持基還是持幣過節(jié)？@基民們，請收下這份攻略

每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜趙云    

臨近國慶、中秋8天長假，和股民一樣，基民們也在討論“持基還是持幣”過節(jié)的話題。

實際上，每年節(jié)后的漲跌情況不盡相同，節(jié)后一兩天的行情也不能左右中期走勢；但短期來看，持倉策略可以有一定調(diào)整。對此，部分基金公司也有相關(guān)應對方案。

節(jié)前大漲！基民還有“持基or持幣”焦慮？

今日（9月29日）是節(jié)前最后兩個交易日的第一天，與許多個人投資者的預期不同，A股出現(xiàn)大漲。

有投資人表示，按照往年的節(jié)前規(guī)律來看，流動性收縮加上成交量萎縮等常見因素，輕倉甚至清倉過節(jié)才是正確的做法，然而，市場下午卻出現(xiàn)了加速上漲。富時中國A50期貨在13時之后快速拉升，同期上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)等主要寬基漲幅明顯。

從消息面來看，近日，央行會議指出，要落實落細適度寬松的貨幣政策，引導金融機構(gòu)加大貨幣信貸投放力度，用好證券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持再貸款。9月28日，工業(yè)和信息化部等八部門印發(fā)《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025-2026年）》。此外，還有固態(tài)電池技術(shù)進步的消息。

對于突然大漲的市場，有不少投資人還是有持股（基）或持幣的焦慮。有持股者表示，雖然倉位已經(jīng)調(diào)低，但看到午后大盤沖高回落還是不敢進一步追高；有基金投資人表示，臨近季末調(diào)倉節(jié)點，擔心基金經(jīng)理的風格漂移問題，已于上周部分贖回；但也有樂觀者認為，節(jié)前的再次上攻就是要沖擊更高的點位，愿意耐心持有。

可見，投資人中既有堅定的長期投資者，也有短期套利的投機者，還有一些人風偏較低，正等待機會。

從過往的經(jīng)驗來看，自2011年以來的國慶假期前，A股市場往往出現(xiàn)流動性收緊、成交量收縮的格局，在這個過程中，市場可能會出現(xiàn)一些震蕩調(diào)整。據(jù)博時基金統(tǒng)計，2011年到2024年這14年間，上證指數(shù)在節(jié)前10個交易日實現(xiàn)上漲的年份占比僅為28.57%，滬深300為35.71%，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)相對較好，占比為50%。

而在節(jié)后十個交易日的時間里，市場修復的可能性也比較大。同樣是2011年至2024年這個區(qū)間，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指等三大指數(shù)在國慶節(jié)后十個交易日實現(xiàn)上漲的年份占比達到64.29%，滬深300指數(shù)為57.14%。

低風偏投資人可以嘗試國債逆回購

當然，極少有人能對市場做出精準預判，且相比于四季度市場的發(fā)展態(tài)勢，節(jié)后一兩天的短期行情其實并沒有太大參考價值。因此，對于已經(jīng)降低倉位或手有閑錢的投資人來說，如果風險偏好偏低，嘗試投資國債逆回購將是不錯的選擇。

國債逆回購本質(zhì)上是一種短期貸款，投資者通過國債回購市場借出資金獲得固定利息，借款方以國債為抵押獲得資金，到期還本付息，其安全性高，與貨幣基金接近。

如果買入國債逆回購，最劃算的時間通常是9月29日操作1天期國債逆回購。這是因為9月29日操作1天期逆回購，資金9月30日可用，雖然不可取，但能享受整個國慶假期的利息，實際計息天數(shù)較多。

而9月30日作為節(jié)前最后一個交易日，此時參與逆回購無法享受假期收益，資金實際占款天數(shù)僅為7天卻只能獲得1天利息，性價比較低。

其原理主要是利用國債逆回購T+0清算、T+1交收的制度特點。節(jié)前特定時點操作，能使資金在假期內(nèi)仍處于被占用狀態(tài)，從而按照實際占用天數(shù)計算利息，實現(xiàn)“錢生錢”不間斷，讓投資者享受長假期間多日計息的收益加成。

