科創(chuàng)板跟投上月報告：新股上市首日頻現(xiàn)暴漲

每經記者｜王海慜    每經編輯｜彭水萍    

2024年12月科創(chuàng)板市場整體出現(xiàn)調整。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2024年12月末，保薦機構跟投限售期還沒滿的科創(chuàng)板上市公司共有82家，其中出現(xiàn)跟投浮虧的共有39家，保薦機構科創(chuàng)板跟投浮虧比例達到47.56%，環(huán)比2024年11月末小幅提升了1個百分點。

值得一提的是，近期新股行情的火爆讓科創(chuàng)板的相關保薦機構也享受到了跟投紅利。截至2024年12月31日收盤，保薦機構跟投浮盈規(guī)模過億的8家科創(chuàng)板公司中，有3家的上市時間為2024年11月之后。其中，憑借2024年12月中旬上市的先鋒精科首日的大幅上漲，保薦機構獲益頗豐，截至2024年12月末其跟投浮盈達到近1.7億元，幾乎是承銷保薦費收入的5倍。

事實上，科創(chuàng)板新股上市首日的漲幅與保薦機構解禁后的跟投收益之間往往具有較高的關聯(lián)性。數(shù)據(jù)顯示，上市首日暴漲的科創(chuàng)板公司在上市2年后往往能維持較高的跟投收益率。另一方面，上市首日即破發(fā)的科創(chuàng)板公司在上市2年后繼續(xù)破發(fā)的比例仍然高達80%，且破發(fā)程度有較大的概率進一步加深。

12月浮虧比例小幅提升

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2024年12月末，保薦機構跟投限售期還沒滿的科創(chuàng)板上市公司共有 82 家，跟投浮虧比例達47.56%，環(huán)比2024年11月末提升了1個百分點。

相比“9·24行情”啟動前的2024年8月末，截至2024年底的跟投浮虧情況有了較大改善。彼時，保薦機構跟投限售期還沒滿的科創(chuàng)板上市公司的浮虧比例一度高達74.4%，為2024年內最高點。

具體到2024年年末保薦機構科創(chuàng)板跟投相關浮盈數(shù)據(jù)上，據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2024年12月31日收盤，保薦機構跟投浮盈規(guī)模過億的科創(chuàng)板公司達到8家，數(shù)量環(huán)比11月末持平，分別為百利天恒-U、達夢數(shù)據(jù)、先鋒精科、中科飛測、合合信息、金天鈦業(yè)、聯(lián)蕓科技、萊斯信息，其中先鋒精科為2024年12月剛上市的新股。

作為近階段穩(wěn)居跟投浮盈第一的科創(chuàng)板公司，截至2024年11月末，百利天恒-U帶給保薦機構國投證券的跟投浮盈一度高達3億元，12月隨著市場調整，跟投浮盈縮水至2.7億元，不過仍然比排名第二的達夢數(shù)據(jù)多出近8000萬元。根據(jù)時間安排，國投證券對百利天恒-U的跟投于2025年1月6日解禁。

此外，據(jù)統(tǒng)計，截至2024年12月末，有16單科創(chuàng)板項目給保薦機構帶來的跟投浮盈與跟投金額的比值超過了1，環(huán)比11月末減少了2單。截至2024年12月末，有11單科創(chuàng)板項目帶給保薦機構的跟投浮盈超過了承銷保薦費收入，環(huán)比11月末同樣減少了2單。其中，百利天恒-U、達夢數(shù)據(jù)、先鋒精科3個項目保薦機構的跟投浮盈與承銷保薦費收入的差額分別高達1.9億元、1.4億元、1.32億元，位列前三。

保薦機構坐收跟投紅利

得益于IPO發(fā)行量明顯減少，近階段新股上市首日表現(xiàn)通常較為搶眼。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2024年全年科創(chuàng)板總共上市了15只新股，僅有1只上市首日下跌，尤其是9月下旬以來上市的6只新股，上市首日漲幅都超過了100%。先鋒精科在2024年12月12日上市首日大漲533.8%，創(chuàng)出年內科創(chuàng)板新股上市首日漲幅之最。

與此同時，參與跟投的科創(chuàng)板保薦機構也享受到了這輪新股紅利。據(jù)統(tǒng)計，截至2024年12月31日收盤，保薦機構跟投浮盈規(guī)模過億的8家科創(chuàng)板公司中，有3家的上市時間為2024年11月之后。值得一提的是，2024年11月~12月科創(chuàng)板總共就上市了4只新股。

其中，憑借先鋒精科首日的大幅上漲，截至2024年12月末，保薦機構華泰聯(lián)合在該股上的跟投浮盈規(guī)模達到1.66億元，在82家跟投限售期未滿的科創(chuàng)板上市公司中高居第三。而排名前兩位的科創(chuàng)板公司的上市時間分別為2023年1月、2024年6月。相比之下，先鋒精科帶給華泰聯(lián)合的承銷保薦費收入只有0.34億元。

事實上，從更長時間來看，科創(chuàng)板新股上市首日的表現(xiàn)與保薦機構解禁后的跟投收益之間往往具有較高的關聯(lián)性。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至目前，所有科創(chuàng)板上市公司中，上市首日漲幅超400%的公司共有24家，剔除近期上市的先鋒精科后，其余23家的上市時間都在2022年之前。盡管新股在首日大漲后往往面臨持續(xù)調整壓力，但總體來看首日的大漲幅可以為保薦機構的跟投帶來更厚的“安全墊”。據(jù)統(tǒng)計，這23家公司上市2年后（以上市后500個交易日計算）的平均漲幅仍然高達310.4%，且無一破發(fā)。

此外，上市首日即破發(fā)的科創(chuàng)板公司在上市之后的中長期表現(xiàn)也不容樂觀。截至目前，所有科創(chuàng)板公司中，上市首日即破發(fā)的公司共有74家，其中上市時間滿2年的公司有60家。這60家公司上市2年后（以上市后500個交易日計算）的平均漲幅為-27%，且破發(fā)比例仍然高達82%，其中超六成的企業(yè)上市兩年內的破發(fā)程度進一步加深，參與跟投的保薦機構大概率將鎩羽而歸。

截至2024年12月31日收盤，在跟投限售期未滿的科創(chuàng)板上市公司中，保薦機構跟投出現(xiàn)浮虧的科創(chuàng)板公司共有39家。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，這39家公司上市首日漲幅的平均值為23.9%，其中有14家上市首日即破發(fā)，占比為36%。