2.5%預定利率產品退場倒計時 保險公司加大浮動收益型產品供給

每經記者｜涂穎浩    每經編輯｜陳旭    

隨著新一期貸款市場報價利率（LPR）和銀行存款利率的接連下調，一年期定期存款利率已經跌破“1”字頭。在此背景下，業內普遍預計，2.5%預定利率產品退場進入倒計時，新一輪預定利率下調即將到來。

有跡象表明，保險公司正在加大分紅險等浮動收益型產品供給。《每日經濟新聞》記者不完全統計顯示，截至5月26日，在今年到目前為止上新的340款人壽保險產品中，分紅型、萬能型等浮動收益型產品有157款，占比接近五成。

業內人士分析認為，長期看，隨著利率不斷走低，分紅險作為一種類固收產品，能夠滿足市場需求，規模增長將具有持續性。

2.5%預定利率產品步入倒計時

市場此前對新一輪存款降息已有預期。近日，六家國有大行和招商銀行均于官網公示了最新的人民幣存款掛牌利率。

此次調整，中長期存款利率的降幅更大。具體而言，活期存款下調5BP（基點），整存整取三個月期、六個月期、一年期、二年期的利率均下調15BP，三年期和五年期利率均下調25BP。

隨著銀行存款降息的延續，曾被視為“攬儲利器”的大額存單產品正逐漸“失寵”。近期，有多家銀行在調降定期存款利率的同時，也同步下調了大額存單產品利率。目前，大額存單產品即將全面邁入“1時代”。

5月20日，2025年5月貸款市場報價利率（LPR）出爐，1年期LPR報3.0%，上月為3.1%；5年期以上LPR報3.5%，上月為3.6%。

1年期LPR走勢

以往，保險產品預定利率調整具有滯后性和被動性。在預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制下，保險產品也將跟隨市場利率下降，當前2.5%普通型人身保險產品預定利率已步入倒計時。

根據今年初金融監管總局下發的《關于建立預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制有關事項的通知》，中國保險行業協會定期組織人身保險業責任準備金評估利率專家咨詢委員會成員召開會議，結合5年期以上貸款市場報價利率、5年期定期存款利率、10年期國債收益率等市場利率變化和行業資產負債管理情況，研究人身保險產品預定利率有關事項，每季度發布預定利率研究值。

按照調節機制要求，在預定利率最高值連續兩個季度高于研究值25個基點以上的情況下，有可能觸發人身險預定利率調整和產品調整。在今年4月人身保險業責任準備金評估利率專家咨詢委員會2025年一季度例會上，保險業專家認為當前普通型人身保險產品預定利率研究值為2.13%，這是研究值首次低于2.25%水平。

業內人士認為，如果7月的研究值也低于2.25%，那就意味著預定利率達到了調整的條件。考慮有兩個月切換產品的寬限期，2.5%預定利率的產品最快在今年9月份將迎來新一輪下調。

分紅險占比提升 銷售力度加碼

在利率中樞下行背景下，增額終身壽險等固定收益類保險產品吸引力也大不如前，分紅險“鎖定保底2.0%+浮動”的長期收益優勢逐漸明顯。

據業內測算，在3.5%預定利率時期的增額終身壽險，第10年的實際收益率約3%；而在2.5%預定利率的增額終身壽險，第10年的實際收益率約1.5%，遠低于兩年前的增額終身壽險產品回報率。

去年以來，頭部壽險公司紛紛提出分紅險銷售目標，把分紅險轉型提升至戰略高度。

以壽險“老大”中國人壽為例，一季報披露的數據顯示，公司大力發展浮動型業務，浮動收益型業務首年期交保費占首年期交保費的比重為51.72%，較上年同期大幅提升。今年一季度，中國太保新保規模保費中，分紅險占比18.2%，同比提升16.1個百分點。

“從一季度的市場來看，分紅險也是有空間的，是有一部分客戶認可的。”此前，新華保險管理層在2024年業績發布會上表示，公司在反復研判之后，二季度將會進一步加大分紅險的銷售，在有準備、有技能之后，更好地發展好分紅險業務，確保分紅險的轉型能夠成功。

有業內分析師在與記者交流時表示，二季度以來險企進一步加大分紅險等浮動收益產品推動力度，在提振新單銷售的同時，也降低了利差損風險。

國泰海通非銀劉欣琦團隊在近期研報中指出，上市險企浮動收益型產品占比提升，對壓降剛性負債成本形成利好；2025年以來監管持續出臺政策引導行業建立產品預定利率動態調整機制，對改善利差損風險構成利好。

有跡象表明，保險公司仍在不斷加大分紅險等浮動收益型產品供給。記者梳理中國保險行業協會披露的數據發現，截至5月26日，今年共上新340款人壽保險產品，其中分紅型、萬能型等浮動收益型產品有157款，占比接近五成。此外，在今年上新的248款年金保險中，分紅型、萬能型等浮動收益型產品有102款，占比也超過四成。

“隨著新一輪政策周期開啟，分紅險有望迎來全新發展機遇，甚至成為決定險企未來轉型的勝負手。”招商證券非銀首席分析師鄭積沙預計，中長期來看，假設2025~2027年人身險公司原保險保費收入增速均為10%，新單保費占比均為30%，分紅險在新單保費中的占比按照上市險企規劃逐年提升至50%，則每年分紅險新單增速分別為230%、47%和38%，規模分別為4028億元、5908億元和 8123億元，合計增量將達18058億元。

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