港股反彈韌性大超預期，后市關注三條主線

在4月初“對等關稅”沖擊下，4月7日恒生指數、恒生科技指數單日跌幅分別達到13.2%、17.2%，但此后延續震蕩上行走勢，截至5月9日，指數較4月低點修復程度分別達91.5%、78.2%，反彈韌性顯著超預期。

對此，廣發證券認為超預期反彈主要有三點原因：南向資金的大規模抄底對港股市場形成支撐；主力資金形成合力、及時響應，為市場注入信心；美債拋售潮之下亞洲貨幣回流，增加了對本土資產的配置需求。

值得關注的是，港股汽車、創新藥、大消費、等細分領域已回到關稅沖擊前的水平，如港股汽車ETF（520600）、港股創新藥ETF（513120）、恒生消費ETF（159699）期間分別漲超21.0%、20.4%、15.3%，漲幅在全市場居前。其中，港股創新藥ETF、港股汽車ETF、恒生消費ETF均為期間同類品種中日均成交額最大的品種，分別達28.8億元、3.8億元、2.1億元，交投活躍度均居同類第1，其最新規模分別達107.2億元、5.8億元、15.1億元。

展望后市，華泰證券表示，5月7日的國新辦發布會對資本市場政策態度積極，重點支持科技、消費領域，對港股市場形成積極影響。投資上，依舊看好港股相對收益表現，政策環境改善有助于風險偏好提振，適度轉向進攻，產業上，估值相對較低且受政策支持的港股科技和消費板塊仍具吸引力。中期看，公募改革或進一步增加國內資金配置港股特色板塊的需求，建議繼續關注受政策支持的港股特色板塊科技及內需消費，以及紅利股中一季報表現穩健的方向。