關(guān)稅壓頂！美國(guó)76家鞋企聯(lián)名求救，斯凱奇為何選擇“退市避險(xiǎn)”？

每經(jīng)記者 孫宇婷    每經(jīng)編輯 張海妮    

憑借大眾化定位和舒適性優(yōu)勢(shì)在全球鞋類(lèi)市場(chǎng)“殺”出重圍的斯凱奇（NYSE:SKX），于當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月5日突然宣布私有化決定。作為全球第三大運(yùn)動(dòng)鞋零售商、兩度入選《財(cái)富》500強(qiáng)的行業(yè)巨頭，這一舉措引發(fā)市場(chǎng)震動(dòng)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，就在不久前，包括耐克、阿迪達(dá)斯、斯凱奇在內(nèi)的76家鞋企聯(lián)名致信白宮，請(qǐng)求豁免所謂的“對(duì)等關(guān)稅”，因?yàn)樾玛P(guān)稅政策已對(duì)平價(jià)鞋企構(gòu)成“生存威脅”，若政策持續(xù)，部分企業(yè)恐面臨倒閉風(fēng)險(xiǎn)。

新關(guān)稅政策下，一雙原本售價(jià)1100元的球鞋，如今消費(fèi)者要支付近1700元，這讓主打“高性價(jià)比”的斯凱奇陷入兩難境地。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，斯凱奇選擇此時(shí)私有化，實(shí)為規(guī)避上市公司監(jiān)管壓力，以便在關(guān)稅風(fēng)波中掌握更大的經(jīng)營(yíng)自主權(quán)。

圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞（資料圖）

斯凱奇獲3G資本溢價(jià)收購(gòu)

2024年，斯凱奇銷(xiāo)售額近90億美元，同比增長(zhǎng)12%。過(guò)去五年，公司營(yíng)收幾乎翻了一番。作為斯凱奇最大的海外市場(chǎng)，中國(guó)市場(chǎng)的高速發(fā)展起到了關(guān)鍵作用。

在剛過(guò)去的2025財(cái)年第一季度，斯凱奇實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的24.1億美元季度銷(xiāo)售額，其中，國(guó)際銷(xiāo)售額占比達(dá)65%。按區(qū)域看，歐洲、中東和非洲地區(qū)銷(xiāo)售額增長(zhǎng)了14%，美洲地區(qū)銷(xiāo)售額增長(zhǎng)了8%。亞太地區(qū)銷(xiāo)售額則下降了3%，但如果不包括中國(guó)，銷(xiāo)售額則增長(zhǎng)了12%。

“我們相信斯凱奇在中國(guó)擁有巨大的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，并將繼續(xù)在產(chǎn)品、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)和基礎(chǔ)設(shè)施方面進(jìn)行投資，以擴(kuò)大和支持我們的業(yè)務(wù)。”對(duì)于亞太區(qū)的成績(jī)單，公司首席運(yùn)營(yíng)官大衛(wèi)·溫伯格（David Weinberg）當(dāng)時(shí)表示。

就在公布一季報(bào)的同時(shí)，斯凱奇還撤回了2025年全年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，理由是“全球貿(mào)易政策帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)不確定性”。

此次3G Capital（以下簡(jiǎn)稱(chēng)3G資本）將以每股63美元的現(xiàn)金收購(gòu)斯凱奇，較公司15天成交量加權(quán)平均股價(jià)溢價(jià)30%。據(jù)公司官網(wǎng)披露的信息，交易完成后，斯凱奇將成為一家私人控股公司，并將繼續(xù)執(zhí)行其正在推行的戰(zhàn)略舉措，包括設(shè)計(jì)創(chuàng)新產(chǎn)品、國(guó)際市場(chǎng)拓展、直接面向消費(fèi)者渠道的擴(kuò)張、國(guó)內(nèi)批發(fā)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)以及對(duì)全球分銷(xiāo)、基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)的戰(zhàn)略投資。

該交易預(yù)計(jì)將于第三季度完成。除了每股63美元的全現(xiàn)金收購(gòu)?fù)猓灰走€包含一項(xiàng)選擇權(quán)，即斯凱奇現(xiàn)有股東可選擇獲得每股57美元的現(xiàn)金以及新成立的斯凱奇母公司一份不可轉(zhuǎn)讓的股權(quán)。

據(jù)悉，公司將繼續(xù)由董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官羅伯特·格林伯格（Robert Greenberg）、總裁邁克爾·格林伯格（Michael Greenberg）以及現(xiàn)有管理團(tuán)隊(duì)的其他成員領(lǐng)導(dǎo)。

