債市震蕩，“弱復蘇”背景下把握十年國債配置價值，關注全市場唯一十年國債ETF（511260）

相關機構表示，短期債市震蕩概率偏大，下行風險或許有限。

長期來看，利率債主要受到基本面與政策面（貨幣政策）的影響。而基本面的主要定價因素在于通貨膨脹與經濟增長，這是因為名義利率 = 預期通貨膨脹 + 實際利率，而實際利率就是經濟體內貨幣的成本，往往與潛在增長能力與投資回報率相關。近年來，我國從高速、粗放式增長階段進入高質量增長階段，經濟前景的不確定性逐漸超越通脹，成為債市更重要的定價因素。

從近期的經濟數據來看，我國仍處于“弱復蘇”的經濟狀態。觀察向下的空間，5月12日中美日內瓦經貿會談超預期緩和關稅，進一步緩解了我國外部壓力；觀察向上的空間，地產、消費等短板仍然未見明顯起色，上行的趨勢也沒有形成。向上向下空間都不明顯，因此，基本面或許不支持債券走出單邊行情。基本面“弱復蘇”狀態不改，支持債市維持窄幅震蕩格局，貨幣政策面整體看多，但市場對其反應鈍化。未來應著重關注財政政策的發力節奏，以及地產、上游原材料的企穩信號，若持續不及預期，則債券仍有配置性價比。

十年國債ETF（511260）成立于2017年8月4日，是目前全市場唯一的十年國債ETF，當前規模超34億元，場內成交活躍，流動性較好，感興趣的投資者可以關注相關布局機會。

注：本基金屬于債券基金，其預期收益及風險水平低于股票基金、混合基金，高于貨幣市場基金。本基金屬于國債指數基金，是債券基金中投資風險較低的品種。本基金采用優化抽樣復制策略，跟蹤上證10年期國債指數，其風險收益特征與標的指數所表征的市場組合的風險收益特征相似。市場觀點隨市場環境變化而變動，不構成任何投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請選擇與風險等級相匹配的產品。基金有風險，投資需謹慎。