全國首家！金科股份正式進入重整計劃執(zhí)行環(huán)節(jié)，業(yè)內(nèi)認為“有望成為大型房企通過司法重整化解風險范例”

每經(jīng)記者｜陳利    每經(jīng)編輯｜陳夢妤    

金科股份重整進程迎來關鍵進展。

5月11日晚間，*ST金科（SZ000656，股價1.49元）公告，2025年5月10日及11日，金科地產(chǎn)集團股份有限公司(以下簡稱金科股份)及全資子公司重慶金科房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（以下簡稱重慶金科）分別收到重慶市第五中級人民法院送達的《民事裁定書》，裁定批準《金科股份重整計劃》《重慶金科重整計劃》，并終止公司及重慶金科重整程序。

這意味著，金科股份正式進入重整執(zhí)行環(huán)節(jié)。作為近年來首家主動申請重整并被法院裁定批準重整計劃的大型全國性上市房企，金科股份的破局重生極具樣本意義，有望成為大型房企通過司法重整化解風險的范例。

預計化解債務1470億元

從2023年5月首次在內(nèi)部董事會提出主動向法院申請重整及預重組的設想，到如今獲批正式進入重整執(zhí)行環(huán)節(jié)，金科股份用了兩年時間。

2024年2月，金科股份正式向法院申請重整。兩個月后，重慶市第五中級人民法院裁定受理其重整申請。此后，包括中金資本、長城國富置業(yè)、深圳招商平安資管等12家意向重整投資人提交報名材料。

在當年11月的重整投資人評審委員會上，上海品器管理咨詢有限公司與北京天嬌綠苑房地產(chǎn)開發(fā)有限公司聯(lián)合體中選為金科股份及重慶金科的投資人。

此后，金科股份又引入中國長城資產(chǎn)、四川發(fā)展證券基金等產(chǎn)業(yè)投資人，同時完成與20余家財務投資人的滿額簽約，重整投資人以26.28億元認購公司資本公積轉(zhuǎn)增的30億股。

而在投資款之外，上述聯(lián)合體承諾額外提供不少于7.5億元的借款，用于補充金科股份的流動資金和新項目投入。

值得一提的是，今年2月，《重慶金科重整計劃（草案）》盡管獲得了第二次債權人會議有財產(chǎn)擔保組、職工債權組、稅款債權組表決通過，但普通債權組暫未通過。

究其原因，金科股份表示，主要是由于普通債權組為金融機構債權人，部分債權人正在履行內(nèi)部程序，待履行完內(nèi)部決策程序后方可投票表決，因此將表決時間延長至2025年5月10日。

每經(jīng)記者了解到，此次重整，金科股份及重慶金科重整涉及的債務規(guī)模達1470億元，債權人數(shù)量超8400家，這不僅是A股房地產(chǎn)行業(yè)迄今最大的重整案，也是重慶市有史以來最大的重整案。

根據(jù)此前其公布的重整方案，在債務清償方面，金科股份力求最大限度維護各方債權人合法權益，其中，職工債權和稅款債權將依法得到優(yōu)先全額清償；有財產(chǎn)擔保債權通過公開處置變現(xiàn)或以物抵債等方式受償；對于普通債權，則采用“現(xiàn)金清償+以股抵債+信托受益權份額抵償”等多元化、組合式的清償策略，小額債權有望獲得較高比例的現(xiàn)金清償，而大額普通債權則通過設立服務信托和債權轉(zhuǎn)股權予以清償。

未來主要營收來源：運營管理和服務

司法重整，無疑是當前房地產(chǎn)企業(yè)化解風險和尋求再生的出路之一。然而，由于債權人眾多且構成復雜、在建工程或土地處置和估值難度大、“保交樓”對資金和管理要求極高等諸多原因，因此成功者寥寥。

此次金科股份重整計劃能裁定通過，一方面在于其自身仍具備的重整價值；另一方面，金科股份重整也得到了戰(zhàn)略投資者的認可和投入。

此前，其重整投資人之一、知名投資人馮彪在接受每經(jīng)記者采訪時就表示：“金科股份作為第一家打響重整的全國性房地產(chǎn)上市公司，我們對其所開發(fā)項目進行了全面盡調(diào)。與同行業(yè)相比較，（金科）在消費者中具有較好的口碑，同時也有幾十年的品牌積淀、專業(yè)團隊以及很好的區(qū)域布局，我們認為它是較為優(yōu)質(zhì)的。”

而品器聯(lián)合體、長城資產(chǎn)、四川發(fā)展證券基金等公司，不僅為金科股份帶來了資金支持，更帶來了重要的發(fā)展資源，這都將為其未來的經(jīng)營管理和業(yè)務拓展注入新活力，給予專業(yè)支撐。

中指研究院常務副院長黃瑜認為，作為首家進行司法重整的全國性上市房企，金科股份通過“司法重整＋戰(zhàn)投賦能+業(yè)務轉(zhuǎn)型”模式，驗證了房企化解債務風險的可行性路徑。其經(jīng)驗表明，通過法治化、市場化手段重構經(jīng)營模式，房企完全有望實現(xiàn)破繭重生，這對穩(wěn)定行業(yè)預期、加速市場出清具有重要示范價值。

根據(jù)重整計劃，未來金科股份的整體戰(zhàn)略將主要圍繞“高效運營、精益管理、科技創(chuàng)新”展開，以提升盈利能力、資產(chǎn)價值和流動性為核心，形成“投資管理、開發(fā)服務、運營管理、特殊資產(chǎn)”四大業(yè)務板塊，通過投資經(jīng)營特殊資產(chǎn)、運營開發(fā)改善型住宅、做精做強收費服務、創(chuàng)新發(fā)展產(chǎn)業(yè)機會，實施“汰舊、取新、強鏈”轉(zhuǎn)型路徑。

其中，參與特殊資產(chǎn)的運營管理和盤活會是一個重要方向。在金科股份看來，中國特殊資產(chǎn)行業(yè)市場空間巨大，其中僅不良資產(chǎn)的存量規(guī)模就達10萬億元。而在經(jīng)歷了本輪行業(yè)深度調(diào)整后，大量因企業(yè)主體陷入困境而產(chǎn)生的特殊資產(chǎn)將逐漸增多，這為其重整后帶來了業(yè)務機會。

品器資管CEO李根也曾公開表示，未來3～5年，公司收入和利潤結構中，運營管理和服務類業(yè)務占比要達到60%～70%。

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