分歧之下，尋找共識，關(guān)注中證A500ETF（159338）

受中美首腦會晤等利好影響，市場情緒樂觀，滬指一度上沖至最高4025點，再創(chuàng)近十年新高。由于恐高情緒引發(fā)的拋壓并不小，4000點得而復(fù)失，A股三大指數(shù)沖高回落，代表中小盤股的中證2000指數(shù)表現(xiàn)強勢，上周上漲0.95%，而滬深300等大盤股指數(shù)則收跌0.43%，科創(chuàng)50指數(shù)回調(diào)較為明顯，全周下跌3.19%。表現(xiàn)最為亮眼的是北證50，受監(jiān)管層面相關(guān)ETF或加速推進的利好消息刺激，上周累計大漲7.52%。 經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，上周公布9月工業(yè)企業(yè)利潤和10月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)。 9月規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤當(dāng)月同比增長21.6%，較前值加快1.2個百分點。 工業(yè)企業(yè)利潤連續(xù)兩個月保持20%以上的同比高增。一方面，基數(shù)偏低構(gòu)成支撐。另一方面，價格同比改善背景下利潤率的修復(fù)亦形成一定貢獻。統(tǒng)計局測算顯示，9月單月營收利潤率5.49%，同比提升0.85個點，連續(xù)第2個月提升。 10月制造業(yè)PMI為49.0，環(huán)比下降0.8個點。 由于10月工作日減少，歷史同期多數(shù)環(huán)比下降，但此次降幅略大于季節(jié)性均值。從分項數(shù)據(jù)看，生產(chǎn)、采購、新訂單、在手訂單指數(shù)環(huán)比分別下降2.2、2.6、0.9和0.7個百分點。根據(jù)廣發(fā)證券分析，10月生產(chǎn)指數(shù)驟然收縮可能和月內(nèi)關(guān)稅、航運環(huán)境存在較大不確定性的背景下企業(yè)的避險預(yù)期有關(guān)，即企業(yè)主動審慎生產(chǎn)來規(guī)避外部環(huán)境風(fēng)險。統(tǒng)計局也指出“受十一假期前部分需求提前釋放及國際環(huán)境更趨復(fù)雜等因素影響”。 10月30日，中美兩國領(lǐng)導(dǎo)人在韓國釜山舉行會晤，會晤后商務(wù)部公布吉隆坡經(jīng)貿(mào)磋商達成的成果，主要有以下四個方面： 其一，關(guān)稅壁壘下調(diào)。①美對中取消10%所謂“芬太尼關(guān)稅”；②將24%對等關(guān)稅繼續(xù)暫停一年。③中方將相應(yīng)調(diào)整針對美方上述關(guān)稅的反制措施。雙方同意繼續(xù)延長部分關(guān)稅排除措施。 其二，出口管制放寬。美方將暫停實施其9月29日公布的出口管制50%穿透性規(guī)則一年。中方將暫停實施10月9日公布的相關(guān)出口管制等措施一年，并將研究細化具體方案。 其三，針對性經(jīng)貿(mào)博弈放緩。美方將暫停實施其對華海事、物流和造船業(yè)301調(diào)查措施一年。美方暫停實施相關(guān)措施后，中方也將相應(yīng)暫停實施針對美方的反制措施一年。 其四，多領(lǐng)域合作共識。雙方還就芬太尼禁毒合作、擴大農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易、相關(guān)企業(yè)個案處理等問題達成共識。雙方進一步確認了馬德里經(jīng)貿(mào)磋商成果，美方在投資等領(lǐng)域作出積極承諾，中方將與美方妥善解決TikTok相關(guān)問題。 海外方面，上周美聯(lián)儲降息如期落地，美科技大廠財報密集披露。 上周美聯(lián)儲如期降息25BP，但12月能否連續(xù)降息仍有分歧。上周美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率的目標區(qū)間從4.00%-4.25%下調(diào)至3.75%-4.00%，如期降幅25個BP。同時，美聯(lián)儲此次宣布從12月起結(jié)束縮表。鮑威爾表示，通脹短期仍有上行壓力，就業(yè)面臨下行風(fēng)險，目前面臨的局面頗具挑戰(zhàn)；委員會對12月是否再次降息仍存較大分歧，政府停擺導(dǎo)致經(jīng)濟數(shù)據(jù)缺失，12月再次降息并非板上釘釘。 上周日本央行維持利率不變，全球貨幣寬松環(huán)境延續(xù)。日本央行維持基準利率在0.5%不變，連續(xù)第六次按兵不動。 此外，近期美科技大廠財報密集披露，明年資本開支依然樂觀。根據(jù)Meta財報2026年資本支出可能突破800-850億美元甚至更高。谷歌三季度業(yè)績超預(yù)期，云業(yè)績表現(xiàn)亮眼，公司大幅上修全年資本開支至910-930億美元，以加碼AI和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。微軟AI支出同樣超出市場預(yù)期。 本周重點關(guān)注中國進出口、美國ADP就業(yè)和ISM制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)。美國政府持續(xù)關(guān)門的可能性較高，官方公布主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)或繼續(xù)延遲發(fā)布，私人部門發(fā)布的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)和PMI等數(shù)據(jù)或?qū)κ袌霎a(chǎn)生更大的影響。 展望后市，滬指4000點關(guān)口能否實現(xiàn)有效突破尚待觀察，仍需后市量能配合的檢驗。但中長期來看，A股牛市的確定性仍在逐漸加強，回調(diào)或恰是積極配置的良機。中證A500ETF（159338）一鍵打包行業(yè)龍頭，把握中國經(jīng)濟中長期企穩(wěn)回升的戰(zhàn)略性機會。 風(fēng)險提示： 投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。 無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。 基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。 板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。 文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。 以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險，投資需謹慎。