泛微網絡：深耕數字化辦公領域，構建智能、協同、高效的信創產品體系（萬聯證券研報）

每經AI快訊，2023年12月28日，萬聯證券發布研報點評泛微網絡（603039）。

報告關鍵要素:

泛微網絡科技股份有限公司成立于2001年，深耕協同軟件領域二十余年，2018年至今公司緊跟行業發展，邁入全程數字化階段。公司股權結構較為集中，業績穩健增長，在組織規模、服務地域、銷售業績、客戶總量方面均具有較強的行業競爭力。

投資要點:

產品矩陣健全，本地化服務能力較強。公司產品面向大中小型各類規模組織，基于特色化的授權中心運營模式，公司進一步鞏固及提升覆蓋全國所有省區的2小時服務圈，并開拓海外本地化服務團隊。

發布十大專項產品，拓寬產品邊界增加市場空間。公司目前的產品已不再是傳統意義上的純OA軟件，而是持續拓展新功能的泛協同辦公管理產品。目前，公司成立了獨立的十大專項產品事業部，深入發展各領域的專項產品技術和經營服務團隊。產品邊界的拓寬有望為公司開拓新的市場發展空間，帶動公司業績加速增長。

踐行“智能化、平臺化、數字化、全棧國產化”戰略，強化產品體系。公司研發推出了基于大語言模型構建的724小時智能辦公助手小e，其智能平臺擁有十大核心能力，融合五大智能化技術，賦能辦公、運營、采集領域多個應用場景，配備豐富智能工具；立足“七大引擎”，公司構建低代碼平臺e-Builder，滿足客戶定制化需求；公司持續打造全生態信創平臺，已經能夠兼容國內100余種主流軟硬件廠商產品；公司研發多個數字可信技術組件，支撐數字化進程推進，持續優化數字化運營平臺，打通客戶數字化建設的最后一公里。

盈利預測與投資建議：考慮股權激勵費用攤銷的短期影響，預計公司2023-2025年的營業收入分別為26.15/32.31/38.89億元；歸母凈利潤分別為1.48/2.22/3.41億元；對應EPS分別為0.57/0.85/1.31元；對應2023年12月26日收盤價PE分別為78.99/52.84/34.41倍。參考可比公司估值水平，考慮公司作為行業龍頭的估值溢價，首次覆蓋，給與公司“增持”評級。

風險提示：行業競爭加劇；信創需求不及預期；子公司業務經營表現不及預期；新產品拓展進度不及預期

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)