每日經濟新聞 2023-12-22 19:44:59
每經AI快訊，2023年12月22日，國泰君安發布研報點評銀輪股份（002126）。
本報告導讀：
公司2023年預計實現業績大增，全年扣非利潤增長84%~90%。乘用車業務的高速增長和商用車業務的復蘇共同驅動增長，海外工廠的扭虧亦將帶來重要利潤增量。
投資要點：
維持目標價23.28元，維持“增持”評級。公司新業務開拓和降本增效并舉，劍指熱管理行業龍頭。維持2023-2025年EPS預測分別為0.74 /0.97/1.34元，給予公司2024年24倍PE，維持目標價23.28元。
全年利潤預計同比大增，乘用高增+商用復蘇，業績基本符合預期。公司2023年預計實現歸母凈利潤5.9~6.4億元，同比增長54%~67%，預計實現扣非凈利潤5.6~5.8億元，同比增長84%~90%。其中4Q23預計實現歸母凈利潤1.5~2.0億元，同比變化-3.5%~+29.4%，環比變化-7.4%~+24.2%，預計實現扣非凈利潤1.5~1.7億元，同比變化+21.2%~+37.8%，環比變化-5.6%~+7.3%。新能源乘用車業務快速上量，商用車業務持續復蘇趨勢疊加，共同驅動公司業績高速增長。
海外業務持續開拓布局，Q4墨西哥工廠實現盈虧平衡。四季度公司收到漢格斯特（Hengst）客戶德國總部的定點通知書，將為奔馳（德國）配套乘用車鋁油冷器。2023年四季度，公司墨西哥工廠實現盈虧平衡，未來有望借助歐美屬地化優勢，不斷拓展國際新客戶。
繼續實施管理變革，持續推進降本增效。公司堅持優化實施承包經營+利潤提成的考核機制，持續激發骨干員工的能動性。此外公司亦在持續推動降本增效，力求實現費用率持續降低。
風險提示：下游整車價格戰間接影響利潤、工業民用等新業務曲線開拓進展不及預期
(來源：慧博投研)
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(編輯 趙橋)
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