此外，還可通過逆回購加短債基金或者債券類ETF組合來進行配置。債券類ETF支持T+0交易，節(jié)前買入可享假期計息，節(jié)后賣出資金當日可用。

若將國債逆回購與債券類ETF相結(jié)合，還能進一步提升資金利用效率——利用國債逆回購到期資金買入債券ETF，既能隨時把握股市行情，又可以實現(xiàn)“一份本金，雙倍投資”。因此，節(jié)前配置國債逆回購是一個不錯的低風險偏好資金理財選擇。

需指出的是，假期前買入債基，就等于計算上了假期的票息收入，只不過假期里基金凈值不更新，等節(jié)后第一個交易日（10月9日）才更新。廣發(fā)基金指出，假期理財，買入時機非常關(guān)鍵，必須在假期開始前，將買入的基金份額確認到手。而大部分基金是T+1確認的（今天買，下一個交易日才確認），所以最晚要在節(jié)前倒數(shù)第二個交易日的下午3點前買入。

（注：雖然你看到這份攻略時，可能已錯過國債逆回購的最佳時點，但未來的其它假期仍可參考）

持基過節(jié)仍需注意倉位管理及配置策略

對希望持基過節(jié)的投資人來說，接下來的倉位管理以及配置策略如何把握將是關(guān)鍵。

博時基金統(tǒng)計了2011年以來國慶節(jié)后10個交易日內(nèi)漲跌幅排名前5的行業(yè)。其中，美容護理、銀行板塊在節(jié)后表現(xiàn)是較為突出的，14年中分別有7年、6年漲跌幅位居行業(yè)前5。此外，非銀金融、醫(yī)藥生物、家用電器、環(huán)保的表現(xiàn)也不錯，有4次出現(xiàn)領(lǐng)漲。

這說明，節(jié)后低估值的價值風格以及消費板塊存在一定的反轉(zhuǎn)機會。同時注意到，煤炭、有色金屬、社會服務等行業(yè)，節(jié)后回調(diào)的次數(shù)是比較多的——對于這些板塊的投資，可能要相對謹慎。

對于是否持幣過節(jié)，博時基金建議結(jié)合自身的風險承受能力及資金情況再做決斷。如果倉位相對合理，在不影響資金流動性的情況下，不建議大家僅因節(jié)假日等短期因素而頻繁調(diào)整。而如果倉位比較重，或所投資的方向較為單一，則可以考慮是否需要降低倉位、均衡布局來應對假期后的不確定性。

此外，節(jié)后或可考慮結(jié)合政策預期展開布局，關(guān)注“反內(nèi)卷”概念、內(nèi)需消費方向及科技自主方向。避免過度集中投資，注意分散行業(yè)風險。

同時，市場短期的波動難以精準預測，而長期持有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、保持投資紀律，才是應對各種市場不確定性的更可靠方式。節(jié)日效應只是市場長河中的小浪花，不應因此打亂長期的資產(chǎn)配置計劃。

南方基金認為，市場的向上支撐依然堅挺。低利率環(huán)境下，居民有望加大權(quán)益類資產(chǎn)配置，短期視角看基金回本后的發(fā)行回暖和險資四季度“開門紅”有望繼續(xù)為市場貢獻增量資金。

在具體的配置策略上，建議投資者堅守“科技+周期”雙線并行，并隨著市場波動適度高低切換。展望后市，這股寬松浪潮將進一步傳導至其他科技領(lǐng)域。建議重點關(guān)注兩大方向：一方面是AI硬件以及向AI應用的持續(xù)擴散；另一方面，在全球經(jīng)濟逐步探底和國內(nèi)“反內(nèi)卷”供給側(cè)改革持續(xù)推進的宏觀背景下，具備強大定價能力的周期資源品龍頭的戰(zhàn)略配置價值愈發(fā)凸顯。