地產股估值的歷史底部或已確立，2025年地產股或進一步上行

11月19日早盤，A股整體呈現上行態勢，房地產板塊回調，房地產ETF基金（515060）現跌超1%。個股方面，萬業企業、西藏城投、合肥城建、蘇州高新、城建發展等漲幅居前，綠地控股、榮盛發展、華夏幸福、福星股份等跌超6%。

中金公司認為，目前，中國房地產開發商處于去杠桿的中早期階段，然而判斷實體市場量價下行最快的時期可能已經過去，同時政策端開始更積極的推動行業止跌企穩。對于地產股而言，中金公司總體上認為估值的歷史底部或已確立，未來主要著眼上行節奏與空間的問題，主要的催化因素將在于增量政策與房價趨勢。基準情形下，建議投資者把握2025年可能因實體市場量價下行趨勢緩和所出現的地產股的進一步上行。

公開信息顯示，房地產ETF基金（515060）跟蹤的中證全指房地產指數囊括萬科、保利發展、招商蛇口等房地產龍頭，全面布局房地產開發、管理、服務等行業。