10月17日大盤簡評

10月17日，A股呈現沖高回落后偏弱震蕩走勢，科技成長板塊盡墨，紅利風格較為抗跌。截至收盤，上證指數跌1.95%報3839.76點，深證成指跌3.04%，創業板指跌3.36%。成交方面，市場的交投熱情逐漸退潮。滬深兩市成交額約1.95萬億，較昨日幾乎持平，連續兩日不足2萬億元。

本周，市場繼續維持高位震蕩格局，圍繞3900點整數關口反復拉鋸，多次嘗試向上和向下突破。周一，受關稅風云再起等利空因素影響，大盤大幅低開，距離3800點僅一步之遙，開盤后場外資金積極入場，迅速拉升近百點，市場的強勢又一次彰顯。周二，科技股大幅回調，情緒迅速降溫。但周三周四，銀行、煤炭等調整多日的紅利板塊集體反攻，再次推動上證收復3900點關口。而今日短暫拉起再次調頭向下，熱點延續性較差。

展望后市，短期的震蕩整固是市場正常的調整，而行情并未結束，市場存在繼續向上的空間和彈性。短期來看，4月低點以來，指數上漲超30%，期間并未出現充分的回調，積累了較多獲利盤，存在震蕩整理從而推動籌碼充分交換的現實需求。中長期來看，牛市的趨勢和情緒已逐漸成形，壓制A股近十年關口的一擊而過，多次回踩又迅速拉起均體現出了場外資金進場的積極。

落到操作層面，高拋低吸、積極輪動的“核心底倉+衛星輪動”或是較優選擇。核心標的選擇上，中證A500ETF（159338）一鍵打包行業龍頭，把握中國經濟中長期企穩回升的戰略性機會。衛星標的選擇上，推薦關注“反內卷+科技”兩個板塊，其分別代表了市場對國內權益資產定價抬升的兩大推動邏輯：企業盈利和估值水平。從企業盈利的角度，“反內卷”政策的落地節奏和效力決定了中國經濟特別是制造業業績的修復水平；而從估值水平的角度，科技板塊承載了市場對未來生產力的樂觀和憧憬。若之后隨著情緒修復，出現“牛回頭”走勢，反內卷和科技板塊的彈性值得投資者期待。

港美股方面，恒生和恒生科技指數本周表現也較為弱勢，周線級別甚至留下跳空缺口，籌碼斷層也體現了拋盤力量的堅決。美股三大股指則在上周刷新歷史新高后進入調整，昨日受到地區性銀行的壞賬問題影響，均收于水面之下。投資者需要注意局域性事件的影響是否會擴散，創紀錄高位的美股脆弱性明顯大于國內。

注：如提及個股僅供參考，不代表投資建議。指數/基金短期漲跌幅及歷史表現僅供分析參考，不預示未來表現。市場觀點隨市場環境變化而變動，不構成任何投資建議或承諾。文中提及指數僅供參考，不構成任何投資建議，也不構成對基金業績的預測和保證。如需購買相關基金產品，請選擇與風險等級相匹配的產品。基金有風險，投資需謹慎。