周末重點速遞丨誰在追“牛”？券商熱議A股七大資金主體流向；機構聚焦衛星互聯網、人形機器人等配置機會

每經記者｜楊建    每經編輯｜肖芮冬    

（一）重磅消息

8月9日，國家統計局城市司首席統計師董莉娟表示，7月份，擴內需政策效應持續顯現，居民消費價格指數（CPI）環比上漲0.4%，同比持平，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.8%，漲幅連續3個月擴大。受季節性因素疊加國際貿易環境不確定性影響，工業生產者出廠價格指數（PPI）環比下降0.2%，國內市場競爭秩序持續優化，環比降幅比6月收窄0.2個百分點。

（二）券商最新研判

天風證券：A股七大資金主體面面觀，誰在追“牛”？

7月以來，A股和港股延續6月后半段較強表現，且A股向上勢頭更加順暢，上證指數屢創年內新高，ETF凈流出規模大幅收窄，行業和主題類ETF更是出現凈流入現象，兩融資金大規模凈流入，北向資金根據估算較上季度凈流入規模大幅上升。產業資本在7月凈減持規模再度走闊，8月將迎來限售解禁階段性高峰期，也需注意市場交易情緒過熱。

具體來看，公募基金方面，偏股新發份額持續位于階段較高位。7月新成立偏股型公募基金份額459.58億份，處于近3年來83.33%分位。分結構來看，被動型偏股新發份額353.02億份，較6月環比增加135.32億份。存量股票型ETF方面，行業和主題類ETF均出現較大規模凈申購現象。

私募證券基金方面，規模持續上升。6月私募證券基金規模為5.56萬億元，較5月環比小幅上行。從股票型產品的新發行情況看，6月新發數量為1131只，較5月環比增加251只，整體來看呈現回升的趨勢。倉位上，6月私募股票多頭指數成份平均倉位為61.05%，相較5月環比上升3.25個百分點，倉位出現上升。

保險資金方面，2025Q1權益資產規模大幅增加，財產險+人身險持有權益資產規模凈增加3604.21億元。

銀行理財方面，以收益起始日來看，7月理財產品發行數量為6272只，較6月環比上升4.88%；發行—到期數量2361只，較6月環比上升19.42%。2025Q2理財資金權益比例較上期整體有所下降。

兩融資金方面，截至7月末，場內兩融余額合計1.98萬億元，較6月環比增加7.26%，其中融資余額為1.96萬億元，較6月增加7.22%。同時，兩融凈流入1315.27億元，兩融成交額占比為9.96%，兩融資金交易活躍度較6月提升。

北向資金方面，月度日均成交額回升。成交方面，7月北向月度日均成交額為1936.26億元，較6月環比上升30.37%。

產業資本方面，7月繼續維持凈減持。7月產業資本整體凈減持302.48億元，其中增持81.60億元，減持384.08億元，交易日均凈減持規模為13.15億元，凈減持規模走闊。

（三）券商行業掘金

民生證券：海南發射場“雙工位”接力，衛星互聯網加速發射

據新華社消息，8月4日18:21，我國在海南商業航天發射場使用長征十二號運載火箭，成功將衛星互聯網低軌07組衛星發射升空，衛星順利進入預定軌道，發射任務獲得圓滿成功。

海南商業航天發射場啟動，三號、四號工位建設推進中。海南商業航天發射場雙工位的“接力”火箭發射，意味著我國首個商業航天發射場的高頻次發射能力得到驗證。

目前，GW星座已完成七組衛星在軌部署；千帆星座已完成五次發射，在軌衛星數量達到90顆。衛星互聯網產業生態聚勢成勢，商業航天產業版圖徐徐繪就。衛星互聯網產業的發展路徑正持續清晰，建議關注衛星端，包括上海瀚訊、航天環宇等；火箭端，包括中天火箭、斯瑞新材等；地面及運維，包括盟升電子、中國衛通等。

江海證券：世界機器人大會召開，持續關注人形機器人商業化進程

2025年世界機器人大會于8月8日~8月12日在北京舉辦，同期將舉辦世界機器人博覽會和世界機器人大賽。此次博覽會吸引了ABB、庫卡、費斯托、埃斯頓、宇樹科技等220家國內外頂尖機器人企業參展，展品數量超1500件，100余款新品將全球首發，包括人形、四足、救援、巡檢、協作等各類機器人及六維傳感器、靈巧手、微型行星滾柱絲杠等關鍵零部件。

近期，多家人形企業相繼發布新品，智能交互及感知能力顯著提升。此外，以優必選、智元、宇樹和樂聚為代表的頭部人形企業，頻頻傳出利好消息。

投資建議上，有關機器人會展、大會和新品發布等消息的催化，對板塊持續上行形成支持。建議關注減速器，包括綠的諧波、中大力德等；電機，包括步科股份、飛龍股份等；傳感器，包括漢威科技、柯力傳感等；絲杠，包括五洲新春、北特科技等；設備，包括博眾精工、秦川機床等；結構件及材料，包括東睦股份、金發科技等。

開源證券：GPT-5發布，多領域取得SOTA，可靠性大幅提升

GPT-5發布，在編碼、數學、寫作、健康、視覺感知等方面均實現了顯著的提升。

看好海外AI算力產業鏈或步入估值提升階段，AI巨頭或進入AI算力和AI應用大規模投入期，海外巨頭資本開支加速釋放，AI Agent逐步完善，需高度重視AIDC算力產業鏈核心投資方向，重視各大細分板塊投資機會，包括光模塊標的中際旭創、新易盛等；液冷標的英維克；光芯片標的源杰科技、長光華芯等；MPO&FAU&插芯標的天孚通信、仕佳光子等；光纖標的中天科技、亨通光電等；DCI受益標的德科立等；電源受益標的麥格米特等。

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