機構看好有色板塊全面牛市行情 | 券商晨會

｜2025年11月19日 星期三｜

NO.1 中泰證券：看好有色板塊全面牛市行情

11月19日，中泰證券研報稱，看好有色板塊全面牛市行情。1.工業金屬：幾個大礦接連出現意外擾動帶來明年全球銅礦增量的顯著下修，海外缺電預期下電解鋁供應擾動同樣頻發，需求端傳統需求受益于全球大的降息周期有望復蘇，新能源需求雖增速下滑但占比持續上升，AI帶來的電力需求同樣有望提供增量，工業金屬將迎來宏觀+基本面共振的時刻，看好銅鋁商品價格持續上漲。股票維度雖股價基本都在新高位置，但更多因為商品價格的上漲以及公司成長性的兌現，估值仍處于中性偏低水平。2.能源金屬：隨著儲能需求預期的持續上調，明年碳酸鋰供需格局從原先的過剩預期大幅改善，行業見底預期下權益端表現值得期待；剛果金實施出口禁令后鈷價大幅上漲，且明年供應約束情況下供需偏緊，價格仍有看漲預期；3.貴金屬：海外貨幣超發及財政紀律性持續減弱的背景下美元信用體系的重塑已經成為趨勢，金價長牛邏輯仍然沒有改變。股票端的表現顯著落后于持續新高的金價，當前股票估值水平處于歷史低位，迎來較好布局時刻。

NO.2 中信建投：汽車科技屬性重估 把握結構性成長

11月19日，中信建投研報稱，當前市場對汽車明年刺激政策及產銷總量預期較弱，汽車順周期屬性弱化，科技屬性及新興成長方向是核心主線。小鵬科技日發布第二代VLA大模型、智駕（Robotaxi）、人形機器人Iron等提振市場預期，2026年伴隨特斯拉FSD V14、Robotaxi、Optimus等技術迭代定型及上市量產，汽車及機器人作為物理AI核心應用，有望催生產業趨勢拐點，整車股科技屬性或將重估。

NO.3 中信建投：阿里發力C端AI應用 千問探索下一代流量入口

中信建投證券發布研報稱，11月17日千問App公測上線，當天iOS免費榜排名從第45名快速上升至最高第6名。此前阿里AI布局以B端為主，聚焦大模型和云業務。其中通義模型家族的全球衍生模型數量超17萬，已成為衍生模型數量最多的模型家族。千問App的上線意味著阿里向C端應用強勢拓展。

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