中信證券：展望2025年 家電板塊估值中樞有望持續(xù)提升

每經(jīng)AI快訊，中信證券研報(bào)表示，年初家電市場(chǎng)數(shù)據(jù)短期放緩屬正常現(xiàn)象，主要由于上年底渠道沖量、補(bǔ)貼政策尚未明確等因素導(dǎo)致去年12月集中下單，以及2025年開(kāi)年多地補(bǔ)貼政策尚在布局，春節(jié)期間部分地區(qū)仍未落地。預(yù)計(jì)春節(jié)后家電銷量將快速回升。歷史數(shù)據(jù)顯示，受年底經(jīng)銷商沖業(yè)績(jī)、新一年的補(bǔ)貼政策于次年1月發(fā)布影響，新能源車銷量通常在次年1月呈現(xiàn)波動(dòng)，2~3月銷量則隨補(bǔ)貼落地回升，中信證券判斷今年家電市場(chǎng)與之相似。同時(shí)，家電行業(yè)12月訂貨量增長(zhǎng)，補(bǔ)貼政策明確后訂貨情緒高漲，當(dāng)前庫(kù)存水位低，預(yù)計(jì)一季度起將迎來(lái)補(bǔ)庫(kù)行情。展望2025年，國(guó)家層面的政策公布和資金下達(dá)強(qiáng)化了家電內(nèi)銷增長(zhǎng)的確定性；新興市場(chǎng)支撐下外銷仍有韌性，加上高分紅財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)，家電板塊估值中樞有望持續(xù)提升，價(jià)值再發(fā)現(xiàn)的號(hào)角已吹響。