深演智能二度遞表港交所：曾謀求A股創業板上市，去年主動撤回申請

每經記者｜蔡鼎    每經編輯｜黃博文    

據港交所官網消息，北京深演智能科技股份有限公司（以下簡稱深演智能）于12月1日向港交所呈交了IPO（首次公開募股）申請文件，工銀國際為獨家保薦人。這是其于今年5月28日首次遞表時隔半年失效后再度遞表。招股書顯示，深演智能擬將此次IPO募集資金分別用于持續研發決策AI（人工智能）應用產品、拓展銷售網絡、選擇性地尋求戰略收購，以及營運資金及其他一般公司用途。

《每日經濟新聞》記者（以下簡稱每經記者）注意到，2022年、2023年、2024年和2025年上半年（以下簡稱報告期），深演智能的營收和凈利潤呈波動趨勢，2024年甚至出現雙降。其次，今年上半年，深演智能不到20%的終端客戶貢獻超過70%的收入，客戶集中度越來越高。另外，公司還存在賬期錯配的問題，導致其現金周轉周期延長。最后，報告期內，公司還存在欠繳員工社保和住房公積金的問題，3年半時間內累計欠繳金額約3400萬元，但公司去年派發了4000萬元分紅。

12月3日，深演智能的公關公司皓天財經回復每經記者時表示，深演智能將不遲于2026年12月31日根據相關監管部門的要求整改與社會保險及住房公積金供款相關的違規行為。

智能廣告投放收入占比超九成

招股書顯示，深演智能是一家決策AI技術公司，提供以營銷及銷售場景為戰略重點的AI應用。招股書援引弗若斯特沙利文的資料稱，按2024年收入計，深演智能在中國營銷和銷售決策AI應用市場排名第一，市場份額為2.6%；在中國整體決策型AI應用市場中排名第四，市場份額為1.6%。

深演智能提供以營銷及銷售場景為戰略重點的決策AI應用，涵蓋智能廣告投放和智能數據管理，主要包含兩個旗艦平臺AlphaDesk和AlphaData。前者為深演智能專屬的廣告投放AI決策平臺，專為大數據量及實時執行的數字廣告場景而打造；AlphaData則是公司專屬的企業客戶關系管理AI決策平臺，旨在優化企業管理自有客戶數據的方式并從中挖掘價值。

報告期內，深演智能的收入主要來自提供智能廣告投放，且在報告期內的收入占比呈上升趨勢——該項業務報告期內的收入占比分別為82.1%、80.5%、85.5%和93.3%。同期，智能數據管理的收入占比從17.9%降至了6.7%。

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圖片來源：深演智能招股書

報告期內，深演智能已服務約530家來自各行各業的終端客戶，包括89家《財富》世界500強企業，其終端客戶分布于電子商務、快消品、汽車、零售、美妝和航旅餐飲等行業。

不過，公司報告期內的終端客戶數量呈波動趨勢，分別為238家、266家、243家和137家，2024年較2023年減少了23家。

境外客戶毛利率升至55.6%

業績方面，深演智能報告期內實現收入5.43億元、6.11億元、5.38億元和2.77億元。同期，公司利潤分別為5936.2萬元、6065.8萬元、2152萬元和363.9萬元。

2024年，深演智能收入同比下滑了12%。公司解釋稱，原因是來自快速消費品和傳統汽車行業的境內客戶的收入減少。

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圖片來源：深演智能招股書

同期，深演智能的毛利率分別為30.9%、31.2%、27.3%和27.1%。公司稱，2024年毛利率下滑的主要原因是收入下降，但銷售成本并未以相同的速度下降。

而如果細分來看，深演智能來自中國大陸的客戶的毛利率下降更快，從2022年的29.1%降至了2025年上半年的17.6%，累計降幅11.5個百分點。同期，公司來自境外客戶的毛利率則從40.5%升至55.6%。

需要指出的是，深演智能報告期內絕大多數收入來自中國大陸的客戶，其來自中國大陸以外的客戶收入占比僅分別為17.2%、18.7%、13.8%和24.9%。

報告期內，深演智能來自前五大客戶的收入占比分別為51.1%、50.2%、54.6%和70.2%，整體呈集中趨勢。同期，公司來自最大客戶的收入占比分別為22.6%、14.0%、17.8%和23.9%。

