人民厚樸執行董事呂超：文創企業擁抱資本全球化機遇，仍需修煉內功

每經記者｜謝陶    每經編輯｜唐元    

9月17日，以“文創天府·蓉耀未來”為主題的2025天府文創薈成都數字文創上市培育活動（北京站）在北京繼續“上演”。20余家成都數字文創企業齊聚北京，開啟了一場圍繞資本對接、產業對標與合作鏈接的零距離深度交流。

本次活動由中共成都市委宣傳部指導，成都市文化產業發展促進中心主辦，成都天府文創金融科技有限公司承辦，中關村數字文化產業聯盟、天府（四川）聯合股權交易中心、成都市文化金融服務中心、成都市天府文創股權投資基金管理公司支持。

在17日下午舉行的成都市數字文創產業（北京）合作對接會現場，深圳市人民厚樸私募股權投資有限公司執行董事呂超圍繞“當前資本市場帶給文創企業的機遇與挑戰”進行了主旨分享。

在呂超看來，“現在資本市場的發展，給各個文創企業帶來了包括實現全球化、實現品牌發展、實現財富夢想的機會，但其中也面臨諸多挑戰。唯有修煉內功、提升基礎競爭力、尊重市場規則，才能真正講好中國文創的故事。”

圖片來源：主辦方供圖

資本市場整體呈復蘇態勢 文創企業需結合新消費與新技術

首先，從經濟復蘇的角度來看，呂超指出，“A股、港股、美股基本都呈現復蘇的態勢，不過，這三者的步伐是有差別的，A股整體的復蘇節奏較快，其次是港股，從去年下半年到今年上半年，港股市場都非常火爆，也帶來了整個全球資本市場的熱潮。”

“從政府投資的角度來看，整個全球化發展的趨勢還是很明顯的，尤其是對于中國資產的估值，投資者還是有很高的認可。整體來看，我們還是要依據國內的業務基礎，去做更多的全球化布局，來抓住資本全球化的機遇，”呂超表示。

圍繞不同資本市場的特征，呂超進行了進一步的分析，“目前來看，A股的上市公司還是偏向于科技和制造。根據宏觀趨勢，相關行業對于盈利能力及公司規模其實有了更高的要求。在這樣的基礎上，需要企業有成熟穩定的盈利能力和清晰的商業模式，才能帶來后續較大的市場增長空間。”

“當然A股也有一些上市的文創企業，但他們的上市時間都比較早了。整體而言，A股對于此類企業的上市門檻、規模及盈利能力的要求較高，審核周期也較長。從去年的IPO情況來看，主要集中在創業板和北交所，這也是目前政策引導的一個方向。尤其是北交所，為國內眾多中小企業提供了上市途徑，從行業上來看，資金還是圍繞著科技及制造業為主，慢慢地向著消費板塊流動。就我理解，消費領域與文創企業還是比較契合的。”呂超表示。

談及港股的表現，呂超表示，“今年大家應該可以感受到它的火爆，無論是IPO還是二級市場，整體偏向科技行業和消費娛樂行業。從技術上來講，我們的觀點是，首先要具有不錯的品牌IP屬性，和新消費尤其是年輕人的消費做一個結合，打造一些熱點的板塊，同時不能忽視全球化布局。”

針對美股的特點，呂超表示，企業不能純粹地去做品牌或消費，首先要有一個比較強的技術驅動“內核”，比如AI技術、區塊鏈技術等，這樣才能更好地“適配”美股。“同時，你得盡量去做全球化布局，展現全球化的潛力，美股的投資者還是比較喜歡‘全球化故事’的。美股上市，對于公司規模的擴張、跨境的并購、整體品牌的全球化，都具有得天獨厚的優勢。但結合目前的國際局勢，挑戰其實也很明顯——國際政治經濟局勢的影響、全球化成本的增長等。”

文創企業仍面臨諸多核心挑戰 需要修煉內功提升基礎競爭力

活動現場，呂超還聚焦文創企業面臨的一些核心挑戰進行了分享。

在呂超看來，整個文創企業的核心挑戰，不僅僅存在于上市階段，而是貫穿于早期發展到融資過程。

“首先是價值評估和定價難。因為大部分文創企業的核心資產，包括知識產權、品牌、創意能力等，這些都很難去做明確估價；其次，盈利能力與可持續發展能力有所欠缺。一旦出現債務問題，很容易造成業務波動，影響投資人決策；再次，文創企業在發展過程中面臨的合規性風險——無論是知識產權保護，還是IP授權，都需要付出巨大的精力與成本；最后，文創企業的輕資產模式。我覺得這是一把雙刃劍，一方面，企業可以借此保持擴張速度，但另一方面，融資方式相對有限。”

與此同時，呂超針對企業不同的發展階段，給出了建議。“在上市之前還是盡量‘修煉內功’，把自己的核心IP理清，打造出成熟穩定的商業模式；上市選擇時，根據公司的情況，包括未來想發展的市場板塊以及公司所處的規模體量去選擇A股、港股或美股；上市之后，不斷提振經營表現，做好整個資本市場的維護，把后續再融資的資金渠道給打通。”

呂超認為，“如今資本市場的發展，給各個文創企業帶來了包括實現全球化、實現品牌發展、實現財富夢想的機會，但其中也面臨諸多挑戰。唯有修煉內功、提升基礎競爭力、尊重市場規則，才能真正講好中國文創的故事。我也相信，資本市場會給大家一些好的回報和反饋。”