中國銀河給予建筑材料推薦評級：淡季需求疲弱，政策加碼靜待底部復蘇

每經AI快訊，中國銀河11月27日發布研報稱：給予建筑材料推薦（維持）評級。

水泥：價格由升轉降，庫存減少：需求方面，北方地區因溫度降低需求進一步減少，南方市場有一定趕工需求，本周全國水泥磨機開工負荷均值較上周上升1.62個百分點。供給方面，北方大部分地區已進入采暖季錯峰停窯階段，南方部分地區如四川、重慶、福建等已公布2024年錯峰生產計劃，預計后續進入錯峰生產的水泥企業將逐漸增多，行業供給量減少，降低企業庫存壓力。價格方面，本周水泥價格由升轉降，市場逐步進入淡季，需求有所波動，預計后續不同區域價格漲跌互現，整體價格波動運行。建議關注南方地區節前趕工需求情況以及熟料產線停窯情況。

浮法玻璃：企業讓利去庫，價格進一步下降：本周浮法玻璃價格繼續下降。需求方面，浮法玻璃市場需求整體疲弱，隨著天氣轉冷，北方地區需求逐步減少，南方市場趕工需求支撐出貨量，玻璃企業讓利出貨意愿較強，預計后續出貨需求有望維持。供給方面，本周浮法玻璃供給量小幅增加，周內新點火2條產線，改產1條。玻璃企業讓利出貨，市場價格重心下移，浮法玻璃企業庫存進一步減少，本周浮法玻璃企業庫存環比下降2.14%。短期來看，南方地區市場趕工需求仍存，對區域市場需求有一定支撐；中長期地產竣工高增速有望維持，浮法玻璃需求有上行預期。建議關注受益于竣工端改善的玻璃龍頭企業。

玻璃纖維：粗紗、電子紗價格平穩運行：本周部分主流玻纖廠家粗紗價格報價暫穩，粗紗整體需求偏弱，中下游訂單表現一般。本周電子紗價格平穩運行，市場需求以按需采購為主，多數廠家出貨一般。當前成本水平較高，對價格有一定支撐，粗紗庫存較高，企業去庫壓力較大。短期來看，需求偏弱疊加廠家去庫壓力，價格維持弱勢運行。中長期來看，玻璃纖維下游產業持續擴張，行業仍有較大發展空間。建議關注玻纖行業龍頭企業。

消費建材：單月銷售額進一步改善：2023年1-10月建筑及裝潢材料類零售額同比下降7.5%，降幅較1-9月收窄0.4個百分點，其中10月單月同比下降4.8%，單月降幅較9月收窄3.4個百分點，環比增加2.8%，消費建材單月零售額繼續改善。地產利好政策持續加碼，帶動地產鏈需求的回升，消費建材需求有望進一步增加。消費建材龍頭企業根據市場需求不斷調整銷售策略及產品結構，加速推進渠道下沉及零售業務市場規模，企業市占率有望不斷提升。建議關注消費建材龍頭企業。

投資建議：消費建材：推薦具有規模優勢和產品品質優勢的龍頭企業東方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、偉星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、兔寶寶（002043.SZ）。玻璃纖維：推薦產能進一步擴張的玻纖龍頭中國巨石（600176.SH）。水泥：推薦水泥區域龍頭企業華新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。玻璃：建議關注高端產品占比提升的旗濱集團（601636.SH）、凱盛新能（600876.SH）。新材料：建議關注工業膠需求高增長的硅寶科技（300019.SZ）。

風險提示：原料價格大幅波動的風險；下游需求不及預期的風險；行業新增產能超預期的風險；地產政策推進不及預期的風險。

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(記者 蔡鼎)

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