基金重倉指數持續下跌，部分個股遭遇評級下調，公募白酒倉位已低至10%以下

每經記者｜任飛    每經編輯｜葉峰    

近期，有關公募基金持續贖回是導致市場下跌主要原因的探討廣受熱議。部分此前基金重倉股遭遇了國際機構的評級下調，如瑞銀證券結合白酒行業增速及企業基本面將貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖和洋河股份的評級從買入下調至中性，部分股價近期波動較大。

據了解，公募基金對白酒的持倉也在持續降低之中，根據銀河證券的統計分析，今年二季度，白酒板塊公募基金重倉持股比例為9.9%。這一數據已接近2018年第二及第三季度水平，而距離2020年年底近15.1%的歷史高位降幅已十分明顯。

基金贖回引熱議，熱門重倉股二季度減持市值居前

近期，A股持續縮量下跌，上證指數更是在上周跌破2900點，直到本周一依然在下探尋找支撐。與之相對應的是基金重倉指數，這一反映基金重倉股的指數一直以來跟隨大盤走低。

Wind數據顯示，基金重倉指數本周一報收1082.66點，周二早盤低開后下探，而從中長期歷史維度來看，該指數在2021年初便開啟了下跌通道。

貴州茅臺、寧德時代、五糧液、比亞迪等此前公募重倉扎堆的股票目前仍是該指數中權重占比較高的品種，而從今年二季度公募基金的整體調倉來看，相關品種的調倉動態也在預示著這批品種的籌碼出清仍在繼續。

根據天相投顧數據的統計，以季末增持市值排名顯示，貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液、寧德時代、恒瑞醫藥等位列減持市值前五，其中貴州茅臺減持市值相較于一季度末減少約214.14億元排名第一。

由于機構資金的減持，這些權重品種的拋壓也在不斷提升，形成了潛在拖累指數的關鍵因素。但需指出的是，基金減持也有來自于基金贖回的壓力，基金經理需要通過兌現來應付贖回的兌付要求。

然而，從今年二季度的情況來看，權益類基金的凈贖回壓力依然不小。這也使得近期有關公募基金持續贖回是導致市場下跌主要原因的探討廣受熱議。天相投顧數據統計顯示，截至今年二季度末，混合型基金的凈贖回份額最大，為1053.82億份，此外還有QDII、FOF等基金出現凈贖回，反倒是股票型基金季末統計并沒有出現凈贖回的現象，總計凈申購份額達到812.04億份。

公募白酒倉位低至10%以下，業內討論調倉難度

為何股票型基金呈現凈申購態勢，其中有ETF的功勞，倘單純從普通股票型基金來看，情況則不容樂觀。那么，持續發生贖回的背景之下，公募此前重倉過的類似白酒板塊目前倉位到底幾何？

根據銀河證券的統計來看，截至今年二季度末，白酒板塊公募基金重倉持股比例為9.9%。也就是說，公募基金重倉持股中白酒股市值與公募基金持股總市值的比值已將至10%以下，重倉比例回落至2018年水平，且較2020年四季度末統計的15.1%歷史高點差距較大。

這也僅僅是從一個側面反映公募對前期重倉股的調倉情況，但就白酒股的投資價值而言，瑞銀證券結合白酒行業增速及企業基本面將貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖和洋河股份的評級從買入下調至中性，也使得相關白酒股的股價進一步受到影響，7月30日午間收盤，貴州茅臺跌超2%。

對于這些前期抱團的品種逐漸遭遇機構賣出的行為，來自贖回的壓力不容小覷，但記者也在同業內一些公募人士交流時發現，除了減持之外，調倉的難度依然明顯，也就是非贖回要求的主動性調倉并不容易。

據了解，就目前紅利連續上攻導致其他板塊難以獲得增量資金的現狀來看，非紅利類的板塊在不少業內人士看來仍有繼續尋底的空間，全面轉向超跌板塊的時機仍有待市場進行確認。

不過，就目前的持倉風險來看，銀河證券的分析指出，白酒持倉過高的風險已釋放，板塊的估值也接近歷史次低水平，與未來業績增長匹配性的角度看，目前估值較為合理。但這也是現實的寫照，A股中有很多個股都處于超跌位置，且估值匹配經營具有很高的投資性價比，但依然缺乏資金的長期關注。