明天，關注一件大事——道達投資手記

北京時間明天凌晨，全球AI總龍頭的英偉達，將公布截至今年1月底的2025財年第四季度業績報告。

英偉達的財報，或將對全球AI行業產生重大影響。一旦其經營業績或指引不及預期，可能會引發行業的擔憂，甚至可能引發美股市場動蕩。

相對于英偉達的業績，達哥更關注DeepSeek開源對英偉達的影響。

2月24日，DeepSeek開源了FlashMLA。這是針對Hopper GPU（一種英偉達GPU架構）開發的高效MLA解碼內核，能讓大語言模型在GPU上跑得更快、更高效，可在不損失模型性能的前提下，將緩存體積壓縮至原來的四分之一，大幅降低顯存需求。

2月25日，DeepSeek開源了DeepEP，這是全球首個面向MoE模型的全棧通信庫，也是第一個用于MoE模型訓練和推理的開源EP通信庫。其特點包括：高效且優化的全對全通信，節點內和節點間支持NVLink和RDMA，用于訓練和推理預填充的高吞吐量內核，用于推理解碼的低延遲內核，原生FP8調度支持，靈活的GPU資源控制，實現計算與通信重疊。

2月26日，DeepSeek開源了DeepGEMM，這是專為Hopper架構GPU優化的矩陣乘法庫，支持標準矩陣計算和混合專家模型計算，在Hopper GPU上可達到1350+FP8 TFLOPS的高性能，核心代碼僅約300行，在大多數矩陣尺寸下性能優于現有解決方案。

我們回到市場。

今天，A股三大指數集體走高。截至收盤，上證指數上漲1.02%，深證成指、創業板指數分別上漲0.93%、1.23%。

滬深兩市成交額達到19383億元，較昨日小幅放量416億元。滬深京三市共有4250只個股上漲，1054只個股下跌，個股漲跌幅的中位數為上漲1.03%。

今天市場的強勢，超出達哥的預期，主要原因在于上證指數60分鐘級別昨天出現了頂背離共振。不過，就歷史走勢來看，走出二次頂背離的情況也不少。

所以，當前對于大盤，無論是上漲還是下跌，達哥都不感到意外，但即便是上漲，我認為短期的上方空間不大，因為之前已經給大家提到多個指數上方面臨重要壓力。

另外，由于全國兩會時間窗即將來臨，在全國兩會召開之前，市場有炒作政策預期的傳統，賺錢效應至少會維持。

從盤面來看，今天的市場表現，給達哥的感覺是有點亂、有點懵。

首先，鋼鐵板塊今天異軍突起。據世界鋼鐵協會，2025年1月全球粗鋼產量同比減少4.4%至1.514億噸。老實說，這樣的消息并不能對板塊有如此大的驅動作用。

或許與港股的內房股漲勢不俗有關，邏輯可能是房地產市場見到底部；也可能與部分鋼鐵企業和IDC、機器人行業有關，而這兩個行業當前正獲得市場資金的追捧。

其次，科技方向，尤其是人形機器人方向，上午非常強勢，板塊指數不斷向上拉升。但是到了午后，卻回落了不少，而且一些個股盤中漲幅超5%，尾盤卻收綠了。

人形機器人板塊的走勢，近期明顯加速。今天，人形機器人、減速器兩個板塊的成交額，均創下板塊指數設立以來的新高；機器人概念板塊的成交額，不僅是近期的第三高，也是歷史的第三高。

老實說，機器人板塊有成交過熱的情況，不過，板塊內仍有不少低位股或漲幅不大的個股。但就中長期而言，廣闊的市場空間讓機器人行業具備成長價值。

最后是券商股尾盤爆發，中金公司、中國銀河雙雙漲停。最近一兩年，每當這兩只券商股大漲而其他券商股僅跟風時，都與合并傳聞有關，但均被兩家公司否認。

從早年的“一參一控”政策，到最近兩年提出的“培育一流投資銀行”等，其實都是鼓勵券商通過并購重組來提升核心競爭力。

此外，2月14日，中證金融公司、中國信達、東方資產、長城資產發布公告，宣布股東擬將所持股權劃轉至中央匯金。由此，中央匯金旗下實際控制有中金公司、中國銀河、申萬宏源、信達證券、東興證券、長城國瑞證券等多家券商。股權劃轉之后，這提升了市場對中央匯金旗下券商的整合預期。

最后，達哥作一個總結：今天，市場表現超出預期，但上證指數的頂背離仍存在，或許有二次頂背離的可能。全國兩會時間窗即將來臨，市場還會提前博弈政策預期。在這個時間窗還沒到來之前，市場還將保持震蕩，并不妨礙板塊個股的行情。

板塊方面，明天重點觀察券商股的持續性，倘若持續性較好，那么對市場走勢會有正反饋；倘若強勢無法持續，那么市場資金可能繼續追捧科技方向。重點關注英偉達明天凌晨公布的業績情況。在科技方向上，以熱門板塊（如人形機器人、DeepSeek概念、AI眼鏡、國產算力等）的低位品種為主。

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（張道達）

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封面圖片來源：每日經濟新聞 文多 攝