剖析上緯新材控制權(quán)交易：智元機(jī)器人投資方布下“投退雙贏”大棋局

7月8日晚間，科創(chuàng)板上市公司上緯新材發(fā)布了多則控制權(quán)擬變更的相關(guān)公告，在資本市場“一石激起千層浪”，也瞬間點(diǎn)燃了市場人士的討論熱情。因?yàn)楸敬谓灰椎氖召彿奖尘安凰祝婕熬呱碇悄軝C(jī)器人領(lǐng)域的明星創(chuàng)業(yè)獨(dú)角獸企業(yè)——上海智元新創(chuàng)技術(shù)有限公司（以下簡稱：智元機(jī)器人），其核心團(tuán)隊(duì)及一致行動(dòng)人擬拿下上緯新材的控制權(quán)。

根據(jù)公司公告，本次收購主體為智元恒岳及其一致行動(dòng)人致遠(yuǎn)新創(chuàng)合伙，智元恒岳是智元機(jī)器人核心持股平臺(tái)，由管理層及核心員工控股；致遠(yuǎn)新創(chuàng)合伙為產(chǎn)業(yè)投資方持股平臺(tái)。兩大收購主體將合計(jì)斥資約21億元，分三步收購上緯新材約69.99%的股權(quán)。根據(jù)民生證券投行事業(yè)部保薦代表人吳超的觀點(diǎn)，這正體現(xiàn)了本次收購主體智元恒岳架構(gòu)設(shè)置的“巧妙”。

根據(jù)相關(guān)公告，智元恒岳和致遠(yuǎn)新創(chuàng)合伙表示，暫無在未來12個(gè)月內(nèi)對(duì)上市公司及其子公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)進(jìn)行出售、合并、與他人合資或合作的明確計(jì)劃，或上市公司擬購買或置換資產(chǎn)的明確重組計(jì)劃。因此，從目前的交易結(jié)構(gòu)看，它可以說是一場“控制權(quán)交易“，但還不能與智元機(jī)器人“借殼上市“劃等號(hào)。

每經(jīng)資本眼專欄記者深入研究后發(fā)現(xiàn)，而從目前的規(guī)則來看，如果智元機(jī)器人要真正裝入上緯新材，主要有兩種路徑。一是上市公司向標(biāo)的方發(fā)行股份購買資產(chǎn)，以此實(shí)現(xiàn)整體上市。二是避免構(gòu)成“重大資產(chǎn)重組”的前提下，對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行解包拆分，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的“小額-漸進(jìn)式”裝入。縱觀本次上緯新材的控制權(quán)交易方案，對(duì)于智元機(jī)器人的投資方而言，一旦本次交易方案實(shí)施完畢，后續(xù)無論資產(chǎn)是否能注入上市公司，都已經(jīng)布下了一盤“投退雙贏”的大棋局。

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