模大、流動性好的最具代表性的300 只證券組成，被視為A股核心資產代表指數，既是險資等“長錢”長期重倉資產，也是普通個人投資者低門檻參與權益市場的底倉標配。截至目前，滬深300指數的風險溢價為5.33，略高于2014年以來的均值5.15。由于無風險利率大幅下降，因此對比歷史牛市極值來看（2015年的1.17、2018年的2.41、2021年的2.49），目前滬深300指數估值仍處于合理區間。

目前跟蹤滬深300指數的ETF中，費率最低的為滬深300ETF華夏（510330.SH），管理費率僅為0.15%/年。