萬科A ：單月同比優(yōu)于行業(yè)，全年規(guī)模保持前列（興業(yè)證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月3日，興業(yè)證券發(fā)布研報點評萬科A（000002）。

投資要點

事件：2024年1月3日，公司發(fā)布2023年12月經(jīng)營數(shù)據(jù)。2023年12月公司實現(xiàn)簽約面積256.7萬平方米，同比減少10.5%；實現(xiàn)簽約金額329.8億元，同比減少17.1%。

點評：2023全年銷售累計同比個位數(shù)下滑，但優(yōu)于百強銷售數(shù)據(jù)。2023年12月公司實現(xiàn)簽約面積256.7萬平方米，同比減少10.5%（11月為減少8.0%），環(huán)比增加34.5%；實現(xiàn)簽約金額329.8億元，同比減少17.1%（11月為增加0.9%），環(huán)比增加7.4%。公司2023年全年累計實現(xiàn)銷售金額3761.2億元，同比下降9.8%；累計銷售面積2466萬平方米，同比下降6.2%；累計銷售均價15252元/㎡，同比下降3.8%。單月及全年銷售表現(xiàn)均優(yōu)于百強房企整體表現(xiàn)，根據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)，12月百強房企整體銷售金額同比下滑38.6%，2023年全年百強房企整體銷售金額同比下滑17.9%。

2023年全年拿地聚焦核心城市，長三角和珠三角拿地金額占比近8成。2023年全年累計拿地金額829.7億元，拿地金額占銷售金額比重22.1%。2023年以來，公司拿地集中于長三角及珠三角地區(qū)，根據(jù)累計拿地金額計算，長三角占比50.8%，珠三角占比26.2%。其中：上海（24.3%），東莞（14.4%），杭州（8.6%），合肥（5.5%）。

三道紅線持續(xù)保持綠檔。1）23年公司累計新增發(fā)債173.0億元，新增公開市場債券成本進一步下降至3.01%（22年發(fā)債成本為3.11%）。2）三道紅線持續(xù)達標。根據(jù)公司2023年三季度報，公司現(xiàn)金短債比為2.2，凈負債率為53.9%，剔除預(yù)收賬款的資產(chǎn)負債率為67.1%。3）財務(wù)管控穩(wěn)健，債務(wù)結(jié)構(gòu)也明顯優(yōu)化，一年內(nèi)到期的有息負債占比為14.8%。

投資建議：公司銷售規(guī)模保持第一梯隊，投資質(zhì)量提升，經(jīng)營服務(wù)業(yè)務(wù)快速發(fā)展，具備中長期價值。我們維持萬科2023-2024年EPS分別預(yù)計為1.55元、1.56元，按照2024年1月2日收盤價計算PE分別為6.5倍、6.5倍，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示：地產(chǎn)銷售不及預(yù)期，貨幣政策收緊，地產(chǎn)政策調(diào)控。

(來源：慧博投研)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)