伊利半年報凈利大增三成 嬰幼兒奶粉奪中國市場第一

8月28日，伊利股份（600887.SH）披露2025年半年度報告。數據顯示，公司上半年實現營業總收入619.33億元，同比增長3.37%；扣非歸母凈利潤70.16億元，同比大增31.78%，創下上市以來同期最高水平。

面對消費市場結構性調整與成本端壓力，伊利依然交出穩健答卷，在鞏固液態奶傳統優勢的同時，奶粉、奶酪、冷飲等品類快速增長。尼爾森與星圖第三方零研數據綜合顯示，半年報告期，嬰幼兒奶粉更是實現歷史性突破，奪得中國市場份額第一；液奶和冷飲穩居品類第一，全面領跑行業。國際化戰略與健康食品新業務亦展現活力，形成多元驅動的增長格局。

公司在業績說明會上重申9%利潤率目標，并表示今年分紅有望再創新高，釋放出穿越周期、穩健增長的積極信號。

嬰幼兒奶粉躍居中國市場第一 拿下奶粉“大滿貫”

如果說液態奶奠定了伊利的行業地位，冷飲是伊利的長期優勢品類，那么正在成長中的奶粉、奶酪業務，則為公司注入了新的活力。

半年報顯示，伊利奶粉業務的表現尤為搶眼。上半年，奶粉及奶制品收入達到165.78億元，同比增長14.26%，整體市場份額位居行業第一，在總營收中的比重進一步提升。

尤其在嬰幼兒奶粉方面，公司依托母乳研究數據庫和科技創新，推出“金領冠”塞納牧娟姍有機奶粉及“托菲兒”敏護特殊醫學用途配方食品，實現零售額市場份額18.1%，較上年同期提升1.3個百分點，奪得全國零售額市場份額一。

伊利表示，“嬰幼兒奶粉業務已經成為公司發展的重要支柱，持續為公司創造收入和盈利，其業務的收入占比在今年上半年也再次提升，從幾年前戰略資源聚焦后，現在業務也取得了高質量的回報。”

成人奶粉市場份額持續擴大，上半年實現雙位數增長。據尼爾森等第三方零售數據綜合顯示，伊利成人粉業務的零售份額達到26.1%，居行業第一。至此，伊利拿下嬰幼兒奶粉、成人奶粉“大滿貫”。

伴隨著嬰幼兒營養品和成人營養品的高端化趨勢，部分消費者對優質蛋白的價值認同感增強，科學營養意識得以提升。在這個背景下，伊利以“藥食同源”理念為新突破點的“欣活”品牌和主打“均膳營養羊奶粉”和“免疫球蛋白羊奶粉”的“倍暢”羊奶粉等品牌，均實現快速增長，其中羊奶粉營收增長30%以上。

奶酪及乳脂業務也在兒童零食、成人零食及餐飲應用場景中持續擴張，全渠道零售額市場份額達到15.2%，其中餐飲渠道和兒童零食需求的拉動尤為顯著。隨著消費習慣逐步養成，奶酪正在從“小眾嘗鮮”走向“日常必需”，伊利也借助這一趨勢擴大市場份額。

此外，冷飲業務實現營業收入82.29億元，同比增長12.39%，線上、線下零售額市場份額均為行業第一。創新產品如“巧樂茲”芋泥糯茲茲雪糕、“冰工廠”食用冰杯滿足消費者個性化和DIY需求，在夏季消費場景中表現突出。與山姆會員店合作推出“生牛乳綠豆雪糕”，成為山姆冰品品類銷售冠軍。

伊利表示，將持續優化產品結構。過去五年，奶粉及奶制品占比已從2019年的11%提升至27%。“未來，嬰配粉、成人粉、奶酪等業務還會保持較快的增長，這不僅有助于提升公司毛利率，也會隨著規模效應的顯現，優化自身的盈利能力。”

