十年國債ETF（511260）盤中飄紅，利率債配置力度預計不減

消息面上，財政部、稅務總局于8月1日聯(lián)合發(fā)布公告，明確自2025年8月8日起對新發(fā)行的國債、地方政府債券及金融債券利息收入恢復征收增值稅，實行新老劃斷政策，此前已發(fā)行債券利息收入繼續(xù)免征增值稅直至到期。同期，中國人民銀行在2025年下半年工作會議中提出繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，強調保持流動性充裕，并推進債券市場“科技板”建設及科技創(chuàng)新債券風險分擔工具使用，以擴大科技創(chuàng)新債券發(fā)行規(guī)模。

廣發(fā)證券指出，8月1日財政部、稅務總局發(fā)文恢復征收國債等債券利息收入的增值稅，引發(fā)市場波動，當日尾盤10年期國債利率先上后下，老券性價比上升。短期來看，該政策利空8月8日及之后新發(fā)債券投資票息收入，或引導銀行資產配置向信貸傾斜，但在有效需求偏弱背景下，銀行可能增配信用債、債基，且考慮到資本約束，利率債配置力度預計不減。中長期來看，銀行債券投資配置盤占比較高，隨著老券到期、新券接續(xù)，或等價于一輪金融投資端降息。本期國債收益率整體下行，10年期國債利率較上期末下降2.7bp至1.71%，債市走牛趨勢延續(xù)，但下期需關注增值稅政策對老券與新券的分化影響，預計債市利率波動將加大。

十年國債ETF（511260）跟蹤上證10年期國債指數(shù)，選取剩余期限7到10年且在上交所掛牌的國債作為樣本，久期恒定，目前組合平均久期為7.6年。從過往表現(xiàn)來看，十年國債ETF（511260）成立以來凈值屢創(chuàng)新高，歷史業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健。根據基金定期報告，截止一季度末，近1年回報率達6.02%，近3年回報率達15.04%，近5年回報率達19.26%，成立至今累計回報率達34.63%。

值得關注的是，十年國債ETF成立以來經歷了2018-2024年共計7個完整自然年度，均保持每年正收益，有望成為穿越牛熊周期的資產配置利器。

此外，十年國債ETF還有四點獨特的配置優(yōu)勢：

1、 T+0交易便捷：國債類ETF實行“T+0”交易，即當日買入、當日可賣出。低利率環(huán)境中，市場呈現(xiàn)高波動行情，高波動中必然蘊含較多的波段交易機會。

2 、交易費率低：ETF交易費率低，提高資金使用效率。

3 、持倉透明：ETF每日公布PCF清單，持倉透明。

4 、可進行質押回購：當市場其他資產有投資機會、恰巧手頭資金不夠充裕時，投資者就可以通過ETF質押換取資金，來參與其他類資產的投資，到期時再贖回ETF即可。

風險提示：數(shù)據來源基金定期報告、wind，相關業(yè)績經托管行核對，過往表現(xiàn)不代表未來。十年國債ETF成立于2017年8月4日，2017年-2025年上半年凈值增長率/業(yè)績比較基準為：-1.55%/-1.01%；7.6%/8.47%；2.49%/4.81%；1.92%/2.09%；5.19%/5.78%；2.52%/2.87%；4.37%/4.83%；9.02%/8.09%；0.67%/-0.24%。基金規(guī)模數(shù)據僅供參考，不代表投資建議。本基金屬于債券基金，其預期收益及風險水平低于股票基金、混合基金，高于貨幣市場基金。本基金屬于國債指數(shù)基金，是債券基金中投資風險較低的品種。本基金采用優(yōu)化抽樣復制策略，跟蹤上證10年期國債指數(shù)，其風險收益特征與標的指數(shù)所表征的市場組合的風險收益特征相似。市場觀點隨市場環(huán)境變化而變動，不構成任何投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請選擇與風險等級相匹配的產品。基金有風險，投資需謹慎。