馭勢科技沖刺港交所IPO 多個客戶與供應商重疊

每經記者｜王琳    每經編輯｜陳俊杰    

目前，馭勢科技（北京）股份有限公司（以下簡稱馭勢科技）正沖刺港交所IPO（首次公開募股）。

《每日經濟新聞》記者注意到，在馭勢科技各細分業務中，自動駕駛軟件解決方案的毛利在2024年大幅增長，且成為公司貢獻毛利最多的業務類別。馭勢科技解釋稱，主要原因是客戶數目增加，使得自動駕駛軟件解決方案的收益增加。

然而，馭勢科技招股書里有其他內容顯示，公司2024年的自動駕駛軟件解決方案客戶數較2023年沒有增加，反而減少了。

此外，報告期內（2022年至2024年各年度），馭勢科技關鍵客戶的平均留存率約為70.1%。不過，記者梳理發現，2022年至2024年各年度，馭勢科技至少分別有45.4%、53.2%和16.3%的收益是由當年新客戶貢獻。

報告期內沒有實現盈利

根據馭勢科技招股書，公司專注于真無人、全場景的L4級自動駕駛技術，核心產品包括向機場、廠區等企業客戶和商用車及乘用車制造商提供自動駕駛解決方案。

從業績情況來看，2022年至2024年各年度，馭勢科技的收益分別約為6550萬元、1.61億元和2.66億元，同期分別錄得虧損凈額約2.50億元、2.13億元和2.12億元，尚未實現盈利。

馭勢科技提供的自動駕駛解決方案包括四類，其中自動駕駛軟件解決方案的毛利從2023年的約2900萬元增長至2024年的約5200萬元，為馭勢科技2024年貢獻毛利最大的業務類別。馭勢科技解釋稱，自動駕駛軟件解決方案的毛利在2024年大幅增長，主要是由于客戶數目增加，使得自動駕駛軟件解決方案的收益增加。

不過，馭勢科技招股書同時顯示，2022年至2024年各年度，馭勢科技分別向5名、15名及12名客戶出售6項、18項及13項自動駕駛軟件解決方案。也就是說，馭勢科技2024年的自動駕駛軟件解決方案客戶數以及出售的自動駕駛軟件解決方案數較2023年沒有增加，反而減少了。

對于上述馭勢科技招股書中兩處披露內容存在矛盾的情況，《每日經濟新聞》記者于2025年6月11日向公司發去采訪函，但截至發稿尚未收到回復。6月12日，記者又多次致電馭勢科技客服電話，但未能接通。

關鍵客戶平均留存率高

上述招股書顯示，2022年至2024年各年度，馭勢科技對前五大客戶的收益占當年總收益的比例分別為57.5%、66.0%和46.2%，其中對第一大客戶的收益占當年總收益的比例分別為24.1%、38.0%和18.5%。

值得一提的是，馭勢科技在招股書中表示，其客戶數目受市場增長及行業的競爭優勢所影響，從2022年的55名增加至2023年的80名，并進一步增加至2024年的101名。而且，在報告期內，馭勢科技的關鍵客戶（即3年累計貢獻逾每年1000萬元的客戶，或《財富》中國及世界500強公司中的客戶）的平均留存率約為70.1%。

盡管擁有較高的關鍵客戶平均留存率，但《每日經濟新聞》記者注意到，馭勢科技在報告期內的收益增長，在很大程度上還是得益于新增客戶。

例如，馭勢科技2022年的前五大客戶中，有4家客戶是2022年才與馭勢科技開展業務，對這4家客戶的收益總共占馭勢科技當年總收益的45.4%；在2023年前五大客戶中，同樣有4家客戶是2023年才與馭勢科技開展業務，對這4家客戶的收益總共占馭勢科技當年總收益的53.2%；在2024年前五大客戶中，有3家客戶是2024年才與馭勢科技開展業務，對這3家客戶的收益總共占馭勢科技當年總收益的16.3%。

去年雇員福利開支減少

上述招股書顯示，2022年至2024年各年度，馭勢科技的客戶與供應商存在重疊的個數分別為6個、7個和4個，對這類重疊方的收益占馭勢科技當年總收益的比例分別約為12.1%、19.7%和23.0%，對這類重疊方的采購額占馭勢科技當年總采購額的比例分別為5.5%、14.7%和1.0%。

不過，馭勢科技表示，根據弗若斯特沙利文的資料，這種客戶與供應商重疊的安排在自動駕駛及先進制造行業屬于常見情況，其中供應鏈整合、共同開發及交叉授權屬于常見做法。

值得一提的是，報告期內的前五大供應商中，有1家公司是人力資源提供商，是馭勢科技2022年的第二大供應商，以及2023年的第四大供應商，馭勢科技向其采購人力資源服務，采購額占馭勢科技2022年和2023年總采購額的比例分別為6.6%和4.1%。

馭勢科技招股書同時顯示，公司在2022年和2023年分別擁有兼職員工49人和26人，分別占公司彼時總人數的10.25%和5.28%。

2022年至2024年各年度，馭勢科技銷售成本中，雇員福利開支分別約為910萬元、2290萬元和2070萬元。在收益大幅增長的情況下，2024年的雇員福利開支較2023年反而減少。馭勢科技表示，是因為公司提升了運營效率。

《每日經濟新聞》記者注意到，馭勢科技在2022年至2024年各年末的員工人數（包括兼職）分別為478人、492人和437人，在2024年末的員工人數較2022年末和2023年末分別下降8.58%和11.18%。