西部牧業董事長提前辭職！知名外資機構大筆買入，公司股價較底部已經翻倍

每經記者｜章光日    每經編輯｜吳永久    

近期，西部牧業董事長申請辭去公司董事長職務。2024年西部牧業業績大幅下滑，凈利潤連續兩年處于大額虧損狀態。值得注意的是，2024年9月份，西部牧業變更了控股股東，而知名外資機構開始持續買入公司股份。

西部牧業為何業績持續虧損？董事長離職對公司經營戰略是否會受到影響？知名外資機構為何持續買入？接下來每經資本眼專欄記者就來詳細探究一番。

2024年業績大幅下滑 行業下行周期已超三年

7月9日，西部牧業發布了關于董事長離任的公告。該公告顯示，公司董事長李昌勝先生因工作調動，申請辭去公司董事長、董事、戰略委員會召集人職務。辭職后，李昌勝先生將不再擔任公司任何職務。值得注意的是，李昌勝先生原定任期終止日期為2026年8月18日。

2024年西部牧業業績大幅下滑，實現營業收入為9.38億元，同比下降16.46%；凈利潤為虧損1.19億元，同比下降84.92%。2025年一季度，公司業績繼續承壓，實現營業收入1.87億元，同比下降20.87%；凈利潤為虧損981.34萬元，同比下降129.95%。

李昌勝先生任職期間，西部牧業的業績呈現先穩后降的態勢。西部牧業2024年公告顯示，李昌勝先生于2020年5月27日開始擔任公司董事長。2020年至2022年，西部牧業增收不增利，營業收入從8.20億元增長至13.25億元，但凈利潤始終在1000多萬元。2023年開始，公司營業收入持續下降，并且凈利潤持續處于虧損狀態。

（圖片來源：每經投研院制表，數據來源：同花順）

西部牧業主營業務主要由乳制品加工銷售、飼料生產銷售和牛羊肉加工銷售構成，并通過參股部分牧場保留養殖板塊布局，保障乳制品的原料奶源供應。從產品端來看，乳制品為公司最核心的產品，2024年占營業收入的比重高達86.28%；其次是飼料，2024年占營業收入的比重為8.25%。

西部牧業2024年年報中并未對其業績持續虧損的原因進行詳細說明，乳制品行業供大于求或為公司業績持續虧損的主要原因。2024年以來，生鮮乳價格走低導致牧場虧損嚴重，產能持續去化。根據國家統計局數據，2024年原料奶總產量為4079萬噸，同比減少2.8%。據東海證券分析，此輪乳制品下行周期從2021年9月開始，原奶價格連續下跌超過3年，行業虧損面超80%。

2024年9月變更控股股東后 知名外資機構持續加倉買入

西部牧業在2024年9月份變更了控股股東。西部牧業2024年9月9日發布的公告顯示，公司原控股股東石河子國有資產經營（集團）有限公司將所持股權無償劃轉給了新疆天得生物有限公司（以下簡稱天得生物），且已經完成過戶登記手續。天得生物持股比例為41.82%，成為西部牧業新的控股股東。不過，西部牧業的實際控制人未發生變化。

西部牧業2024年年報顯示，李昌勝先生于2024年6月份就兼任了天得生物的董事長。那么李昌勝先生在辭任西部牧業董事長之后，是否還擔任天得生物的董事長呢？西部牧業的經營戰略是否會因為董事長離任而發生變化呢？對此，每經資本眼記者致電西部牧業證券部，相關人士表示：“李昌勝先生已經不擔任天得生物的董事長，其離任不會對公司的經營戰略造成影響。”

在控股股東變更前后，西部牧業的股價也見到了底部。2020年至2024年，西部牧業的股價持續走弱，以前復權方式計算，公司2020年股價最高為19.88元，2024年7月跌至6元附近，隨后開始走強，2025年最高漲至14.80元。截至2025年7月10日，西部牧業收盤價為11.20元，市值為23.67億元。

值得注意的是，2024年第四季度開始，知名外資機構MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.開始持續買入西部牧業。截至2024年末，該外資機構成為西部牧業第六大股東，持股量為42.52萬股，持股比例為0.20%。而在西部牧業2024年三季報中，該外資機構尚未出現在十大股東名單之列。2025年一季度期間，該外資機構進行了大幅加倉，成為西部牧業第四大股東，持股量達到了110.18萬股，持股比例提升至0.52%。

外資機構大筆買入的原因，或許是看好乳制品的周期反轉。東海證券分析認為，隨著原奶供需格局改善，2025年下半年國內原奶價格有望逐步企穩。目前奶牛養殖全成本仍在生鮮乳價格之上，奶牛養殖企業經營承壓，國內生鮮乳產量穩中趨降，國內外奶價倒掛進一步降低進口量，供給壓力有望逐步緩解。隨著生育補貼、消費券、學生奶推廣等各項政策利好的落地，東海證券預計，乳制品需求邊際回暖。

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封面圖片來源：每日經濟新聞 蘭素英 攝