整體來看，伊利的“第二增長曲線”正逐漸成型，由奶粉、奶酪等組成的陣地，正與液態奶一道，為公司帶來結構性增長動力。

國際化提速：海外市場高增，全球布局深化

除了國內市場，伊利的目光正越來越多投向全球。報告期內，海外冷飲業務營收同比增長14.4%，嬰幼兒羊奶粉業務營收增長65.7%。印尼、泰國作為公司在馬來群島及中南半島的核心市場，本土化策略逐步兌現，市場份額持續提升；北美、中東等地區的嬰幼兒奶粉市場也持續突破，品牌國際聲譽不斷增強。

在東南亞，伊利的冷飲業務表現尤其突出。伊利泰國子公司的冰淇淋年產量已達2萬噸，近三年年均銷售額增長率超過13.7%，其旗下Cremo系列冰淇淋成為泰國冰淇淋市場中增速最快的品牌之一，穩居市場前三甲。

除了與中國市場形成有效協同外，伊利還構建多層次國際化銷售網絡，進一步提升公司在北美、歐洲、大洋洲、中東等地區的國際市場的參與度和競爭力，其國際化戰略已從“賣產品”轉向“建體系”。

在乳業資源稟賦優勢明顯的大洋洲，伊利集團通過位于新西蘭南島的大洋洲乳業基地，打造全球領先的一體化乳業基地。在歐洲，伊利已經構建起以伊利歐洲創新中心、荷蘭瓦赫寧根大學、英國劍橋大學等頂尖機構為核心的創新矩陣，成為中歐乳業創新融合的關鍵樞紐。

值得注意的是，伊利的全球化布局并非單向擴張，而是一種多向能力建設：在資源端，整合全球優質原料，確保產品品質持續提升；在創新端，匯聚前沿科研力量，將技術優勢轉化為產品力，反哺全球市場；在市場端，通過深度本地化運營與全球渠道協同，快速響應多元消費需求，提升海外市場滲透力與品牌影響力。

今年5月，伊利在香港舉行了金領冠全球新品發布會，推出三款嬰幼兒配方奶粉新品，并與零售連鎖巨頭萬寧達成合作，全面進入200余家門店及線上渠道。這不僅是產品出海，更是科研與品牌影響力的輸出。發布會上，伊利全球母嬰營養研究中心同步發布了13項母乳研究成果，強化了“科研驅動國際化”的路線。

目前，伊利在全球擁有15個研發創新中心、81個生產基地，產品銷往60多個國家和地區，全球合作伙伴總計2000多家，遍及6大洲，分布在39個國家。伊利的國際化布局正在從“賣產品”走向“全球共建”，通過培養本地人才、融入當地乳業生態、共建上下游供應鏈，并借助公益與可持續發展舉措建立長期信任，其在國際市場的擴張與協同為未來打開了更廣闊的增長空間。

健康食品業務加速，構建高緯度護城河

基本盤穩定向好之外，伊利不斷豐富產品矩陣，積極拓展非乳業務的布局，圍繞牛肉、寵物食品、餐飲烘焙原料、茶飲及西餐乳品供應等高潛力領域多元布局，構建跨產業的新增長曲線與更高維度的競爭護城河。

礦泉水和茶飲板塊表現出色。自伊刻活泉茉莉花茶、醇香烏龍、人參枸杞養生水等創新產品獲得市場高度認可后，上半年公司又迅速推出抹春綠茶、清香烏龍及專為嬰幼兒打造的“泉愛寶貝”低鈉淡礦水，進一步豐富產品矩陣，推動水飲業務實現雙位數高速增長與此同時，公司還在試水牛肉、牛肉干、牛脆脆等高蛋白休閑食品，盡管規模尚小，但切合健康飲食的大趨勢，未來有望成為新的業務補充。

可以看到，健康食品新業務雖處起步階段，但已展現出一定成長性。它們不僅豐富了伊利的產品矩陣，也為公司帶來更多抵御市場波動的可能性。

伊利表示，將堅持以創新滿足更多消費者多元化需求，進一步挖掘產品創新升級空間。伊利表示，若下半年行業需求有更好的恢復，公司也一定會努力實現更好的業績。

從半年報來看，伊利已不再只是依賴液態奶的傳統巨頭，而是通過多元業務與國際化戰略，構建出更具韌性和想象力的增長路徑。對一家正在加速走向全球的中國乳企而言，這份財報既是一份成績單，更是一份未來藍圖。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）