斯凱奇由格林伯格（Greenberg）于1992年創(chuàng)立，總部位于加州曼哈頓海灘，最初在加州銷(xiāo)售伐木靴，后來(lái)拓展成人和兒童運(yùn)動(dòng)鞋業(yè)務(wù)。此后，斯凱奇進(jìn)軍跑步、高爾夫和足球等多個(gè)運(yùn)動(dòng)類(lèi)別，其舒適款式的鞋類(lèi)價(jià)格低于耐克和阿迪達(dá)斯等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。斯凱奇目前是全球最大的由創(chuàng)始人領(lǐng)導(dǎo)的消費(fèi)品公司之一。格林伯格持有價(jià)值11億美元的斯凱奇股份。

CEO羅伯特·格林伯格稱(chēng)，3G資本在助力一些全球最具標(biāo)志性的消費(fèi)品企業(yè)取得成功方面擁有卓越的成就。

公開(kāi)信息顯示，3G資本是一家總部位于紐約、源自巴西的私募股權(quán)公司，以交易數(shù)量少但規(guī)模大而聞名，并且注重長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)。該公司成立于2004年，于2010年收購(gòu)了漢堡王，隨后將其與Tim Hortons合并。

5月5日，斯凱奇股價(jià)一度飆升25%，創(chuàng)下七年多來(lái)最高盤(pán)中漲幅。

股價(jià)大跌28%后，斯凱奇為何選擇私有化？

此次私有化交易宣布前，斯凱奇股價(jià)今年已累計(jì)下跌28%。

在5月2日提交給美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）的文件中，斯凱奇特別警告全球貿(mào)易政策變化正對(duì)其業(yè)務(wù)構(gòu)成重大風(fēng)險(xiǎn)。斯凱奇稱(chēng)，2024財(cái)年，美國(guó)市場(chǎng)貢獻(xiàn)了公司38%的全球銷(xiāo)售額，但美國(guó)政府近期對(duì)中國(guó)、越南等主要采購(gòu)地加征的關(guān)稅，可能導(dǎo)致產(chǎn)品成本顯著上升、利潤(rùn)率下降。

公司表示，關(guān)稅的不可預(yù)測(cè)性不僅增加了運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，還可能通過(guò)價(jià)格上漲抑制消費(fèi)需求。目前，斯凱奇正通過(guò)調(diào)整采購(gòu)地、與供應(yīng)商談判及優(yōu)化定價(jià)策略等措施應(yīng)對(duì)，但公司坦言無(wú)法保證能完全抵消負(fù)面影響。“隨著貿(mào)易摩擦持續(xù)，美國(guó)及其他國(guó)家可能出臺(tái)更多限制措施，這將為公司業(yè)績(jī)帶來(lái)更大不確定性。”

圖片來(lái)源：公司提交SEC的文件截圖

而就在不久前，美國(guó)鞋類(lèi)分銷(xiāo)商和零售商協(xié)會(huì)致信白宮，請(qǐng)求豁免所謂的“對(duì)等關(guān)稅”，稱(chēng)關(guān)稅政策對(duì)鞋類(lèi)行業(yè)構(gòu)成了“生存威脅”。包括耐克、阿迪達(dá)斯、斯凱奇和安德瑪在內(nèi)的76家知名鞋企共同簽署了這封請(qǐng)?jiān)感拧?/p>

信中指出，以平價(jià)鞋款為主營(yíng)業(yè)務(wù)的企業(yè)首當(dāng)其沖，既無(wú)力消化驟增的關(guān)稅成本，也難以通過(guò)漲價(jià)將成本完全轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。該協(xié)會(huì)表示，若政府不及時(shí)撤銷(xiāo)相關(guān)關(guān)稅措施，大量企業(yè)將面臨倒閉風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)悉，由于關(guān)稅政策的不確定性，眾多鞋企已暫停下單，這可能導(dǎo)致美國(guó)市場(chǎng)在短期內(nèi)出現(xiàn)鞋類(lèi)商品供應(yīng)短缺的局面。

此次斯凱奇的私有化決策被視為應(yīng)對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)的戰(zhàn)略性調(diào)整，通過(guò)退市擺脫上市公司財(cái)務(wù)披露約束，獲得更大的經(jīng)營(yíng)自主權(quán)。在CEO羅伯特•格林伯格的領(lǐng)導(dǎo)下，這家全球第三大運(yùn)動(dòng)鞋制造商將能更靈活地調(diào)整供應(yīng)鏈和定價(jià)策略，規(guī)避關(guān)稅影響。

分析認(rèn)為，私有化不僅幫助公司避開(kāi)短期業(yè)績(jī)壓力，更使其能在貿(mào)易緊張和宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性加劇的背景下，專(zhuān)注于長(zhǎng)期戰(zhàn)略布局，實(shí)施更具前瞻性的業(yè)務(wù)調(diào)整。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞（資料圖）