白酒股失寵？北向資金二季度減倉五糧液超3000萬股，洋河股份已被連拋5個季度

每經記者｜劉明濤    每經編輯｜肖芮冬    

白酒行業難見拐點，境外資金繼續加速出逃。

作為境外資金主力的北向資金，其持倉變化一直備受市場關注。日前，滬深交易所披露了北向資金上半年最新持倉數據，境外資金對白酒行業的態度也浮出水面。

今年二季度，白酒“TOP6”僅山西汾酒獲得北向資金加倉，貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖均遭到北向資金大舉賣出。值得關注的是，原董事長剛剛離任的洋河股份，更是連續5個季度被北向資金減倉，累計減倉股份已達到2500萬股。

北向資金單季度減倉五糧液近3400萬股

本周，滬深交易所披露了北向資金上半年的最新持倉數據。Wind數據顯示，截至6月30日，北向資金二季度累計減持白酒股股份6001.23萬股，而累計增持白酒股股份僅342.04萬股。

在北向資金目前持有的18只白酒股中，有13只個股被減持，占比達到72.22%。不難看出，北向資金目前依舊不太看好白酒板塊，整體動向呈現減倉。

具體來看，頭部6家白酒企業中，有5家遭到北向資金減倉。其中，五糧液二季度被北向資金拋售最多，其單季度賣出五糧液股份達到3368.07萬股，單季度環比減倉幅度為22%。

值得關注的是，近一年以來，北向資金持續減倉五糧液，持股數已從去年上半年末的18588.12萬股降至11948.03萬股，累計減倉比例約36%。不過，在北向資金大舉減持的這一年時間里，五糧液股價僅僅微跌1.56%，股價保持穩定。

除五糧液外，洋河股份也同樣被北向資金連續5個季度減倉，累計減倉股份已達到2500萬股。截至6月30日，北向資金持有洋河股份的數量為2046.76萬股，持股數較去年二季度末近乎腰斬。

另外，北向資金今年二季度還減倉貴州茅臺、瀘州老窖以及古井貢酒，減倉數量依次為693萬股、476.75萬股以及185.39萬股。

有業內人士指出，相較于今年一季度凈增倉白酒行業，二季度北向資金明顯又一次加快了對白酒股的拋售速度，這可能是基于二季度政策面存有利空、頭部高端白酒價格倒掛依舊明顯，且白酒行業拐點難現，資金因此看空白酒短期投資預期。

開源證券也分析指出，從基本面角度看，白酒行業還在持續探底，短期消費場景受限導致需求萎縮；中長期來看，中國產業轉型時期，白酒消費需求的轉移，無論是精神消費時代消費者對于情緒價值的追求，還是消費場景重構帶來渠道的加速更迭，都需要白酒產業進行相應的調整與變革。

山西汾酒備受境外資金重視

雖然茅臺、五糧液在今年二季度被北向資金大舉賣出，但與此同時，清香型白酒龍頭山西汾酒卻繼續受到境外資金的青睞。即便其股價二季度單季度下跌18%，但北向資金依舊增持了山西汾酒201.36萬股。

《每日經濟新聞·將進酒》記者注意到，在北向資金整體大幅減倉白酒行業的一年時間中，其持有山西汾酒的股份數量卻在悄然提升。去年二季度末，北向資金持有山西汾酒股份4012.17萬股，而到了今年二季度末，其持股數量已經增加至4899.91萬股。

不過從市場表現看，2024年7月1日~2025年6月30日，山西汾酒股價累計跌幅超過10%，股價表現遠遜于貴州茅臺（同期跌幅0.45%）和五糧液（同期跌幅1.56%）。

據了解，山西汾酒近年來凈利潤增長速度處于白酒行業領先地位，不少機構對其戰略改革表示看好，尤其在年輕化戰略上，好評不斷。這或許是其能持續受到外資青睞的重要因素。

西部證券分析指出，山西汾酒公司的年輕化1.0戰略并非簡單迎合潮流，而是以文化根基重塑消費場景，通過系統性工程將酒類的千年歷史轉化為Z世代的“社交貨幣”，其變化的是產品形態與傳播方式（如混飲、快閃），不變的是高品質與文化內核。鑒于此，公司有望實現“流量”到“留量”的轉變，使汾酒品牌逐漸融入年輕人生活方式，實現悠久品牌的新生，進而形成長期業績貢獻。

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