申萬宏源研究換帥，80后王勝接任總經理，重點布局智能投研

每經記者｜王硯丹    每經編輯｜葉峰    

近期，上海申銀萬國證券研究所有限公司（下簡稱“申萬宏源研究”）迎來新的人事任命，周海晨不再兼任申萬宏源研究總經理，王勝接任總經理一職，全面負責經營管理工作。

申萬宏源證券執行委員會委員周海晨分管研究業務和機構業務，并兼任申萬宏源研究黨委書記、董事長。

作為80后少壯派，王勝在申萬宏源研究耕耘多年。在本次出任總經理后首次接受媒體采訪時，王勝表示，中國資本市場可能進入ROE回報提升、龍頭品牌影響力日益突出的時代，也將證明GDP增速哪怕回落到中高速增長，也能迎來長牛。而談及申萬宏源研究未來打法，王勝表示，正在探索更具柔性、更加敏捷的組織架構，以更好地賦能分析師。同時他還透露，未來申萬宏源研究體系建設的重點可能將落在智能投研上。

談對市場的看法：中國資本市場終將迎來長牛

資料顯示，王勝從2009年畢業即入職申萬宏源，在2011年6月正式成為在中證協注冊的分析師。16年時間，王勝一直在申萬宏源從事研究工作，本次履新前的職務是申萬宏源研究所副總經理、首席策略分析師。

作為新出任申萬宏源研究的總經理，王勝談了他對金融市場和中國股市的最新研判。

他指出，百年未有之大變局徐徐展開，世界秩序重構過程中或許有驚濤駭浪，“特里芬兩難”已經從少時的書本理論變成了棘手的現實問題，黃金的高歌猛進和美元、美債的大幅波動都預示著變革與新生，全球經濟金融的再平衡已是大勢所趨。要做到亂云飛渡仍從容，需要堅定信心、熟讀歷史、戰略思維、系統架構、以“年”為時間單位充分準備。

而對于股市的研判，王勝表示，中國資本市場終將迎來長牛，原因有三：

一是中國資本市場有“風向標”的定位，有不斷完善的頂層設計，有幾代金融監管人的努力引導，有數千家上市公司提升上市公司質量、增加分紅回購的實際行動，有無數證券從業人員和市場投資者的共同參與。目前中國資本市場的上市公司治理、股東回報意識不斷上升，分紅回購已經連續三年超過融資，投資融資功能并重的諾言得以莊嚴踐行，成為了對沖外部不確定性的最強Alpha。

二是在新經濟領域，華為、大疆、字節、DeepSeek以及一批平臺型公司為代表的中國科技力量正在崛起，全球人工智能發展到應用階段也為我們彎道超車創造了難得的時間窗口。無論是恒生科技指數，還是國內的科創板、創業板、北證50，都正在迎來“科特估”的時代。

另外，王勝指出，近期的外部不確定性，反而可能最終讓中國的國際影響力不斷上升，中國商品可能將逐步成為品質和實力的象征，這對于反內卷、提升要素回報，特別是勞動力要素回報，并最終提振內需意義重大。中國資本市場也可能進入ROE回報提升、龍頭品牌影響力日益突出的時代，也將證明GDP增速哪怕回落到中高速增長，也能迎來長牛。

在流動性方面，王勝認為，除了助力發揮類“平準基金”作用的中央匯金、全國社保、各類保險公司等耐心資本外，“居民存款搬家”可能也會最終發生，成為資本市場生力軍，而不少國家和地區的外資最終也將加入人民幣資產重估的大潮。

談打法：未來申萬宏源研究體系建設的重點將落在智能投研上

值得一提的是，賣方行業這兩年面臨的挑戰不小，在談論申萬宏源研究未來的打法時，王勝表示，金融的本質是在經營信用，具體到賣方研究領域，穩定的團隊、扎實的研究風格、系統性的體系框架都是客戶信賴感的來源，未來將探索更具柔性、更加敏捷的組織架構，以更好地賦能分析師。

同時，王勝透露，接下來申萬宏源研究體系建設的重點可能將落在智能投研上。

王勝指出，人工智能有三部曲：大數據、算法、算力。歷史上，申萬宏源研究一直十分注重數據體系的構建。

他表示，在持續開展數據清洗和知識圖譜構建基礎上，申萬宏源研究將33年積累的策略研究體系和行業分析框架（如產業鏈景氣度跟蹤模型、財務指標交叉驗證體系）進行算法工程化改造，通過知識蒸餾與任務定制化微調，實現研究方法論與通用大模型的深度融合。

不過，王勝強調，當前基礎大模型的發展呈現參數規模指數級增長與跨模態生成能力突破（文本-圖像-代碼聯動）的雙重特征，對研究所開發的垂類模型的領域知識注入效率與實時數據響應能力也提出更高要求。“我們將通過增量學習機制與模型壓縮技術，持續優化模型性能，以適配金融投研場景的高時效性與高精度需求。”

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