市場橫盤震蕩，創新藥回暖

每經編輯｜葉峰    

3月14日，A股三大指數震蕩走低，上證指數收跌0.18%報3038.23點，深證成指跌0.52%報9555.42點，創業板指跌0.64%報1883.02點。量能方面，市場成交額10130億元，連續4日破萬億，市場情緒持續向好。北向資金實際凈買入64.22億元，連續5日加倉。盤面上，CRO創新藥、有色等板塊大漲，傳媒、電子有所回調。

數據來源：WIND

創新藥板塊3月14日大漲，創新藥滬深港ETF（517110）漲1.91%。

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2024年或為全球創新藥持續突破之年。國金證券研報指，看好“肥胖、癡呆、新分子”幾大賽道。（1）全球醫藥消費升級，代謝領域減肥賽道先獲突破，諾和諾德的司美格魯肽6年突破200億美元年銷售額。（2）自身免疫、神經系統等疾病領域，衛材的侖卡奈單抗、禮來的多納單抗等或加速全球藥企對神經系統藥物研發的布局。（3）新分子迭出，核酸、ADC（抗體偶聯藥物）、雙抗（雙特異性抗體）、TCE（T細胞銜接器）等新藥賽道或值得關注。

（風險提示：提及個股僅用作觀點展示，不構成個股推薦。）

國內創新藥也同樣進入新一輪產品讀出期，產品類型多樣，涵蓋ADC、多抗、小分子等類型。創新藥受益于持續的政策紅利，政策緩解及行業競爭格局優化下，創新藥與創新器械等均有望進入新的發展階段；細分如CXO領域，前期調整較為充分，隨著海外流動性驅松，全球投融資恢復有望推動全球客戶需求逐步回暖。

此外技術優勢使得中國創新藥企業在某些領域具備國際競爭力，如在ADC、雙抗和CAR-T等領域我國已出現一批優質上市公司。優秀國產創新藥的海外出口有望進一步打開國產醫藥創新的成長天花板，加速國產創新藥與創新器械企業的成長。

政策方面，2024年中國政府工作報告中，在“積極培育新興產業和未來產業”部分中明確提及創新藥，指出要加快前沿新興創新藥產業發展，積極打造生物制造新增長引擎，開辟生命科學新賽道，創建一批未來產業先導區。體現出政策端對于創新藥的重視，之后推動我國創新藥行業發展的市場定價、醫保談判、進院準入等相關利好政策或值得期待。

長期看，醫藥板塊還受益于人口老齡化、消費升級的邏輯。經過調整后，此前影響醫藥板塊的負面因素已逐漸體現在股價之中，深度調整后醫藥板塊估值水平較低，具備一定的布局性價比，感興趣的小伙伴或可繼續關注生物醫藥ETF（512290）、創新藥滬深港ETF（517110），逢低布局。

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受貴金屬強勢拉動，有色礦業板塊也表現較好，礦業ETF（561330）漲1.62%，有色60ETF（159881）漲1.27%。

近期市場交易主線依然是對美聯儲降息的預期，黃金板塊火熱，金價表現亮眼。后市來看，當前市場回歸宏觀基本面主導邏輯，基本面上看，雖然美聯儲真正開啟降息之前，如果沒有突發風險事件，金價可能維持高位區間震蕩；并且短期快速沖高可能會一定程度上帶來獲利了結的回調風險。但中期看，美聯儲有望年內開啟降息，“通脹回落+經濟滾動式交替下行”對金價構成一定利好。

此外近年地緣政治風險事件頻發，市場不確定性整體可能有所上升，避險需求也為金價帶來一定的中期支撐。全球央行的購金步伐仍在持續，黃金定價中樞有所上行。長期看，全球“去美元化”的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價錨，使得貴金屬有望具備上行動能。可考慮逢低布局黃金基金ETF（518800）。

有色板塊里，銅或可關注。美聯儲降息預期對于美元定價的銅、鋁等工業金屬構成一定利好，全球銅礦市場供給側有所趨緊，進口銅精礦加工費已下降至20美元/噸以下，全球銅庫存維持相對低位水平。銅礦供給趨緊正在兌現，若下游出現需求好轉，可能會拉動銅板塊的彈性。中期看，海外流動性趨松+中國經濟復蘇有望對工業金屬構成一定利好，可適當關注礦業ETF（561330）、有色60ETF（159881）。

3月14日，成長板塊集體迎來了調整，游戲、TMT、新能源板塊紛紛下挫。

市場自低位反彈已一月有余，在這波反彈中，成長板塊很好地展示出了“高彈性”的特點，超額收益顯著，例如游戲ETF（516010），在這一輪反彈中累計收益超35%，通信ETF（515880）的收益更是近40%。市場在經歷了持續的上行之后，近期可以明顯感受到向上的勢能已減弱，上證綜指在3030點位附近持續震蕩了數個交易日，市場自身也存在調整的需求，而在這大背景下，前期表現迅猛的成長板塊出現階段性地回調也在預料之中。

展望后市，“新質生產力”后續依然會是市場關注的主線熱點之一。在今年的政府工作報告中，加快發展新質生產力被列為2024年的首項政府工作任務。發展新質生產力，取決于科技創新能力，尤其是關鍵技術的創新突破能力。從行業板塊上來看，新質生產力包括計算機、芯片、通信為代表的TMT板塊，新能源、機床、汽車等大制造行業，醫藥生物等大健康行業，相關的行業ETF在短暫調整之后依然值得持續的關注。

除了行業ETF之外，也可以關注科創板100ETF（588120）。科創板100指數包含醫藥生物，電力設備，電子，機械設備，計算機等關系國家戰略發展重要方向的行業，主要聚焦軟件、半導體產業、生物產業、高端裝備制造產業等“硬科技”領域，行業分布較為均衡，不易受到單一周期的影響。通過科創板100ETF（588120）可以一鍵配置“新質生產力”。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。