對于報告期內大客戶集中度越來越高的問題，深演智能在招股書中稱，各期的前五大客戶中，大多數是與其合作的廣告代理商，公司通過這些代理商向終端客戶提供智能廣告投放服務。

12月3日中午，深演智能的公關公司皓天財經在回復每經記者的置評請求時表示，深演智能的客戶集中度反映了數字廣告市場的結構性特征，且符合行業慣例。

“鑒于深演智能的合作歷史、品牌聲譽以及觸達終端客戶的能力，深演智能認為客戶關系發生重大不利變動的風險有限?！逼溲a充稱。

然而，每經記者注意到，深演智能明確指出，報告期內，通過各期前五大客戶提供服務的終端客戶總數分別為32名、55名、44名及27名，分別占同期終端客戶總數的13.4%、20.7%、18.1%和19.7%。換句話說，今年上半年，深演智能不到20%的終端客戶貢獻了超過70%的收入。

曾謀求A股創業板上市

深演智能的歷史可追溯至2009年，當時公司以北京品友互動廣告有限公司為名在中國成立。2015年10月，公司完成股份制改制，但到2019年7月才正式更名為北京深演智能科技股份有限公司。

招股書顯示，2011年5月至2017年10月，深演智能累計完成了6輪融資。投資者包括中移基金、深創投及Vangoo等中外機構。最后于2017年10月完成的E輪融資過后，深演智能的融資后估值為19億元。

IPO前，深演智能由董事長、總經理黃曉南及其一致行動人謝鵬分別持股20.96%與14.77%，共計持股35.73%，為第一大股東。九弦資本旗下北京合音和北廣文歌分別持股14.04%與3.45%，共計持股17.49%，為第二大股東，而九弦資本背后是北京廣電。

深演智能曾于2016年7月向新三板提交掛牌申請，并于同年10月獲得在新三板掛牌的批準。然而，考慮到新三板市場的交易量和流動性水平以及公司在融資和業務發展方面的長期策略目標，2016年11月，深演智能的時任股東決議不推進新三板掛牌事宜。

2022年6月，深演智能將目光瞄準深交所創業板。2022年7月至2023年9月，公司累計收到深交所發出的三輪書面審核意見，其中，重大意見主要要求公司就業務模式（包括AlphaDesk及AlphaData的關鍵系統模塊、功能、性能成果及核心技術）、研發投入及能力等多個方面進行額外披露。不過，深交所并未就先前A股上市申請發出任何尚未解決的意見或詢問，隨后深演智能于2024年6月自愿撤回了上市申請。

每經記者還注意到，深演智能報告期內存在賬期錯配的問題，以今年上半年來舉例，公司的應收款項及應收票據的周轉天數為128天，顯著長于同期的應付賬款周轉天數（61天）。公司直言，結算期的結構性不匹配導致現金轉換周期延長，對其營運資金及整體流動資金狀況造成壓力。

對于深演智能結算期結構性不匹配的問題，皓天財經公關回復每經記者稱，深演智能已實施一系列措施，以提升公司的流動性及優化營運資金管理。“首先，公司已加強應收款項管理公司亦已設立專職團隊及時跟進未收應收款項，以縮短收款周期，并提升現金流入效率；其次，公司正不斷優化成本與費用結構及加強現金流量管理；此外，公司正不斷提升現金流量預測及場景分析能力，以支持更為準確的流動性規劃?！?/p>

招股書還披露稱，報告期內，深演智能并未為部分員工全額繳納社保及住房公積金。具體來看，公司報告期內社保及住房公積金的差額分別為630萬元、1080萬元、1100萬元及580萬元，3年半的累計差額達3390萬元。

在欠繳員工社保和住房公積金的同時，深演智能卻在去年8月底召開的股東大會決議，批準向當時股東派付人民幣4000萬元的股息，并于次月以現金派付。

對于深演智能欠繳員工社保和住房公積金的問題，皓天財經回應每經記者稱，深演智能將不遲于2026年12月31日根據相關監管部門的要求整改與社會保險及住房公積金供款相關的違規行為。

針對公司報告期內20%的終端客戶貢獻超70%收入、結算期的結構性不匹配以及欠繳員工社保及住房公積金原因等問題，每經記者向深演智能官網提供的聯系表格發送了問題，但截至發稿未獲其回復。記者亦嘗試撥打公司官網提供的北京總部電話，但分機無人接聽。

封面圖片來源：圖片來源：每日經濟新聞 文多 攝