券商資管上半年成績出爐，華泰營收破十億領跑，FOF賽道成權益破局“勝負手”

每經記者｜李娜    每經編輯｜彭水萍    

2025年券商資管半年報揭曉，行業上演“冰火兩重天”：華泰資管以超12億營收強勢稱霸，而廣發資管卻巨虧近5億。在證監會分類評價新規引導下，發力權益投資已成為行業共識。2025年以來，券商資管旗下的FOF產品賽道迅速升溫，或成為絕大多數券商破解權益短板的重要方向。

華泰資管半年營收破10億元

2025 年上半年，券商資管行業營業收入呈現出分化態勢，頭部券商資管表現依然強勁。

據《每日經濟新聞》記者統計，2025年上半年，華泰資管以12.1億元的營業收入位居榜首，成為唯一一家半年營收破10億元的券商資管公司。而華泰資管2024年全年的營業收入為17.47億元。

國泰海通資管、中信資管分別以9.48億元、7.36億元緊隨其后，較2024年同期分別增長22.16%、19.29%。財通資管與東證資管營收雖同比有所下滑，但仍保持在6.6億元以上。   

從營業收入的增速來看，部分券商資管營業收入實現顯著增長，如光證資管憑借62.26%的增速，2025年上半年營業收入達4.3億元；國金資管上半年營業收入同比增長 48.65%，達到了1.65億元。興證資管今年上半年的營業收入同比增速達到41.79%。

同時，也有一些券商資管營業收入出現下滑，廣發資管營業收入為-3.05億元，表現不佳。也有部分資管公司增長乏力甚至下滑，天風資管同比下降32.74%，東證融匯資管同比下降15.07%。

值得注意的是，于2024年8月正式開業的華安資管，今年上半年營業收入已達2.97億元。

兩家券商資管上半年虧損

凈利潤表現方面，華泰資管以 7.13 億元的凈利潤居于行業首位；中信資管2025 年上半年凈利潤為3.45 億元，位居第二；國泰海通資管同期凈利潤上升至2.54億元。

部分公司增速亮眼，光證資管2025年上半年凈利潤增長至1.73億元，同比大幅增長147.14%；浙商資管同期凈利潤增幅達182.14%，成功實現扭虧為盈；興證資管也表現強勁，同比增長375%。

然而，亦有機構凈利潤出現大幅下滑。廣發資管2025年上半年凈利潤繼續虧損，虧損金額為4.86億元，同比驟降723.73%。截至2025年6月末，廣發資管管理的單一資產管理計劃和專項資產管理計劃的凈值規模較2024年末分別增長4.56%、39.49%，集合資產管理計劃的凈值規模較2024年末下降8.85%，合計規模較2024年末下降1.13%。

國盛資管2025年上半年實現營業總收入0.08億元，凈利潤則是虧損0.06億元。對于凈利潤轉為虧損，國盛資管表示，主要系公司管理的資管產品業績報酬同比減少、計提減值損失同比增加所致。

行業破權益短板：FOF升溫

2025年8月22日，證監會發布實施的《證券公司分類評價規定》，增設了包含權益類資管產品管理規模等在內多個專項指標。

事實上，權益投資規模一直是絕大多數券商資管的短板。那么，券商資管業務未來如何在權益方向布局呢？

某中型券商資管人士向記者表示：“券商資管自然稟賦不同，各家路徑肯定不一樣。大致可以分為兩類，一類是擁有公募基金牌照的券商資管，它們的路徑要寬泛得多；另一類則是沒有公募牌照的，各家的打法不太一致。”

“我們家權益布局未來可能更多放在FOF和MOM上。主要是營業部的客戶也有需求，他們也希望找一些機構管理資金。量化產品之前做的還可以，但是近幾年超額逐漸衰減。”該中型券商資管人士進一步指出。

事實上，多名券商資管人士向《每日經濟新聞》記者提到未來權益布局時，都提到FOF產品，尤其是混合型FOF。

華安證券半年報顯示，2025年上半年，華安資管堅定權益投資轉型，持續發行增贏、慧贏系列產品，擴大定增投資的市場覆蓋面和影響；加快混合類FOF產品發行節奏。

截至今年二季度末，浙商資管私募FOF類資管產品存量規模提升至29.01億元，較年初增幅達55%。

華泰證券的半年報披露，今年上半年華泰資管的FOF規模突破新高。招商資管今年上半年強化投研能力建設的同時，也在加速產品發行節奏，重點推進了FOF產品創設能力，上半年FOF產品發行數量同比大幅增長。長城證券資管也同樣在固定收益類和FOF類產品方面展現出強勁增長勢頭。

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