公司快評｜通化金馬5天3板，是對阿爾茨海默病新藥期望太高，還是有人借機炒作出貨？

每經評論員 王嘉琦

近期，通化金馬（SZ000766，股價23.66元，市值228.7億元）成為資本市場的新寵兒。在今天（12月8日）漲停之后，最近一周，公司股價已經5天3板，其背后的琥珀八氫氨吖啶片項目更是備受關注。

通化金馬研發的琥珀八氫氨吖啶片，是一種用于治療阿爾茨海默病的新藥。9月21日，公司披露稱，琥珀八氫氨吖啶片III期臨床試驗揭盲后，已進入統計報告、臨床研究總結報告及新藥注冊申請資料撰寫階段。統計結果表明：琥珀八氫氨吖啶片III期臨床試驗達到主要臨床試驗終點，試驗呈陽性結果，認為試驗藥物對ADAS-cog的改善具有明顯的臨床意義；在安全性上，試驗藥物的不良事件及不良反應的發生率均低于兩個對照組。

但從9月21日之后，該藥再也沒有最新進展。公司也多次表示，相關研發進展及未來產品市場競爭形勢等均存在諸多不確定性風險。

由于病因和發病機制尚不明確，阿爾茨海默病還不能夠被徹底治愈，現有的藥物與非藥物治療只能延緩認知功能衰退進程，但無法阻止疾病進展。因此，阿爾茨海默病一直被視為醫藥研發界的“天坑”。

對于琥珀八氫氨吖啶片，有神經內科主任醫師認為，琥珀八氫氨吖啶片并不具備特別高的創新性，早有類似的藥品上市。通化金馬新藥的商業前景并不明朗。新藥研發，尤其是國家1類新藥研發，受到技術、審批、政策等多方面因素的影響。

此外，通化金馬此次大漲的背后，存在市場炒作的痕跡。

通化金馬今天發生了1筆大宗交易，買方為中國銀河證券股份有限公司深圳華僑城證券營業部，賣方為中信證券股份有限公司北京呼家樓證券營業部，總成交50萬股，成交金額968萬元，成交價19.36元，折價18.17%。這是否暗示著，有些人正在借機炒作、拉高出貨？

總之，通化金馬的股價短期大漲，是市場對其新藥前景的樂觀預期的體現，其中也不乏炒作的因素。但是，這款前景還充滿不確定性的新藥是否能撐起公司的股價，最終要經過時間和市場的檢驗。此外，對于新藥的最新進展，通化金馬是否有未及時披露的信息，公司應進行自查，并履行及時、準確披露的義務。