十年國債ETF（511260）規模破150億元！債市往后怎么看？

每經編輯｜肖芮冬    

債市壓艙石——十年國債ETF（511260）連續5日凈流入額超11億元，近1個月凈流入額超百億元，當前規模超150億元，流動性占優。

怎么看債市后續的投資機會？可以從兩個視角展開：

第一，分析一下短端品種的機會。短端債券的投資機會主要跟蹤貨幣政策的變化，貨幣政策主要是央行會通過其對于經濟形勢的判斷從而進行短期的貨幣政策調節。

當前的宏觀經濟處于結構性轉型的過程中，在結構性轉型的過程中會出現需求端階段性承壓，全市場加杠桿的意愿在當前來看相對不是特別高，在這樣的背景下，貨幣政策大概率會繼續維持寬松，它會引導全市場融資成本進一步下行，從而進一步激發居民和企業融資的需求。

在這樣的大背景催化下，短端的品種后續依然有下行的空間，短端品種下行的機會就看央行或者貨幣政策會不會進一步降準、降息或者進行國債買賣等等一系列的操作。從當前這個時間點來看，短端的品種仍然具備投資價值。

第二，分析一下長端品種的機會。和長端品種定價最相關的關鍵因子有：基本面和國內當前通脹的情況。

今年的政策從三季度的維度來看，到了觀察窗口期。今年財政出現了前置發力，今年上半年盡管有一些地緣政治的沖擊，但是財政提前發力，而且國內在積極的做一些政策的儲備應對，尤其在今年的二季度，我們看到非常明顯的搶出口、轉出口等情況，所以對經濟形成了比較強的支撐。

此外，三季度又是一個債券供給的淡季，而且隨著這幾年大行負債成本持續的下行，存款明顯出現“搬家”，大部分資金從銀行端逐步切換到了廣義基金。

所以對于債券市場來說，尤其對于長端品種來說，三季度可能會出現一個特征，即市場會進一步強化“資產配置荒”的邏輯。在這個邏輯持續的演繹下，大部分配置性的機構或者交易性的機構都會增加債券尤其是長端債券的配置。展望接下來的三季度，長端債券的投資機會在于：一是可以通過配置獲得票息，二是具備價格進一步下行的可能，從而獲得資本利得的交易機會。

做一個總結，貨幣政策的寬松會帶來短端債券品種持續的配置價值，展望三季度來看，“資產配置荒”的敘事在三季度可能會進一步強化，長端品種在三季度具備明顯的配置和交易機會。

對于下半年的債券市場相對比較樂觀，當前是一個比較好的配置債券和配置十年國債ETF（511260）的窗口期。十年國債收益率是表征債券市場最好的指標，十年國債ETF（511260）的漲跌也能最好地反映債券市場漲跌。從監管到市場普遍接受十年國債收益率作為衡量債券市場收益率水平的表征。此外十年國債ETF（511260）相比買賣個券也更加方便，并且具備可T+0交易等優勢，推薦大家關注十年國債ETF（511260）來配置債券市場。

注：指數/基金短期漲跌幅及歷史表現僅供分析參考，不預示未來表現。市場觀點隨市場環境變化而變動，不構成任何投資建議或承諾。文中提及指數僅供參考，不構成任何投資建議，也不構成對基金業績的預測和保證。如需購買相關基金產品，請選擇與風險等級相匹配的產品。基金有風險，投資需謹慎。