關稅再迎緩和信號，通信ETF（515880）漲超5%，光模塊占比近50%

消息面，特朗普繼續釋放緩和信號，并已將數十種產品從其所謂的“對等關稅”中豁免。此外，近期算力龍頭季報也對板塊形成利好催化。

投資主線還得看AI，往后看，在流動性驅動的市場環境下，全球性的AI資本開支浪潮或將帶來結構性機會。光模塊占比近50%的通信ETF（515880）漲超5%，或可逢低分批布局。

關稅再迎緩和信號，通信催化利好不斷

消息面，10月19日晚間，特朗普在最新的采訪中，繼續釋放緩和信號，并且暗示，大門仍敞開著。此外，據媒體報道，特朗普政府正在低調地放松多項關稅政策。據悉，近幾周來，特朗普已將數十種產品從其所謂的“對等關稅”中豁免，并在各國與美國達成貿易協議時，提出愿意將更多產品（從農產品到飛機零部件）排除在關稅之外。

近期，關稅緩和信號不斷，10月17日，特朗普公開承認，針對中國加征100%的關稅政策“不可持續”，而且中美經貿雙方牽頭人10月18日同意盡快舉行新一輪磋商，這一輪關稅有緩和跡象。

此外，國產算力龍頭企業亦于發布三季報，營收實現大增，對國產算力板塊也形成了顯著催化。近年來國產算力龍頭利好不斷，持續提振板塊景氣。9月30日DeepSeek-V3.2-Exp發布，基于DSA架構降低推理成本、延長上下文，寒武紀對其首日實現全兼容。10月15日，商湯科技宣布已與寒武紀簽署面向新發展階段的戰略合作協議，重點推進軟硬件的聯合優化，并共同構建開放共贏的產業生態。

AI產業趨勢明朗，算力主線持續

中國人工智能緊跟全球發展步伐，Deepseek等大模型性能比肩世界一流模型，國產算力需求旺盛。英偉達在業績會上預期，今年中國人工智能市場規模達到500億美元，且有望以50%以上增速成長。在國際形勢日益復雜，大國博弈波瀾起伏的今天，發展國產算力也是我國科技領域的重要方向。尤其是在算力硬件層面，對半導體產業鏈而言是一個歷史級別的機會。AI計算芯片市場規模龐大，能夠為本土企業提供充足的成長動能。從最近的變化看，我國半導體行業中芯片設計企業的產品性能和成熟度持續提高，且伴隨制造廠商良率提升，目前國產AI計算芯片已在逐步放大出貨量。展望未來，中國人工智能市場迅速增長，疊加國產算力的滲透率可能超出預期，半導體產業鏈有望進入新一輪上升周期。

應用層面，全球AI浪潮高企，應用有望水漲船高。應用是推理市場的重要一環，大模型持續迭代，性能不斷提高。近期海外Sora2、Genie3、Grok4等大模型陸續出場，多模態能力加速提升。無論是軟件，還是各類端側，形態和功能都有望被重塑。同時，應用的快速發展，也是大廠回收成本的重要方式。展望未來，AI眼鏡、人形機器人、智能駕駛、AI消費電子、AI Agent等賽道有望蓬勃發展，人工智能可能是一次較大級別的產業革命。

AI主線如何布局？關注通信ETF（515880）

海外方面，基建投入與業績共振，商業模式成熟，AI明顯提速。國內方面，國產GPU放量加速，國產算力持續強勢。展望未來，從AI基礎設施投入的規模看還有較大空間，且目前業績端快速提高，空間足具，估值支撐較強。

在海內外算力基礎設施持續投入的背景下，光模塊市場有望維持高景氣度。通信ETF（515880）規模同類第一，“光模塊+服務器+銅連接+光纖”占比近79%（截至9月30日），良好的代表了算力硬件的基本面。其中，光模塊占比近50%，可以關注相關布局機會。

注：數據來源：wind，截至2025/10/17，通信ETF規模為84.60億，在同類15只產品中排名第一。