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          中國石油上半年再獲靚麗業績 以創新引領價值重塑

          每日經濟新聞 2025-08-28 20:25:14

          每經記者|楊煜    

          近日,中國石油(601857.SH)披露2025年半年報,并公布半年度利潤分配方案,將每股派發現金紅利人民幣0.22元(含稅),合計擬派發現金紅利402.65億元,占到公司上半年歸母凈利潤的47.94%,繼續保持歷史同期高位。

          穩定分紅預期,既有助于增加投資者回報,也有助于央國企獲得價值重塑。當前,對標世界一流企業,我國主要油氣公司估值偏低。其中,面對國際油價承壓局面,中國石油相比于海外油企,展現出更強的抗風險能力與更穩定的凈資產收益率。

          2022年至2024年,中國石油業績連續三年創下歷史新高。2025年上半年,公司油氣當量產量穩中有增,新能源、新材料業務快速發展,實現營業收入1.5萬億元,歸母凈利潤840.1億元,經營業績好于預期,為公司價值重塑再添助力。

          被低估的能源航母

          2025年,中國石油位列《財富》世界500強第五位,在油氣企業中,僅排在沙特阿美公司之后;在世界最大50家石油公司綜合排名中位列第三;全球化工企業中排名第四;公司煉油能力位居全球第二,乙烯產能全球第六。

          然而,從估值水平來看,中國石油與國際一流油氣企業相比仍存在不小的距離。

          以市凈率為例,截至8月27日,沙特阿美PB(MRQ)達到3.95倍,而中國石油僅為1.03倍。其他國際油氣企業同樣排在中國石油之前,埃克森美孚、英國石油、道達爾、殼牌的市凈率分別為1.81倍、1.54倍、1.21倍和1.19倍。

          實際上,從業績表現來看,2024年,全球六大石油巨頭——沙特阿美、英國石油、殼牌、道達爾能源、埃克森美孚、雪佛龍均出現業績縮水。中國石油則在2024年逆勢增長,實現歸母凈利潤1646.76億元,同比增長2.0%。

          2025年上半年,六大石油巨頭業績繼續承壓,集體陷入“量增價跌”的困境。按照凈利潤排名,由高到低依次為沙特阿美508.68億美元、埃克森美孚147.95億美元、殼牌98.41億美元、道達爾能源78億美元、雪佛龍68.66億美元、英國石油37.34億美元。

          相比之下,中國石油上半年實現歸母凈利潤840.07億元,約合117.6億美元。

          此外,中國石油的凈資產收益率的穩定性也顯著高于國外對標公司。2023年以來,伴隨國際油價下行,海外主要油氣公司凈資產收益率出現顯著下滑,而中國石油從2022年到2024年均保持著11%左右的凈資產收益率,在2023年還實現穩中有升。

          依規加強市值管理

          好在,近一年來圍繞“市值管理”,政策端已連續釋放利好消息。

          2024年4月,新“國九條”出臺,提出推動上市公司提升投資價值,制定上市公司市值管理指引,研究將上市公司市值管理納入企業內外部考核評價體系。

          2024年12月,國務院國資委提出,中央企業要從并購重組、市場化改革、信息披露、投資者關系管理、投資者回報、股票回購增持等六方面改進和加強控股上市公司市值管理工作,并將市值管理納入中央企業負責人經營業績考核,強化正向激勵。

          中國石油已將市值考核指標納入管理層年度業績合同。

          據相關公告,中國石油市值考核指標包括定量和定性兩個維度,定量指標涵蓋綜合市值對比、公司與同行業市值對比等價值實現因素;定性指標涵蓋發揮上市公司平臺功能、信息披露和投資者關系管理等市場認同因素。

          今年3月,中國石油再次發力市值管理,推出《中國石油天然氣股份有限公司市值管理辦法(試行)》。中國石油表示,公司堅持戰略引領,依法依規運用資本運營、股權激勵、現金分紅、股份回購、投資者關系管理、信息披露和ESG管理等手段提升公司價值。

          從股價水平來看,上半年,中國石油股價整體呈“V”型走勢,其間短暫經歷市場沖擊,但隨后迅速修復。截至8月27日,中國石油收盤價為每股8.63元,基本與年初齊平。公司H股表現則更為亮眼,截至8月27日,收盤價為7.39港元/股,較年初增長26%。

          創新引領價值重塑

          市值管理并非無源之水,其基礎在于公司投資價值,而價值重塑的核心引擎則在于轉型與創新。

          “公司強化創新引領,把創新作為第一發展戰略,因地制宜發展新質生產力,深化科技創新體制機制改革,賦能公司高質量發展。”近日,中國石油披露2025年半年報,再次強調其堅持創新引領與數智轉型的決心。

          中國石油表示,公司聚焦油氣勘探開發、煉油化工、新能源新材料等重點領域,將加快傳統產業轉型升級,提升油氣主營業務核心競爭力;積極培育新興產業,打造“第二增長曲線”;超前布局未來產業,構建“第三增長曲線”。

          上半年,中國石油新興領域業務已顯現提速發展趨勢。新能源方面,公司上半年“風光”發電量同比增長約七成。新材料方面,公司加大新產品新材料研發力度,新材料產量同比增長54.9%,連續三年保持50%以上高速增長。

          與此同時,中國石油深入推進“數智石油”建設,持續深化全產業鏈數字化轉型。于今年5月發布新版昆侖大模型。

          當前,數智能力已成為企業破解競爭壓力的重要“武器”,中國石油表示,將進一步落實“數智石油”戰略舉措,深度擁抱人工智能,全力攻堅能源化工行業大模型,持續研發高價值應用場景,加快營造開放共享的數智生態,為數字中國建設作出新的更大貢獻。

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